每經熱評｜歐普照明理財規模超一半凈資產 上市公司存款搬家也要警惕風險

每經評論員 杜恒峰

受存款利率下調、大額存單供應減少、監管機構整治資金空轉和規范銀行手工補息等因素綜合影響，今年存款搬家的現象比較普遍。央行發布的數據顯示，今年前7個月人民幣存款增加10.66萬億元，其中非金融企業存款減少3.23萬億元；與此相對應的是，截至6月末，銀行理財市場存續規模為28.52萬億元，同比增長12.55%，到7月底余額已突破30萬億元。那么，企業存款搬家的具體情況是怎樣的？

上市公司中報披露時間已近尾聲，企業貨幣資金和交易性金融資產的此消彼長，為企業存款搬家提供了一個觀察視角。

根據Wind數據統計，剔除金融類企業，截至8月28日，有2429家上市公司披露了中報。上半年，企業貨幣資金減少4607億元，而交易性金融資產增加了2054億元。上半年交易性金融資產余額增加的企業占比超過53%，而去年同期這一比例為29.3%?？紤]到年初年終獎發放、企業日常經營所需以及年報發布后還需要支付股息，減少的貨幣資金有相當一部分應該流向了理財領域。

在大型企業中，寧德時代有173億元資金投向銀行理財和結構性存款，而年初這一數值僅為700多萬元，公司上半年現金余額減少了93億元；順豐控股理財資金余額也有177億元，年初為65.2億元，上半年現金減少85億元。一些公司現金減少和理財增加的關系更為顯著，比如浙版傳媒上半年現金減少36億元，但交易性金融資產增加了32億元，中報解釋為“主要系購買理財產品增加”；歐普照明現金減少22.5億元，但理財規模增加導致交易性金融資產增長近11倍，至33.66億元，已相當于公司凈資產（62.77億元）的53.6%。

上市公司的理財資金集中投向銀行理財產品，而銀行理財產品絕大部分又投資于貨幣基金或短期債券等，風險整體可控。但風險可控不等于沒有風險。今年固定收益市場擁擠，債券到期收益率迭創新低，但資金過度抱團催生了單邊行情，潛藏的風險已被監管機構所警覺，并已出手干預。近期債市波動明顯加大，投資者贖回金額也在增加，上市公司在上半年獲得一定收益后，也應當高度關注市場變化，及時調整風險敞口，確保本金安全。

當然，更重要的是，上市公司藏富于己，不如藏富于股東，在保證經營所需的情況下，盡量通過分紅、股票回購等方式將資金回饋給投資者，資金分散之后的風險要遠低于企業集中理財。以歐普照明為例，其貨幣資金和交易性金融資產合計高達56億元，未分配利潤高達45.8億元，同時公司資產負債率只有35.5%，完全有條件給予股東更多的現金回饋。