體育大年，李寧求穩

18枚金牌、5枚銀牌、4枚銅牌！在剛剛結束的巴黎奧運會上，中國國家射擊隊、中國國家跳水隊及中國國家乒乓球隊斬獲了耀眼成績，在全國上下為之沸騰的同時，也讓三支隊伍的長期贊助商李寧，收獲了諸多關注。

奧運的熱潮還在延續，體育用品上市公司也陸續進入2024年半年成績單發布期。8月16日，李寧有限公司（以下簡稱“李寧”）發布“年中成績單”：2024年上半年，營收同比增長2.3%至143.5億元，凈利潤19.5億元，市場預期16.7億元；毛利率上升1.6個百分點至50.4%，毛利較2023年同期的68.4億元上升5.8%至72.4億元，凈利率13.6%，基本符合預期。李寧董事會建議派發中期股息為37.75分/股，派息率由去年同期的45%進一步提升至50%。

“今年我們的核心不以規模增長為主要目標。”李寧集團聯席CEO錢煒在隨后的財報交流會上表示，李寧公司今年的主導思想是“穩健經營、務實發展”。“穩”字基本成為李寧半年報發布與交流的核心關鍵詞。

科技力+產品力驅動 李寧專業品類流水占比近七成

從品類維度看，上半年李寧跑步品類大增25%，引領李寧品牌下的“多品類”增速。

“跑步（品類）的確在過去兩三年得到快速增長。”錢煒分析認為，這主要有三方面原因，首先，整個跑步市場的消費人群基數相對比較大，消費群體比較廣泛，因此需求旺盛；其次是得益于李寧不斷完善專業跑鞋的產品矩陣；再者，公司針對產品矩陣，有效地進行商品計劃和銷售計劃的布局。

以“李寧?”等科技為核心打造的超輕、赤兔、飛電三大系列跑鞋，今年上半年總計銷售超過500萬雙，其中專業跑鞋赤兔7PRO表現尤為突出，上半年銷售超190萬雙，同比大幅提升。從2019年至2024年6月30日，李寧競速跑鞋飛電系列累計助力國內外精英選手199次奪冠、345次登臺。

可以說，得益于深厚的科技積累和產品矩陣，李寧跑步品類得到了賽場和市場的雙豐收。

在產品種類上，鞋類業務、服裝業務、器材及配件業務今年上半年收入分別為78.44億元、53.75億元、11.26億元，其中鞋業務增長4.4%，占比達到55%的引領水平。要知道，在運動用品行業，運動鞋的技術和產品開發能力是驗證公司核心競爭力的關鍵，是運動用品賽道品牌公司的重要壁壘。

據了解，過去10年，李寧單品牌研發投入累計超過30億元。近年來，李寧的科技創新步伐顯著加快，六大核心科技如超?科技、GCU等的問世，不僅構建了中底、大底、鞋面、結構等全方位的科技平臺，更為產品力的飛躍提供了堅實支撐?？萍紕撔乱殉蔀槔顚幍某砷L主線，2024年上半年，李寧繼續加大研發投入，投入增速大于營收增速。

科技力和產品力的“雙輪驅動”，也是李寧在專業運動品類發展的堅實基石，也是品牌長期穩健發展的關鍵支撐。上半年，李寧跑步、籃球與健身三大核心專業品類流水占比達66%，顯示了專業實力。

穩健務實 李寧2024年經營主旋律

在業績發布會上，李寧集團聯席CEO錢煒表示，“穩健經營、控制風險是李寧今年經營的基調。在這樣的前提下，通過預估收入規模的變化，并有效對費用進行強有力的管控，來確保利潤，是李寧在上半年經營上的主軸。”

可以說，穩健的思路，體現在今年李寧運營的方方面面。

首先是現金儲備。截至6月30日，經營活動產生的現金凈額為27.30億元，平均運營資金總額占收入的比例為7.1%。收入的增長和穩定的回款效率，加上合理的采購與付款規劃，推動了經營活動產生的現金凈額同比上升?，F金及等同現金項目為61.5億元，較2023年末凈增加7.0億元，現金余額為175.6億元。李寧集團副總裁、首席財務官趙東升表示，“充裕的現金儲備，使李寧在面對復雜的終端環境時，能夠更好地調控壓力和風險，同時也將更靈活地把握未來新的生意增長機會。”

從渠道來看，截至2024年6月30日，李寧牌的銷售點數量為7677家，較2023年底凈增加9家。更謹慎地開店意味著比起追求規模增長，李寧更追求門店質量和效率，不斷優化渠道也是李寧近年來的關鍵詞，顯示了“穩健為先”的思路。

對于零售行業備受關注的庫存話題，李寧公司也給出了穩健的答卷——今年上半年，雖外部市場環境存在變化，且線下流水面臨一定挑戰，但李寧集團整體的庫存管理延續了過去幾年的健康狀態。同時，李寧方面保持了高度的警覺，“庫存本身是動態的，現在好并不代表未來好。所以，我們會針對未來市場流水的變化進行動態管理。”錢煒解釋道，“打個比方，當面臨線下流水的挑戰，就有可能帶來未來三個月或者半年之后的庫存風險。所以我們現在要做的不是解決眼下的問題，而是對未來流水的預估、外部市場環境的變化，做出盡快的、準確的預判，將未來3個月和6個月之后的庫存進行有效地調整?？偨Y來說，就是不要在庫存發生問題之后去解決問題，而是在庫存有可能發生問題之前，將可能帶來庫存風險的原因盡快地解決掉。”

今年是體育大年，李寧品牌積極行動，啟動“以我為名”的主題活動，從品牌精神傳遞、科技實力展現，再到主題系列產品推出、終端主題氛圍打造，以及多品類運動KOL故事，加強運動精神與品牌深度融合，與消費者建立更廣泛與深層次的鏈接與共鳴，加深消費者對李寧作為專業運動品牌的認知。

與此同時，相較短時間爆發式的熱潮，李寧更加注重品牌價值的打造和傳遞，以穩健的心態，保持長遠眼光。“對于賽事和運動資源的投入，我們并不要求短期生意上的大幅增長。立足長遠，這些投入會帶來更多消費者對體育運動的關注和對李寧專業品牌心智的認知及建設，我認為這是非常重要的。”

今年市場整體的線下環境具有挑戰性，在這樣的背景下，如何確保企業的健康穩健運營，如何去面對由此帶來的壓力，這對每個企業來說都提出了更高的挑戰。

“以穩健經營、務實發展為主導。”錢煒重點強調了三個詞：持續地調整、優化、深耕。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/冬辰