一季度盈利降逾四成，葡萄酒龍頭今日股價大跌！去年業績剛完成激勵目標

每經記者 周歡    每經編輯 梁梟    

今日（4月26日），A股市場整體漲勢較好，上證指數收漲1.17%，滬深兩市股票漲多跌少。不過，葡萄酒龍頭張裕A（SZ000869）卻以跌停價開盤，截至收盤下跌8.30%，收盤價為24.18元。

消息面上，張裕A最新發布的2024年一季報顯示，今年一季度公司實現營業總收入8.11億元，同比下降28.34%；歸母凈利潤1.59億元，同比下降42.57%；扣非凈利潤1.54億元，同比下降42.32%?？雌饋恚患緢蟛患邦A期，是公司股價大跌的主要原因。

在去年全年業績表現良好的情況下，張裕A一季度為何業績不佳？澳洲葡萄酒返場又會給整個行業帶來哪些沖擊？接下來，《每日經濟新聞·將進酒》記者就給大家一一解答這些疑問。

2023年業績達到股權激勵目標

張裕是中國葡萄酒行業的龍頭企業，目前公司主營業務為葡萄酒和白蘭地，2023年年報顯示，公司這兩塊業務的利潤比例分別為71.35%和26.65%。

不過，整個葡萄酒行業近年來情況并不好，這也導致張裕A業績略顯乏力。數據顯示，2019年到2023年，張裕A營收分別為50.74億元、33.95億元、39.53億元、39.19億元、43.85億元，也就是說，從2019年開始，公司營收呈現震蕩走低的趨勢，到2023年也未能恢復到2019年疫情前水平。而從凈利潤來看，最近五年分別為11.41億元、4.71億元、5.00億元、4.29億元、5.32億元，2023年凈利潤不到2019年的一半。

為了扭轉頹勢，張裕A于2023年4月28日公告稱，公司擬實施2023年限制性股票激勵計劃。激勵計劃擬授予的限制性股票數量為685萬股，授予價格為每股15.69元，即滿足授予條件后，激勵對象可以每股15.69元的價格購買公司向激勵對象授予的公司限制性股票。此后2023年6月27日由于除權原因，再次將價格調整到了15.24元。而即便2024年4月26日大跌，張裕A目前的股價仍達到24.18元。

股權激勵計劃的解除限售考核年度為2023年—2025年三個會計年度，每個會計年度考核一次。第一期也就是2023年考核目標需同時滿足下列兩個條件：以公司2021年、2022年兩年營業收入平均數為基數，2023年營業收入增長率不低于10%；以公司2021年、2022年兩年凈利潤平均數為基數，2023年凈利潤增長率不低于9%。

值得注意的是，2023年前三季度公司的營收和凈利潤增速分別為﹣0.35%和﹣2.26%，但2023年全年營收和凈利潤增速達到了11.89%和24.20%。據中銀證券研報，張裕A去年四季度業績超預期，2023年順利完成激勵目標。

但到了今年一季度，公司營收和凈利潤增速又分別為﹣28.34%和﹣42.57%，出現了較大幅度下滑。對此，《每日經濟新聞·將進酒》記者以投資者身份撥通了張裕A公開電話，工作人員表示，由于葡萄酒行業整體不景氣，所以公司一季度業績出現了一些下滑，沒有太多其他方面的原因，而且一季度業績也不算“變臉”。

即將面臨澳洲葡萄酒沖擊

當前，整個葡萄酒行業的日子并不好過。“2023年，中國葡萄酒市場總體需求仍然低迷，加之白酒和啤酒等強勢酒類擠壓，市場競爭十分激烈，部分葡萄酒企業經營陷入困境。”張裕A在年報中表示。

雖然葡萄酒總體數據不好，但這些年中國葡萄酒的釀造技術、產品品質都有了顯著提升，在產品推廣模式上，業內也越來越清醒，不再生搬硬套國外的模式。

酒類評論員蔡學飛通過微信向記者表示，中國葡萄酒文化出現了斷層，近現代的葡萄酒文化屬于舶來品，而傳統國產葡萄酒企業由于體制原因，在很長一段時間都是依靠分銷體系走的大流通渠道，是典型的低價導向，不太注重品牌、品質與消費者教育，存在著路徑依賴，這些企業近幾年也才開始進行產區與酒莊等建設。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

蔡學飛認為，國內很多葡萄酒品牌價值不高，產品溢價不足，產品結構升級困難，低端認知已經形成，而這些恰恰是進口葡萄酒的優勢所在。現在酒類消費出現品質升級的趨勢，國產葡萄酒需要新的模式與思路來創新，更要有耐心回歸品質與價值本身，應該從長遠來考慮問題。

值得注意的是，此前奔富全球董事總經理Tom King和中國區總經理吳明峰接受媒體采訪時表示，3月底中國對澳葡萄酒“雙反”正式取消后，最早一批澳大利亞產奔富葡萄酒預計將于5月中旬抵達中國，覆蓋奔富不同產品線。這將是2021年3月底“雙反”生效后，奔富澳洲產品時隔三年首次回歸中國市場。

可以預見，澳洲葡萄酒重返中國市場將給行業帶來一定影響，中國葡萄酒行業的未來道阻且長。對此，上述工作人員認為，澳洲葡萄酒對市場的影響目前還不好判斷。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖