劉彥春、李曉星、趙蓓，一季度最新調倉情況曝光！

每經記者 李蕾    每經編輯 彭水萍

公募基金一季報正在持續披露中，知名基金經理的動向也備受大家關注。

4月22日，景順長城基金知名基金經理劉彥春的代表作景順長城新興成長混合披露了一季報，顯示他今年一季度增持山西汾酒、中國中免，同時減持了五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、邁瑞醫療等多只個股。

銀華基金的李曉星旗下產品報告也顯示，他在一季度積極加倉，例如銀華心怡就大幅加倉貴州茅臺、北方華創和中航沈飛，旗下其他幾只基金倉位也有比較明顯的提升。

工銀瑞信基金趙蓓的代表作工銀前沿醫療，一季度大幅減持華東醫藥、智飛生物、愛爾眼科等個股，增持邁瑞醫療與東阿阿膠。對于醫藥領域的不同細分板塊，趙蓓也介紹了自己的操作思路。

劉彥春減持五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫療等個股

作為景順長城基金的知名基金經理，劉彥春的持股動向一直備受行業和投資者關注。截至一季度末，劉彥春在管基金一共有6只（份額合并計算），管理規模518.77億元。

在他管理的基金中，規?？壳暗氖?72.5億元的景順長城新興成長和122.76億元的景順長城鼎益，這兩只產品都是他的代表作。下面我們就來看看兩只基金的持股變化情況。

首先是景順長城新興成長A，截至一季度末該基金規模為272.06億元，一季度凈值增長率為-0.46%，業績比較基準收益率為-0.51%。

在一季度，景順長城新興成長A的前十大重倉股分別為五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、邁瑞醫療、山西汾酒、美的集團、海大集團、中國中免和晨光股份。

和去年四季報相比，該基金減持了五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、邁瑞醫療、海大集團等個股，其中減持幅度比較大的是邁瑞醫療和五糧液。同時，晨光股份雖然持股數量沒有變化，但新進前十大重倉股，藥明康德則掉出了前十大重倉股名單。

而他的另一只代表作——景順長城鼎益混合（LOF）A截至一季度末的最新規模為122.72億元，一季度基金凈值增長率為-0.78%，業績比較基準收益率為2.54%。

從重倉股排名變化來看，該基金前五大重倉股從貴州茅臺、邁瑞醫療、五糧液、古井貢酒和瀘州老窖變為五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、瀘州老窖和邁瑞醫療，座次變化還是比較大的，五糧液一舉成為景順長城鼎益混合A第一大重倉股。

增減持方面，與景順長城新興成長A相似，該基金一季度僅小幅增持了山西汾酒和中國中免，減持的則包括五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、邁瑞醫療、?？低暤榷嘀粋€股。此外，藥明康德退出前十大重倉股，美的集團則新進前十大之列。

劉彥春在一季報中表示，與2023年相反，我們在2024年很可能會經歷一個從過度悲觀逐步走向樂觀的過程。“情緒低迷時期，我們沒有必要只是盯著經濟中階段性疲軟的部門，也要看到我國有著扎實的經濟基本盤……我國經濟總體穩中向好態勢已經顯現。而且，我國長期以來高速發展過程中積累的問題總要解決，解決是為了更好的發展，完全沒有必要過分悲觀。”

操作思路方面，他表示一季度投資組合相對穩定，針對經營風險變化對個股進行了部分調整。“當前的宏觀數據和微觀調研都讓我們對我國權益市場有了更強信心。我們仍然偏好那些具有好的商業模式、在市場化競爭中取得優勢的企業，更關注那些可以處理好當期股東回報和未來發展的優秀公司。” 

李曉星：多只基金倉位明顯提升，大幅增持貴州茅臺、中航沈飛

一直以來，銀華基金知名基金經理李曉星的基金定期報告都以詳盡真誠、文采飛揚著稱，幾千字的“小作文”信手拈來。這次的一季報中他也用幾千字的內容，與行業和投資者分享了自己對市場的看法和投資策略。

根據Wind數據，截至一季度末，李曉星在管基金共有10只，最新管理規模為262.55億元。我們以銀華心怡A為例來看看他的操作思路。

首先要說明的一點是，從李曉星管理的幾只產品來看，一季度他是在積極加倉中，基金倉位相比去年四季度幾乎都有提升。例如，銀華中小盤精選的股票倉位從去年末的87.24%提升至90.28%，銀華心怡A則從92.48%進一步提升至93.8%等。

從重倉股變化來看，一季度銀華心怡A大幅加倉貴州茅臺、中航沈飛和北方華創，加倉幅度達到79.08%、59.79%和28.13%，這也使得貴州茅臺一舉成為該基金第二大重倉股。同時減持匯川技術和五糧液，相對去年四季報增減幅分別為-4.53%和-7.62%。

前十大重倉股的陣容變化也比較大，中通快遞-W、東方財富、鹽湖股份、中礦資源新進前十大持股名單，伊利股份、江豐電子、中芯國際和美的集團則掉出前十大重倉股。

在基金投資策略和運作分析中，李曉星表示，今年來看，內生韌性主要體現在消費，外部變化主要是外需好轉。一季度實際增長不足以觸發增量政策，綜合實際增長和價格走勢來看，全年名義GDP有望逐季回升，穩定向好。

李曉星表示：“總體來說，二級市場在經過一段時間的調整后，相關風險已經得到充分釋放，絕大部分標的已經進入到了估值底部，伴隨宏觀經濟的逐步上行，我們對于大盤并不悲觀。針對過去兩年的超額收益下降的問題，我們進行了不少反思，也努力采取了不少措施來改進業績。我們相信，減少對于單一個體的決策依賴，投研的團隊化、平臺化和工業化會是主動權益管理的趨勢，也會是穩定超額的未來。”

而針對消費、醫藥等板塊，李曉星也談到了對行業的觀點。他還表示，戰略性新興產業是加快發展新質生產力的關鍵，看好高水平科技自立自強的半導體、國防科技等領域。其中，生成式AI是過去一年最大的科技熱點：“我們中長期看好AI產業浪潮的發展前景，投資上相比于去年從0到1的宏大敘事，今年要更多看到產業和業績的兌現?？陀^說現階段AI投資具有一定主題性，需要精選業績可持續兌現的個股。”

趙蓓：大幅減持智飛生物、愛爾眼科，增持邁瑞醫療和東阿阿膠

工銀瑞信知名基金經理趙蓓的調倉情況也備受市場和投資者關注。

根據Wind數據，截至一季度末，趙蓓在管基金共有4只，總規模202.63億元。其中規模最大的產品是127.40億元的工銀前沿醫療，我們也以該基金為例來一窺趙蓓在一季度的操作思路。

工銀前沿醫療股票A的最新資產凈值為108.53億元，工銀前沿醫療股票C則為18.87億元。今年一季度，該基金A份額凈值增長率為-8.83%，C份額為-8.93%，業績比較基準收益率則為-8.52%。

工銀前沿醫療股票A前十大重倉股分別是恒瑞醫藥、邁瑞醫療、東阿阿膠、科倫藥業、華潤雙鶴、華東醫藥、華潤三九、智飛生物、百洋醫藥和愛爾眼科，不論陣容還是排名都與去年四季報有較大變化。其中，華潤雙鶴、華潤三九、百洋醫藥新進前十大重倉股，藥明康德、迪瑞醫療、同仁堂則掉出前十大持股名單。

從調倉情況來看，趙蓓一季度大幅減持了智飛生物、華東醫藥、愛爾眼科等個股，增減幅分別達到-43.14%、-36.84%和-24.12%。與此同時，她增持了邁瑞醫療和東阿阿膠，分別增持了5.42%和13%，這也使得這兩只個股躍升成為工銀前沿醫療股票A的第二和第三大重倉股。

趙蓓在工銀前沿醫療股票A的一季報中談到，報告期內該基金延續順應產業和時代發展方向的配置思路，通過自上而下判斷與自下而上選股相結合的策略，在創新藥、中藥、醫療器械、消費醫療等板塊的布局進行了調整，在細分領域和個股上進行平衡。

例如，在投資中仍然回避超適應癥濫用的院內處方藥以及醫療價值不高的利益品種，對于股價中還沒有充分反映反腐帶來的業績下修預期的公司也會更加謹慎。而對于中長期前景不受影響，反腐帶來的業績下修市場已經反應充分的公司則會擇機增持。

對于中藥板塊，仍然維持超過基準的配置比例；創新藥方面，在一季度對于研發實力強，產品有出海潛質的創新藥公司也增加了配置；消費醫療需求仍然較為疲軟，因此整體維持低配；穩健成長類板塊，則關注血制品、醫藥商業以及低估值集采出清的化藥等板塊。

封面圖片來源：視覺中國-VCG4177865552