AI推動電力需求激增，海外邏輯映射+電改機遇，聚焦電力板塊投資機遇

截至上周五收盤，作為恒生紅利ETF（159726）持倉股之一的中國電力近10日累計漲幅近9.5%，漲幅領跑一眾持倉股，而另一持倉股華潤電力近10日累計漲幅超6%。此外，上周五當天，A股電力板塊掀起漲停潮，九洲集團、大連熱電、新中港等多家公司股價觸及漲停。

此次電力股的集體暴漲，或源于近期電力體制改革的重點提出。5月23日，在相關座談會上，國家電投董事長就深化電力體制改革等提出意見建議。德邦證券認為，電力體制改革有望進一步深化，新型電力市場系統建設將不斷加速，電力運營商及電力IT有望率先受益。

近期電改回歸視野，公用事業板塊價值有望重塑。而在海外邏輯映射下，國內公用事業板塊更是未來可期。具體來看，美股AI熱潮不僅帶火了英偉達等芯片制造商，更讓公用事業這一傳統板塊給市場帶來驚喜。數據顯示，自4月16日標普500指數觸及近期底部以來，公用事業類股票一路走高，以電力股為主的標普500公用事業ETF(XLU.US)漲幅接近15%，貢獻了該ETF今年迄今為止的大部分漲幅。

光大證券在近期研報中指出，GPU算力激增疊加AI大模型從訓練側步入推理側，推升用電需求。根據阿里研究院預計，2024年至2030年，全球GPU算力集群年度總耗電量將增長約11倍，年復合增長率為52.2%。更高的AI電力需求驅動電網設備等基礎設施建設。