你家樓下的快遞柜要上市了！拆解豐巢招股書：3年累計虧損超37億元，2023年末端配送服務貢獻營收占比不到五成

每經記者 趙雯琪    每經編輯 楊夏    

你家樓下的快遞柜也要誕生一家上市公司了。

8月30日，《每日經濟新聞》記者從港交所官網獲悉，末端物流解決方案提供商豐巢控股有限公司（以下簡稱豐巢）向港交所提交上市申請，獨家保薦人為華泰金融控股（香港）有限公司。

招股書數據顯示，截至2024年5月31日，豐巢已累計為3.68億名消費者及350萬快遞員提供服務。其快遞末端配送服務所交付的包裹數量于2021年、2022年及2023年分別為62.04億件、58.23億件及64.63億件。

圖片來源：豐巢招股書

在業內，豐巢一直被稱為“含金湯匙出生”。2015年由順豐聯合申通、中通、韻達以及普洛斯集團共同成立，此后幾年，除了順豐之外、其他幾家快遞公司陸續從股東名單中退出。但豐巢累計完成11輪融資，包含中國郵政、鼎暉投資、鐘鼎資本、紅杉中國等知名機構。截至目前，順豐創始人王衛仍持股超3成，擁有48.45%的投票權。

快遞柜行業近年來隨著電子商務的爆炸性增長而迅速發展。然而，整個行業仍處于摸索盈利模式的階段，面臨設備投入大、運營成本高、盈利困難等挑戰。“快遞柜該不該收費”“快遞員未經允許就將快遞放到快遞柜”等話題也在過去幾年屢次沖上熱搜，引發爭議。

從豐巢的招股書也可以看到，快遞柜確實是一個“燒錢”的生意：豐巢2021年—2023年營收分別為25.26億元、28.91億元、38.12億元，2021年—2023年凈虧損分別為20.71億元、11.66億元、5.41億元，今年1—5月凈利潤為7160萬元。

業內認為，作為行業市場份額最大的企業，豐巢IPO標志著行業進入新的發展階段，但也顯示出企業為持續發展急需資本市場支持的現實。未來，快遞柜行業的發展趨勢將更加聚焦于技術革新、服務多元化及合規經營。

3年累計虧損超37億元，但賺錢能力在提高

據招股書援引灼識咨詢資料，按2023年收入計，豐巢是中國最大的末端物流解決方案供應商，且按截至2023年12月31日的柜機數量及2023年的包裹量計是全球最大的智能快遞柜網絡運營商。

截至2024年5月31日，豐巢在中國的網絡由31個省份的33萬組豐巢智能柜組成，于2022年將豐巢智能柜網絡擴展至泰國。截至2024年5月31日，豐巢智能柜網絡的服務范圍已覆蓋約20.9萬個小區。

從業務結構看，豐巢提供包括快遞末端服務、消費者智能交付服務和增值服務，其中增值服務包括包裹存儲相關服務、在柜體上投放廣告收入、洗護服務和到家服務等。2022年，豐巢相繼增加了到家生活服務和洗護服務兩項增值業務，并在微信小程序和豐巢App給予強流量曝光。

向用戶和企業新增洗護服務后，豐巢的洗護訂單量暴漲，從2022年的6.9萬份飆升到2023年的54.8萬份，2024年5月底，訂單數量達到96.2萬份。為訂單提供運營支撐的除了豐巢在廣東中山自建的洗護工廠，還有135家第三方洗護工廠。

同樣的，在豐巢一系列優惠營銷下，上門維修、清潔等家政服務訂單量也迅速上漲，截至今年5月底，豐巢的到家服務完成了7.14萬份訂單。豐巢認為，這類服務還能為洗護服務增加銷售機會。

從招股書可以看到，快遞末端配送服務是豐巢營收的支柱業務，2021—2023年間，該業務收入分別為14.6億元、16.9億元、18.4億元，然而其占總收入的比例卻在一直下降，從2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年5月底，末端配送服務收入占比下滑至40.8%。

招股書數據同時顯示，其消費者智能交付服務所寄送的包裹數量由2021年的1.14億件增至2022年的1.41億件，并進一步增加至2023年的2.33億件，復合年增長率為42.8%。

不同類型業務收入占比。 圖片來源：招股書截圖

從財務數據看，豐巢過去三年收入實現了顯著增長。其2021年收入為25.26億元，2022年增長14.4%，達到28.91億元，并在2023年增長31.9%至38.12億元。而在今年前五個月，公司收入為19.04億元，同比增長33.6%。

在凈利潤方面，豐巢2021年虧損20.71億元，2022年減少43.7%，至11.66億元，2023年，凈虧損進一步減少53.6%，降至5.41億元。值得注意的是，2024年前五個月，豐巢凈利潤約為7160萬元，首次實現扭虧為盈。

順豐王衛持股超3成，公司經營風險提醒超過30頁

在業內，豐巢一直被稱為“含金湯匙出生”的智能快遞柜。

2015年6月7日，順豐聯合申通、中通、韻達以及普洛斯集團共同宣布創建豐巢科技，總投資規模為5億元，其中順豐占股35%，申通、中通和韻達各占20%，普洛斯則占5%。此后，中通快遞、申通快遞、韻達股份相繼宣布轉讓持有的豐巢科技全部股權。至2018年6月14日，通達系快遞公司全部從豐巢股東名單中退出。2019年12月，普洛斯從豐巢股權名單中退出。

根據招股書，豐巢已獲得中國郵政、川發龍蟒、普洛斯、摯信資本、鼎暉投資、亞投資本、鐘鼎資本、長石資本、紅杉中國等知名機構的投資。目前，豐巢共計完成11輪融資，最近一次B4輪融資完成于2021年1月，豐巢獲得4億美元，投后估值約為32.976億美元（約合人民幣234.02億元）。截至2024年5月31日，豐巢持有現金及現金等價物約8.59億元。

招股書披露，截至最后實際可行日期，豐巢的控股股東為王衛、明德控股連同順豐控股等一致行動人士，王衛最終控制豐巢已發行股本總額約48.45%的投票權。其中，王衛直接于受控法團的權益為36.54%，包括順豐控股所持的9.15%。

從歷史財務數據可以看出，快遞柜是一個燒錢的生意，也是自2020年起，豐巢開始探索盈利方式。

豐巢宣布于2020年4月30日開始推出“會員服務”，用戶分為普通用戶和會員用戶，其中針對會員用戶設置5元月卡和12元季卡，有效期內可不限保管次數，7天長時間存放，且享受豐巢寄件折扣優惠及品牌聯合權益；而非會員用戶在豐巢的包裹保管時間超12小時不再免費。

此舉也因為從免費到收費曾引發消費者的廣泛討論，“快遞柜該不該收費”“快遞員未經允許就將快遞放到快遞柜”等話題也在過去幾年屢次沖上熱搜，引發爭議。

也是因此，雖然已經初步實現盈利，但是豐巢的盈利之路并不好走。

《每日經濟新聞》記者注意到，豐巢招股書中關于風險因素的陳述超過30頁，其中提到的公司面臨風險包括，未能持續豐富或升級服務以滿足不斷變化的客戶需求，無法擴大或維持客戶群；無法持續有效擴展及管理智能柜網絡或優化其運營效率，業務可能無法如預期甚至完全無法成長；新業務擴展不成功等。

今年3月，快遞新規實施，經營快遞業務的企業未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件的行為屬于違規。對此，豐巢也在招股書中表示，未來此類法律法規可能會變得更加全面及嚴格，公司業務可能會增加合規成本等。

對于此次IPO的用途，豐巢擬將募集所得資金凈額主要用于擴展并優化豐巢智能柜網絡；加強增值服務的服務能力和范圍；研發工作；戰略投資；以及用作營運資金及一般企業用途。

值得一提的是，豐巢也是繼順豐控股、順豐房托、嘉里物流、順豐同城之后，順豐系又一家沖刺上市的公司，如果成功登陸港交所，順豐速運總裁王衛將擁有5家上市公司。

（封面圖片來源：每經記者 孔澤思 攝）