假期重點速遞丨重磅會議釋放積極政策信號；聚焦巴菲特股東大會；券商掘金智能駕駛、量子加密

（一）重磅消息 1、5月4日，伯克希爾·哈撒韋股東大會上，當被問及伯克希爾為何削減其對蘋果的頭寸時，巴菲特表示，這是出于稅收原因，因為這項投資獲得了可觀的收益，而不是出于他對該股的長期判斷。他還表示，這可能與他個人觀點有關——美國稅率會提高，以資助不斷膨脹的美國財政赤字。 2、談及海外投資，巴菲特表示，伯克希爾的主要投資仍將聚焦在美國。被問及對生成式人工智能的看法時，巴菲特表示：“我對人工智能一無所知。無法對AI的前景進行估計，它擁有極大的潛力，但它的發展令我感到緊張?！? 3、談及伯克希爾的巨額現金儲備，巴菲特表示，Q1季度結束時，現金和國庫券總額為1820億美元。在本季度末，我們的現金和國庫券將達2000億美元，這是一個合理的假設。 4、談及未來動向，巴菲特表示，不會再進行大量的股票購買，因為很多公司也不會以大數額來進行股票的銷售發行。巴菲特還表示，他們投資理念的最基本原則是格雷厄姆的理論。 （二）券商最新研判 浦銀國際證券：重磅會議釋放積極政策信號，有助于市場情緒回暖 4月30日的重磅會議釋放積極政策信號，有望改善市場情緒。會議指出“經濟持續回升向好仍面臨諸多挑戰”，降低了政策刺激突然退出的可能性。除了重申繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策并強調落實之外，對房地產支持政策的表述是一大亮點，后續期待推出更多消化存量房產和優化增量住房的具體措施。 目前中國市場估值仍處于低位，上證綜指和恒指的前瞻市盈率分別為11倍/9倍，均低于過去5年均值。重磅會議后，如果后續相應的支持政策持續落地，將有利于持續提振市場情緒，市場有望企穩回升。 會議強調，“要結合房地產市場供求關系的新變化、人民群眾對優質住房的新期待，統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施?！鳖A計下階段重點或將消化存量房地產和優化增量住房，促使房地產行業良性復蘇。短期或利好核心城市儲備充沛、經營穩健的房企的估值修復。 會議指出，“要積極擴大國內需求，落實好大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案?！苯ㄗh關注建材、醫療設備等重點領域，以及汽車產業鏈、家居產業鏈、電子、體育用品、酒店、旅游等消費領域。 此外，會議還指出，“要加強國家戰略科技力量布局，培育壯大新興產業，超前布局建設未來產業，運用先進技術賦能傳統產業轉型升級。要積極發展風險投資，壯大耐心資本”。先進制造、新能源、人工智能+機器人、生物科技、航空航天及低空經濟等行業，有望成為中國經濟增長的新引擎，建議可以逢低布局相關行業和龍頭公司。 華金證券：政策靠前發力，新質生產力是主線 4月30日召開的重磅會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。對市場趨勢的影響偏正面，A股可能因此進一步震蕩上行。 會議重點強調靠前發力有效落實已確定的政策、超長期國債及早發行、以舊換新和設備更新政策落實等對基建投資、制造業投資和消費增速均有可能提升；另一方面提出消化存量房產和房地產高質量發展，有利于提升地產銷售和投資增速預期。 長期維度上，會議強調宏觀政策取向的一致性，顯示財政發力下，貨幣政策將配合性寬松；強調要靈活運用利率、存款準備金率等政策工具。會議也可能提振風險偏好，會議強調政策要靠前發力、有效落實，打消了市場對財政發力的擔憂；對地產的定調超預期寬松，消減了市場對經濟增長的擔憂；三中全會聚焦經濟發展，也提振情緒。 對行業配置的影響：新質生產力相關的TMT、電新、汽車、機械、家電和地產、地產產業鏈等可能受益。會議重點強調因地制宜發展新質生產力，指向超前布局建設未來產業，相關的TMT、電新、機械、醫藥等行業可能受益；另一方面，指向運用先進技術賦能傳統產業轉型升級，相關的有色、化工、機械等行業可能受益。擴大內需相關的電新、家電、汽車、食品飲料等行業可能受益。 （三）券商行業掘金 民生證券：新勢力銷量穩健，智能駕駛加速落地 5月車市蓄勢待發，以舊換新+北京車展有望提振需求。據乘聯會數據，4月狹義乘用車零售市場預計為160.0萬輛左右，同比減少1.5%，環比減少5.3%。新能源零售預計72.0萬輛左右，與上月持平，同比增加37.1%，滲透率預計可達45.0%。4月消費者對于政策和車展新車有預期，因此觀望情緒濃厚，隨著4月底以舊換新政策的出臺和北京車展的開幕，消費者對車市的關注度提高，有望刺激前期壓抑的購車需求加速釋放。 各車企加速智駕落地，有望強化消費者認證。小鵬和華為系為代表的車企2024年以來持續進行智駕的迭代及推廣。小鵬4月份XNGP智能輔助駕駛系統已全量覆蓋全國260個城市，開城范圍持續擴大中。3月問界全量推送無圖城區NCA領航，智駕能力行業領先，車型上市放量后有望帶動高階自動駕駛滲透率快速提升。 標配智駕時代已來，能找準差異化賣點、智能駕駛技術領先的頭部車企將在2024~2025年形成差異化，并享受估值溢價。 電動智能重塑秩序，優質自主零部件供應商憑借性價比和快速響應能力獲得更多配套，全球化進程加快，打破外資壟斷格局。建議關注新勢力產業鏈，華為產業鏈包括滬光股份、瑞鵠模具、文燦股份等；小米產業鏈包括無錫振華、經緯恒潤、繼峰股份等。 天風證券：量子加密，一片新藍海 量子科技競賽加速，經典密碼有必要考慮向PQC遷移（量子軟加密）：2023年12月IBM推出1000多個量子位的量子計算機。2024年4月初，微軟也跟量子計算合作，在容錯方面取得了較大突破。 QKD硬加密適用特定場景，PQC（量子軟加密）有望實現廣泛覆蓋：QKD量子密鑰分發是一種密鑰的安全傳輸方式，基于物理原理，需要專用的物理設備，可以在兩個相距遙遠的通信端之間進行密鑰的發送；PQC是能夠抵抗量子計算對現有密碼算法攻擊的新一代密碼算法，研究密碼算法在量子環境下的安全性，并設計在經典和量子環境下均具有安全性的密碼系統。 美國PQC（量子軟加密）加速標準2024年已建立，要求2023年前完成密碼體系遷移。此外，歐洲及日韓在PQC遷移及標準建立均有相關的研究與進展，為應對美國的量子計算發展帶來的安全性挑戰，國內后量子密碼研發及試點或將加速，以替代經典密碼算法。 從替換節奏看，金融行業尤其是銀行作為國民經濟重要領域，涉及大量的核心數據和交易信息，相比于其他行業有望更早地采取相應的措施過渡到后量子密碼體系。替換加速，預計2029年市場規模約700億元。參考美國替換進度，中國過去數年投入的密碼產品可能在未來五年重新替換為PQC量子加密產品。根據Inside Quantum Technology測算，預計到2029年后量子密碼軟件和芯片市場規模將達到95億美元，約合人民幣689億元。 量子產業或成為全球科技競賽的下一站，建議關注三大方向：量子安全、量子計算、量子測量。量子加密方面包括信安世紀、國盾量子、神州信息等；量子計算方面包括國盾量子、普源精電、科華數據等；量子測量方面包括科大國創、天奧電子。