周末重磅！下周股市行情有變？——道達對話牛博士

本周發生的大事可真不少，繼杭州、西安取消住房限購后，周六國家統計局發布CPI、PPI數據，央行公布多項重磅金融數據，而IPO審核也將重啟，下周一北向資金盤中實時數據也將不再發布。

那么，如何理解這些重磅事件和數據呢？將對A股產生怎樣的影響？會影響到哪些板塊？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：周末，最重磅的事，應該就是周六公布的幾項經濟數據，包括CPI和PPI以及央行公布的金融數據。達哥你是怎么看待這些數據的？會對A股產生怎樣的影響？

道達：這個周末公布的重磅數據確實挺多。首先來看物價指數，4月份CPI同比上漲0.3%，環比由降轉漲，漲了0.1%。PPI同比降幅有所收窄。此前，Wind一致預期的CPI增幅是0.2%，Wind一致預期的PPI是-2.3%。可以說CPI數據是超預期的，而PPI數據不及預期。物價指數有漲有跌，總體偏中性。

▲圖片來源：截圖自國家統計局網站

拉長時間周期來看，未來的物價指數，面臨的可能是通脹壓力，有三個重要原因：一是全球的央行降息潮面臨開啟，瑞士和瑞典兩大央行先于歐洲央行降息，美聯儲的降息開啟也是遲早的事；二是中美的庫存周期同步進入主動補庫階段；三是國內豬周期底部面臨反轉。這也是達哥對股市長期走勢樂觀的部分原因。

接下來我們再看下4月份的金融數據。

4月末，廣義貨幣（M2）余額301.19萬億元，同比增長7.2%。狹義貨幣（M1）余額66.01萬億元，同比下降1.4%。流通中貨幣（M0）余額11.73萬億元，同比增長10.8%。4月社會融資規模減少1987億元。

4月份的M1和社融數據下降，周末引起廣泛討論。達哥看了一下各方的解釋，主要有以下幾個原因：

一是存款搬家，近期理財、基金收益率可觀，很多企業、居民的存款分流至理財。二是居民去杠桿和地方政府化債。三是金融“擠水分”的影響。一季度，國家統計局對金融業增加值的季度核算方式進行了優化調整。

那么，金融數據的不及預期，將對股市產生怎樣的影響？

金融數據不及預期，短期對A股形成考驗。上證指數的雙重頂背離將進一步得到確認。如果雙重背離后的走勢，只是盤整走勢的話，那說明市場還是比較強的，盤整完畢的行情仍然值得期待。這有點類似于3月19日高點之后的4月份盤整走勢。如果雙重頂背離后是下跌趨勢的話，那么壓力則會大一些。

長期的影響，還在于后續的數據表現上。如果僅僅只是4月份的數據不及預期，后續數據好轉的話，那么更多的可能只是造成短線上的壓力，而后續的行情則是值得期待的。這有點類似于2005年10月份的社融規模負增長后，反而形成了牛市的起點。

后續的關注點，則在于針對社融數據的不及預期，央行等部門可能會采取動作。目前市場已經有央行降準降息的預期。而財政發力的節奏，在數據的刺激之下，也有望加快。所以，在不及預期的數據落地后，市場的關注點將轉向央行和財政的發力，這可能會形成利空落地之后的新博弈點。

板塊上，金融數據的不及預期，勢必降低市場的風險偏好程度，這意味著風險相對較低的高股息紅利資產，可能再次回到市場的視野。

牛博士：非常感謝達哥的分析，除了周六公布的數據，周末還發生了一件大事，就是IPO審核重啟，這將會對市場產生怎樣的影響？

道達：5月10，滬深交易所發布公告，擬于5月16日審議企業的發行上市申請。這標志著，在沉寂了三個月后，A股IPO正式恢復審核。

對此，達哥想說的是，IPO是一定要來的，否則這個市場就沒有了存在的意義。所以，開閘IPO是意料中的事情。

A股歷次重啟IPO后的市場表現，具有多樣性。1994年12月、1995年6月、2005年6月、2009年6月、2014年1月的IPO重啟，其后一個月指數有漲有跌，并無明顯的統計規律。

IPO審核重啟，實際上并不直接決定市場的漲跌。我們不能簡單地根據IPO審核的重啟來推斷后市的漲跌。

對于此次IPO審核重啟，有投資者擔心對市場資金的分流，這是有一定道理的，短線沖擊可能是有的。

不過，達哥覺得沒必要過分擔心，IPO審核重啟，說明市場信心恢復正常。只要把好關，讓更多的優質資產上市，達哥是喜聞樂見的。IPO審核重啟，是對市場穩定和健康發展信心的體現。

牛博士：非常感謝達哥的分析，從下周一開始，將不再披露滬深股通實時買入交易金額、賣出交易金額和交易總額，這會對市場產生怎樣的影響？你是怎么看待的呢？

道達：下周A股關注的重點之一，無疑是從周一開始北向資金數據（買入額、賣出額、成交額等）將盤中“隱身”，取而代之的是，滬深股通當日額度余額大于或等于30%時，顯示“額度充足”；小于30%時，實時公布額度余額。

這會產生怎樣的影響呢？還得分情況來看。

對做短線的朋友來講，一個比較重要的盤中情緒的參考值就沒了。當在大盤沒有明顯利多利空變化的時候，北向資金是一股比較強的資金力量，在這個時候，市場對北向資金的變化是比較敏感的，甚至可以說，沒有其他催化因素的時候，北向資金可以短暫左右市場的情緒。因為北向資金被很多人視為聰明的資金，它會起到一定的引領作用。

達哥覺得，這也是換成另外一種披露方式的原因，在我看來，市場并不希望A股因北向資金的變動而出現波動。此外，北向資金的整體數量級并不大，但卻給A股投資者的情緒帶來比較大的沖擊，這種沖擊并沒有什么益處。

所以，從這個角度去看，短線投資者失去了一個參考點。不過，就算沒有這個參考，完全也可以找到其他的來替代。

對做長線的朋友來講，北向資金的影響微乎其微。對于達哥來說，北向資金對達哥的操作是毫無影響的。壯大長線資金和耐心資本，讓我們把目標放長遠，眼光放長遠，而不是讓我們的眼光盯在一些短線的波動上。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝