一季度債券型基金最高漲幅超10%！未來利率調整風險仍存

每經記者 任飛    每經編輯 趙云    

一季度收官，債市整體依舊延續“小牛”態勢，盡管季末已出現利率改善甚至調整的預期，但公募基金當中債券基金，季內普遍獲益不淺。

Wind統計顯示，目前偏債混基業績居前，部分產品季內收益率超過10%，且債券型基金的發行火熱，前三個月各個月份的新成立基金統計當中，債基占比都居于高位，3月甚至高達90%以上。

偏債混基業績亮眼，被動指數型產品受熱捧

在貨幣政策偏寬松的背景下，債市仍維持較高資金關注度，這也是一季度債市的總體趨勢。

疊加權益市場的回暖，很多偏債混合型基金的一季度業績亮眼，部分已經超過10%。

Wind統計顯示，今年一季度內，西部利得鑫泓增強A季度收益率達到10.0155%，是目前債券型基金當中業績最為出色的一只（統計初始份額），其也是偏債混合型基金的代表之一，同類型產品當中，有約14只產品季度漲幅超過4%。

近幾年債券基金的年度收益率，常常在4.5%上下浮動，而此類產品幾乎單個季度就達到這一水準，著實不易——雖然有部分權益資產加持。

總體來看，A股今年前三個月的走出沖高回落態勢，滬指整個季度的收益率僅2.23%。

而在純債型基金范疇，也有不少產品業績出眾，特別是單季度漲幅超過4%的就有8只?？傮w來看，固收類投資策略該季度不僅穩健獲利，且具有較好的超額盈利，總體賺錢效應可觀。

受此影響，債券型基金的發行端也繼續領跑全行業，不僅發行數量占比較大，且發行份額也在全季度的公募基金發行中占據主流。

Wind統計顯示，今年前三個月，新成立的債券型基金分別募得567.70億份、527.53億份、609.32億份，占比分別為77.22%、64.90%、91.28%，發行數量分別為34只、21只和23只。

其中，被動指數型產品受熱捧，如易方達中債0-3年政策性金融債A、交銀中債0-3年政策性金融債A、招商中債0-3年政策性金融債A、海富通中債0-2年政策性金融債A、惠升中債7-10年政金債指數等多只產品規模超過50億元。

部分基金提前結束募集，債市投資風險依然存在

權益市場的回暖雖對債市有一定的虹吸效應，但實際上，低風險偏好的資金依然在債市聚集，較直觀的體現在于，很多債券型基金的募集速率提高，有規模較大的產品也出現一日售罄的現象。

3月23日，興證全球創新優勢公告，公司決定提前結束基金的募集，募集截止日由原定的2024年4月3日提前至2024年3月22日；3月19日，中歐基金發布公告，中歐穩悅120天滾動持有債券基金于3月19日開始募集，原定截止日為3月27日，現提前至發行首日結募。

此外，3月1日成立的華商同業存單指數7天持有基金則成為“日光基”，發行首日大賣52.21億元，因超過50億元的募集上限，同時啟動比例配售，這也是今年以來首只一日售罄并觸發比例配售的公募基金產品。

不過，對于債市的投資建議，其實業內已經在一季度末就有謹慎觀點，彼時的擔憂在于經濟復蘇的效果超預期，以及超長期國債的發行，均會構成債市利空的關鍵。直到目前來看，這樣的擔憂依然在業界較多提及。

諾安基金的分析指出，基本面在大量政策支持下，中期存在企穩回升的可能性，利率相較基本面反映過于悲觀，加上未來超長期國債的潛在供給，利率調整風險在上升；策略方面，目前債市繼續追漲性價比不高，建議組合維持中性杠桿久期，保持資產流動性。

中歐基金分析指出，3月PMI好于預期，一季度甚至上半年經濟數據讀數預計都不低，一方面前期悲觀預期將得到扭轉，另一方面也降低了政策加碼的緊迫性。前期資產荒邏輯也將出現邊際變化，一是超長期特別國債以及專項債供給在二季度大概率落地，二是負債端面臨防空轉的擾動。二季度債市出現調整的概率提升，不過中期看多邏輯沒變，如有調整或存在較好機會。

一季度各類型債券基金頭部業績統計  來源：Wind