百億私募可轉債持倉曝光，?？こ謧}市值近22億！量化私募也扎堆轉移陣地？

每經記者 楊建    每經編輯 彭水萍

隨著中報披露完畢，可轉債的十大持有人也隨之浮出水面。由于可轉債被很多投資者當作股票的替代品，因此私募持有的可轉債也可以說是其“隱形重倉股”。Choice數據顯示，今年二季度末，共有12家百億私募旗下產品合計現身68只可轉債的十大持有人名單，其中睿郡資產、寧泉資產等4家百億私募均持有市值上億元的可轉債。

此外，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤銀泰投資等百億量化私募旗下產品合計現身11只可轉債的十大持有人名單中。

百億私募的可轉債持倉曝光

近期A股處于磨底階段，市場交投低迷，而近期隨著中報披露完畢，頂級私募機構的最新動向也曝光了，在A股市場交投低迷的時候，百億私募機構卻扎堆現身可轉債市場。由于可轉債自帶股權性質，私募持有的可轉債也可以說是其“隱形重倉股”。隨著A股市場的低迷，可轉債具有“進可攻、退可守”的特性，不少百億私募也積極轉戰可轉債市場。 

據Choice數據，截至今年二季度末，共有12家百億私募旗下產品合計現身68只可轉債的十大持有人名單，合計持有市值約為34.59億元。其中包括睿郡資產、合晟資產、迎水投資、寧泉資產4家百億私募均持有市值上億元的可轉債，其中持有可轉債數量在5只以上的百億私募包括合晟資產、?？べY產、迎水投資、林園投資、九坤投資等5家。 

?？べY產是可轉債市場的“資深玩家”，?？べY產的實控人杜昌勇當時還在興全基金的時候，就是可轉債基金經理。私募排排網數據顯示，截至今年二季度末，?？べY產持有15只可轉債，合計持有市值接近21.89億元。?？べY產目前聚焦于股票投資、股債平衡、轉債三大策略產品線。 

數據顯示，?？べY產持有的可轉債基本上都是流通盤較大的公司，其中6只可轉債持有市值超億元。持倉市值最多的是“聞泰轉債”，睿郡資產旗下4只產品位列前十大持有人，合計持有市值約為6.79億元。從表現來看，“聞泰轉債”的表現遠強于正股。另外?？べY產還持有長汽轉債2.2億元，持有溫氏轉債2.3億元，還有晶能轉債2.35億元，晶澳轉債2.65億元。

百億私募合晟資產旗下產品持有18只可轉債，合計持有市值約為8.39億元，其中3只可轉債持有市值超億元，包括山鷹轉債1.59億元，文科轉債1.38億元，鷹19轉債1.23億元。從合晟資產持有的可轉債市場表現來看，絕大多數轉債在上半年的漲跌幅跑贏了A股市場整體水平。合晟資產的核心策略為債券策略，合晟資產的董事長胡遠川有豐富的債券投資經驗，曾歷任興業證券投資部投資經理、總經理助理，興業證券研究所副所長。 

此外，林園投資、迎水投資、寧泉資產、銀葉投資、盈峰資本、展弘投資等6家百億私募，在二季度末也持有多只可轉債。迎水投資旗下產品共持有9只可轉債。林園投資旗下產品共持有5只可轉債，林園是較早涉足可轉債投資的百億私募大佬，早在2019年，林園就表示自己持有較多的可轉債。近年來，林園旗下私募產品頻繁現身可轉債的十大持有人名單中。

百億量化私募持有11只可轉債

近期A股處于磨底階段，市場交投低迷，不少個股呈現出心電圖的走勢，成交量的低迷對于量化私募來說就是天生的“殺手”。對于低迷的市場，量化私募也在開辟第二戰場，由于可轉債T+0的交易屬性，吸引了不少量化私募的參與。私募排排網統計數據顯示，截至今年二季度末，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤銀泰投資等百億量化私募旗下產品合計現身11只可轉債的十大持有人名單中。

在百億量化私募中，九坤投資持有的可轉債相對較多。九坤投資是國內頂尖量化巨頭之一。數據顯示，九坤投資旗下產品持有5只可轉債，持有的基本上都是小盤的可轉債，其中包括宏豐轉債、博匯轉債、春秋轉債和泰坦轉債等；另外百億量化私募靈均投資也持有2只可轉債標的：勝藍轉債、金鐘轉債；金锝私募也持有勝藍轉債、新天轉債等；博潤銀泰投資持有溢利轉債、泰坦轉債等。 

對此，排排網財富研究部副總監劉有華告訴記者，百億私募紛紛布局可轉債市場，首先是因為可轉債市場在不斷擴容，同時其制度上具有優勢和吸引力。其次是可轉債既有債性又有股性，結合了債券和股票的優點，為投資者提供了一種風險和回報之間的平衡選擇。量化私募布局可轉債市場的原因更明顯，首先是可轉債市場實行T+0交易制度，即當日買入即可賣出，T+0交易制度提供了更大的操作靈活性和便利性。其次是可轉債上市首日漲跌幅限制為上市首日±57.3%，次日起實行±20%的漲跌幅限制，提供了更大的價格波動空間。 

此外，百億私募盈峰資本也告訴記者，今年在固收端嚴重資產荒的背景之下，可轉債的純債替代對于穩健資金來說是難得的分散收益來源和增厚收益的機會。從轉債的收益來源和波動幅度看，轉債作為既有股性又有債性的資產，更適合定位于權益減資產，即權益資產的穩健替代。從擇時的角度看，轉債投資在未來預期不清的背景下優勢明顯。經歷這輪回調后，轉債已進入非常適合配置的市場位置區間。未來要重視今年轉債持續上升的信用風險，也要關注每一次回調中被錯殺的機會。

封面圖片來源：視覺中國-VCG2119863521