產業端擴產意愿偏弱，8月能繁母豬存欄小幅回落

價格端，根據豬好多網，截至9月20日，生豬（外三元）全國均價為18.96元/公斤，周環比下跌4.3%；15公斤仔豬全國均價為40.4元/公斤，周環比下跌4.6%。

產能端，據農業農村部數據，8月末全國能繁母豬存欄量4036萬頭，較7月水平小幅下滑0.12%，同比下滑4.83%，較本輪產能周期低點3992萬頭僅增長了1.1%。

申萬宏源分析認為，豬價高位回落，周期趨勢趨弱；復產、擴產有限，本輪盈利周期有望被拉長，關注頭部企業盈利兌現與中長期價值。弱預期是本輪周期的顯著特征，產業端主客觀層面擴產意愿均明顯弱于以往豬價上行周期，截至8月末，全國能繁母豬存欄4036萬頭，較7月水平小幅下滑0.1%，較本輪產能周期低點3992萬頭僅增長了1.1%。與之對比，2022年豬價開始上漲后的7個月時間，全國能繁母豬增長了4.6%。

畜牧養殖ETF（516670）跟蹤的中證畜牧指數（930707.CSI）主要選取滬深兩市畜禽飼料、畜禽養殖等概念股票為樣本股，以反映畜牧養殖板塊整體表現。根據歷史表現，在供需關系驅動下，畜牧養殖板塊呈現明顯的周期性，整體和豬價變化相關性較強。