周末重點速遞丨央行行長最新發聲；券商熱議市場底部區域出現反彈的決定因素

每經記者 楊建    每經編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

8月24日，中國人民銀行行長潘功勝表示，今年人民銀行先后三次實施了比較重大的貨幣政策調整，精準有力支持經濟回升向好。下一步將加強逆周期和跨周期調節，著力支持穩定預期，提振信心，支持鞏固和增強經濟回升向好態勢。

（二）券商最新研判

華金證券：底部區域出現反彈的決定因素是什么？

穩增長政策持續落地，仍可能進一步加力。重磅會議對提振消費和放松地產進行明確定調；近期3000億元設備更新和以舊換新、綠色家電下鄉、地產收儲等政策不斷落地實施。短期出現較大的外部風險可能偏小。

經濟繼續弱修復，地產周銷售同比增速有所改善，盈利仍處回升周期中，6月工業企業利潤增速處于回升趨勢中。美國9月降息仍是大概率事件，國內央行持續凈投放維持流動性寬松。微觀資金短期偏弱，后續若基本面預期改善或政策加大力度，可能出現改善。風險偏好維持平穩，地緣風險有所下降。

繼續均衡配置科技、低估值紅利和中低端消費。歷史經驗上，市場筑底后反彈期間，有色金屬、可選消費和科技等行業相對占優。當前科技中成交額占比較低的是電視廣播、數字媒體、互聯網電商、航海裝備等。市場筑底前，基金加倉、外資流入居前的行業，筑底后反彈時相對占優。

短期繼續均衡配置：一是政策和產業催化下的計算機（鴻蒙）、電子（華為海思、消費電子）、傳媒、通信；二是景氣可能改善的黃金、社服、食品、軍工等；三是低估值紅利的建筑、交運、銀行等。

華金證券：美聯儲若降息可能對A股的影響

回顧歷史數據，美聯儲首次降息前三個月、后三個月A股受基本面影響表現偏強。

美聯儲若降息，短期內對A股影響可能偏正面。短期內，國內經濟修復預期上升，美聯儲降息前A股受基本面驅動相對偏強；其次，重磅會議定調積極，經濟修復預期可能上升。歷史經驗上，美聯儲降息美元指數可能走弱，對國內寬松的掣肘下降，降息周期下外資可能流入。

當前，美聯儲可能降息的預期下，建議關注科技、部分周期和消費等行業。

歷史經驗看，當前科技和部分周期可能相對占優：9月美聯儲降息仍是大概率；利率敏感型的周期和科技可能占優。TMT、中低端消費、有色、化工等行業可能相對偏強。首先是基本面，TMT受產業趨勢和政策推動高景氣持續，電子、通信等中報業績也偏好；其次，有色、化工中有漲價動力的子行業中報業績和短期景氣依然較高；最后，促消費政策可能使部分中低端消費景氣上行。第二是持倉，二季度基金大幅減倉食品飲料等，外需偏弱下，資金對內需相關的消費和科技配置需求可能上升。綜合考慮，建議關注TMT、有色、化工、中低端消費等行業。

（三）券商行業掘金

開源證券：關注《黑神話：悟空》對游戲、IP產業的長期驅動

國內首款3A游戲《黑神話：悟空》于8月20日上線，隨著游戲上線后首個周末的到來，大量用戶將具備空閑時間購買和體驗，因此我們判斷本周末在線人數或再創新高，或接近PUBG創下的325.7萬同時在線的Steam歷史紀錄。

根據伽馬數據，2023年全球主機游戲市場規模達471.8億美元（同比+11%），北美、歐洲、日本三大市場占據了大部分市場份額，國內主機游戲市場有望成為游戲行業重要的增量驅動力?！逗谏裨挘何蚩铡吩诤Ｍ馔婕胰后w中受到廣泛認可，也體現了游戲對于文化傳播和文化出海的重要意義，有利于提升游戲產業發展信心，或提振游戲板塊估值。

《黑神話：悟空》整體游戲研發周期超6年，研發投入或超3億元。具有資金、技術與人員優勢及具備主機、PC游戲開發經驗的頭部游戲公司，或更受益于主機、PC游戲市場規模的增長，重點推薦騰訊控股、網易-S、完美世界、愷英網絡等。

此外，《黑神話：悟空》的出圈有望帶動后續“西游”“悟空”等IP周邊及影視動漫等衍生內容的開發，拉動相關產業鏈需求，重點推薦上海電影，受益標的包括中信出版?！逗谏裨挘何蚩铡穼χ鳈C、PC硬件配置（尤其是顯卡）要求較高，硬件條件不滿足的玩家或選擇通過電競酒店等線下電競場所，或通過購買云游戲服務以體驗游戲，從而有望拉動對游戲云服務的需求，重點推薦盛天網絡、心動公司，受益標的包括順網科技。

天風證券：看好“5+2智能終端解決方案”引領華為海思產業鏈開啟高增長

行業周期當前處于相對底部區間，短期來看應該提高對需求端變化的敏銳度，優先復蘇的品種財務報表有望優先改善。創新方面，預計人工智能、衛星通訊、MR或將是較大的產業趨勢，產業鏈個股有望隨著技術創新的進度持續體現出主題性機會。看好“5+2智能終端解決方案”引領華為海思產業鏈開啟高增長。

華為海思作為國產芯片龍頭企業，新產品推出有望加速相關領域國產替代，預計其芯片制造封測和相關設備材料、芯片分銷，以及下游產品合作伙伴均有望受益。

可關注半導體設計方面，包括匯頂科技、思特威、揚杰科技等。

半導體材料設備零部件方面，包括金海通、精測電子、天岳先進。

IDM代工封測方面，包括偉測科技、華虹半導體、中芯國際等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1419339719