中國銀河給予建材行業推薦評級：基建投資助力需求回升，消費建材零售端改善

每經AI快訊，中國銀河04月12日發布研報稱：給予建材行業推薦（維持）評級。

水泥：1-2月產量同比減少，基建高增速有望帶動后續需求回升：2024年1-2月基礎設施建設投資同比增長6.3%，延續2023年較高增速水平。24年在新增專項債發行額度增加疊加萬億超長期特別國債發行作用下，我國基建投資增速有望進一步上行，進而帶動后續水泥市場需求的增長。2024年1-2月水泥累計產量1.83億噸，同比下降1.6%，降幅較2023年全年擴大0.9個百分點。后續來看，3月各省份水泥企業錯峰生產陸續結束，熟料供給量逐步增加，水泥企業庫存將增長。

玻璃：1-2月產量增加，竣工端疲軟，浮法玻璃需求弱勢運行：2024年1-2月房屋竣工面積同比減少20.2%，竣工面積同比增速由增轉降，地產竣工走弱，浮法玻璃市場需求弱勢運行。2024年1-2月平板玻璃累計產量1.62億重量箱，同比增長7.7%，增幅較2023年全年擴大11.6個百分點。平板玻璃產量增加，疊加下游需求疲軟，玻璃企業庫存逐步增長，浮法玻璃價格持續走低。

消費建材：企業加大零售渠道拓展，消費建材零售額同比小幅增長：2024年1-2月建筑及裝潢材料類零售額同比增長2.1%，同比由降轉增，消費建材零售端有所改善。后續隨著地產利好政策持續推進，城市房地產融資協調機制有望落地見效，有望帶動消費建材需求。截至4月11日，建材行業中有34家企業公布了2023年年報，各板塊業績分化明顯。水泥、玻璃、玻纖行業業績表現相對較弱，消費建材企業業績表現整體相對較為突出。中國建筑材料行業聯合會預測，2024年在穩增長預期及積極的宏觀調控傳導效應下，投資領域建材需求有望企穩回升，2024年建筑材料工業景氣指數預計為103.0點，比2023年回升9.5點，回升至景氣區間，建材行業運行環境將有明顯改觀。消費建材：推薦不斷調整銷售策略及產品結構、加速渠道下沉的消費建材龍頭企業北新建材、公元股份、偉星新材、東方雨虹。水泥：關注受益于基建高增速下市場需求有望增長的水泥龍頭企業海螺水泥、華新水泥、上峰水泥。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石。玻璃：建議關注多業務布局的玻璃龍頭旗濱集團、凱盛新能。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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