券商基金早參 | 國聯證券收購民生證券99.26%股份草案出爐；下滑近三成！年內券商發債規模超5800億元

NO.1 國聯證券收購民生證券99.26%股份草案出爐，投行業務將躋身第一梯隊

8月8日晚間，國聯證券正式發布《國聯證券股份有限公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》。公告稱，上市公司擬通過發行A股股份方式向國聯集團、灃泉峪等45名交易對方購買其合計持有的民生證券99.26%股份。本次交易的股份發行價格為每股11.31元/股，與此前預案相同，扣除分紅后為11.17元，發行數量為26.4億股，占發行后上市公司總股本的比例為48.25%（不考慮配套融資），交易總對價達294.92億元。對于此次國聯證券對民生證券的收購，中信證券指出，兩家券商的整合有望實現資源優勢互補，推動跨越式發展。一旦國聯證券成功收購民生證券，其經紀、投行、資管、投資和基金分倉五項業務收入的行業排名都將得到提升，其中投行業務將躋身第一梯隊。

點評：國聯證券此次收購民生證券，是資本市場上的一次重要整合。從專業角度看，這不僅是一次規模擴張，更是業務和資源的深度融合。國聯證券通過此次收購，有望在投行業務上實現質的飛躍，躋身行業第一梯隊，這將顯著提升其在資本市場的競爭力和影響力。然而，整合過程中的企業文化融合、業務流程再造以及潛在的監管風險，都是國聯證券需要重點關注和妥善處理的問題。

NO.2 下滑近三成！年內券商發債規模超5800億元

券商發債潮漸有放緩趨勢。8月7日晚間，華鑫股份公告稱，公司全資子公司華鑫證券向專業投資者公開發行面值總額不超過30億元次級公司債券的注冊申請已獲監管同意。至此，2024年以來，至少有21家券商的債券注冊申請獲得監管批準。不過，從年內券商發債節奏看，行業整體發債規模不及去年同期。根據WIND統計，2024年1月1日——8月7日，共有64家券商發行境內債券，合計發行規模為5813億元，較去年同期的8172億元減少了約29%。今年內，境內發債規模排名前三的券商依次為招商證券、廣發證券、中國銀河，這3家券商年內的發債規模分別為615億元、389億元、350億元。

點評：券商發債規模的下滑，反映出市場對資金需求的減弱以及監管政策的收緊。從行業角度來看，這可能是由于市場利率上升、投資者風險偏好下降等因素導致的。同時，這也表明券商需要尋找新的資金來源和業務增長點。對于招商證券、廣發證券和中國銀河等頭部券商而言，其較大的發債規?？赡芘c其較強的市場競爭力和風險管理能力有關。但整體而言，券商需要加強風險控制，優化資本結構，以應對市場變化。

NO.3 跨境ETF迎來降溫，QDII基金申購紛紛松綁

美聯儲降息預期、日元套利交易清盤等影響之下，海外市場連續兩周大幅調整，此前動輒十幾個點高溢價的跨境ETF迎來降溫，調整之下，不少資金聞風逃離，高溢價有所收斂，甚至多只產品出現折價的情況?；鸸炯娂娝山塓DII基金的申購，8月8日，包括華寶基金、摩根資產管理、建信基金、景順長城等旗下華寶納斯達克精選股票、摩根日本精選股票、建信富時100指數以及景順長城納斯達克科技ETF聯接等多只QDII基金不同程度地上調了申購額度。此前，包括匯添富、華夏等多家基金公司旗下QDII產品也開門迎客。

點評：跨境ETF的降溫與海外市場調整密切相關，這表明全球經濟和金融市場的不確定性對投資情緒有顯著影響。基金公司松綁QDII基金申購額度，可能是為了吸引投資者回流，穩定市場情緒。然而，這一策略的效果需要視市場反應和投資者信心而定。對于基金公司而言，更重要的是加強跨境投資的風險管理，優化產品結構，以適應多變的國際市場環境，同時提高投資者對產品的信心和滿意度。