新年紅延續

每經編輯 葉峰    

A股主要指數2月7日早盤沖高，午后走勢震蕩，截至收盤，滬指漲1.44%，深證成指漲2.93%，創業板指漲2.37%。全天成交1.02萬億元，為2024年首個成交額超1萬億元的交易日，北上資金凈買入16.84億元，已連續7個交易日凈買入。盤面上看，疫苗、軍工、汽車等板塊漲幅居前，微盤股、短劇題材等概念繼續下挫。

來源：Wind

自2023年5月以來，市場開始了長期的下行趨勢，尤其是在近期達到極點，投資者信心也受到了重創。但從歷史上看，在強勢下跌之后往往伴隨著較為強勁的上行趨勢，此次下行或許已經逐步騰出獲取未來收益的最優底部成本空間。前期恐慌性下跌或將告一段落，出現回調時可能是布局的好機會。

2月7日A股延續反彈趨勢，科創板100ETF（588120）再度領跑市場，盤中漲超6%?？苿摪?00指數具有專精特新和中小盤成長風格，因此反彈力度相比其他指數更高。

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科創板100指數中小成長特征較為鮮明，與定位大市值的科創板50指數形成差異化，反映科創板市場中等市值規模上市公司證券的整體表現。指數包含醫藥生物、電力設備、電子、機械設備、計算機等關系國家戰略發展重要方向的行業，主要聚焦軟件、半導體產業、生物產業、高端裝備制造產業等“硬科技”領域。

其中醫藥、芯片在科創板100指數中占比較高，這兩個板塊此前調整較為充分，因此在本次反彈中上漲的彈性更高，科創板100指數可以說是具備高收益、高彈性的優勢，顯著高于科創50指數和滬深300等寬基指數。

政策面來看，中央財政與產業政策在春季的顯著發力或將是2024年經濟最重要的亮點，如《關于加快應急機器人發展的指導意見》有望提升機器人智能化水平，科技創新目前有望成為政策最重要的支持方向。從估值來看，當前科創板100估值PE（剔除負值）在30倍中樞震蕩，處于歷史較低水平。

長期來看，大國競爭下新一輪全球科技革命與硬科技國產替代將在2024年繼續深化，科創板100指數景氣度有望持續好轉。隨著經濟逐步復蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數字經濟、信創政策的推進，與應用場景的不斷打開落地，科創板估值有望觸底回升。2024年資本市場風格或延續2023年結構分化的特點，科創板100指數是布局我國科技創新與產業結構升級的有力工具。后續投資者可繼續關注科創板100ETF（588120）的反彈機會。

醫藥板塊近期反彈力度也較為強勁，近幾年在集采政策的影響下醫藥板塊連續回調，行業現階段處于估值底部位置，在市場反彈之際回彈力度相較其他板塊更為強勢，本周三個交易日，生物醫藥ETF（512290）反彈超12%。

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從政策面來看，23年醫保談判和帶量采購的降價幅度符合市場預期，有一些可能比市場預期的降價幅度還要少一些。另外，在仿制藥方面，目前納入集采和醫保談判的范圍已經比較大了，未來更多是新藥的常態化納入。23年的醫保談判，有很多上市三四年的新藥迅速被納入到醫保體系里面來，這也反映了政策是非常鼓勵創新的。

長期來看，醫藥板塊有望從人口結構老齡化中受益。隨著人們年齡的增長，對于藥物的需求肯定是指數級提升的。另外，隨著國內醫藥公司技術水平的進步，它們在全球的滲透率會進一步提升。

24年醫藥板塊有望提升估值，目前醫藥板塊的估值為29.24倍，處于歷史3.92%分位，修復到中位數還是有比較大的空間。另外一方面，隨著美聯儲降息周期的開啟，全球創新藥將開啟新一輪的創新周期，國內也能從中受益，投資者可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）等，把握醫藥板塊反彈機會。

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軍工ETF（512660）2月7日上漲4.93%，在全市場排名靠前。

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消息面上，國務院國資委表示，全面推開上市公司市值管理考核，量化評價中央企業控股上市公司市場表現，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，傳遞信心、穩定預期，更好地回報投資者。

上周，上年度業績預告和訂單合同持續落地。雖然行業受業績預告及整體市場風格影響下行明顯，但預期隨著部分行業新一輪產能摸底，繼而對2024年進行提前排產，部分公司有望持續提前兌現訂單。此外，后續大規模合同或將持續推進，行業有望底部反轉，進入新的增長周期。

展望2024，三周期共振可期。從產品周期看，后續裝備采購有望逐步明朗、新質新域裝備供給提升，商業航空航天、軍貿等延長中期成長曲線。產能周期方面，主要卡位環節產能或持續釋放，國企改革持續深化，企業盈利釋放動力已迎向上拐點。庫存周期，新一輪補庫周期有望逐步到來。三重周期疊加，軍工行業景氣度有望迎來反轉。

從估值角度來看，目前中證軍工指數市盈率在45x以下，處于過去5年內最低1%區間，向上修復空間較為充分，投資性價比凸顯。當前板塊處于估值、業績增速和資金配置三重底部區間，可以關注軍工ETF（512660）的投資機會。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。