進一步打通中長期資金入市“堵點”、大力發展權益類公募基金，“行動綱領”來了！

每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

《每日經濟新聞》獲悉，為貫徹落實黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，落實9月26日中共中央政治局會議部署，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

記者注意到，《指導意見》提及的主要舉措包括三個方面：一是建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態；二是大力發展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩健發展；三是著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。

多家受訪機構對《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）表示，大力發展權益類公募基金為權益類資產引入資金活水，讓長期資金“進得來”“留得住”，推動資本市場長期可持續發展。隨著后續《指導意見》這一系列關于支持中長期資金入市的逐漸落地，相信制度環境會不斷優化，進一步促進中長期資金入市，實現“長錢更多、長錢更長、回報更優”的目標。

“行動綱領”來了：全面打通政策“堵點”、吸引更多中長期資金入市

每經記者了解到，證監會一直高度重視中長期資金發展權益類公募基金，會同相關部委持續推動中長期資金入市，取得了階段性成效。截至2024年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等機構投資者合計持有A股流通市值14.5萬億元，較2019年初增長1倍以上，占A股流通市值的比例從17%提升至22.2%。

雖然取得了一定成效，但資本市場中長期資金總量不足、結構不優、引領作用發揮不充分等問題仍然比較突出，“長錢長投”的制度環境還沒有完全形成。為貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，進一步打通中長期資金入市的痛點堵點，近期，在相關部委大力支持下，中央金融辦、證監會聯合印發《指導意見》。

據悉，《指導意見》著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優”的總體目標，重點提出了持續優化資本市場生態、大力發展權益類公募基金、著力完善各類中長期資金入市配套政策制度三方面舉措。隨著上述舉措落實落地，有利于提高中長期資金投資規模和比例，優化資本市場投資者結構，強化投資行為長期性和市場內在穩定性，夯實資本市場平穩運行和健康發展的基礎。

另一方面，融資與投資是資本市場功能的一體兩面，二者相輔相成、相互促進。企業發行、上市等融資端功能的切實發揮，客觀上需要投資端有足夠的資金來承載和匹配。隨著《指導意見》各項舉措落實落地，有利于促進更多權益資本形成，更好匹配全面實行股票發行注冊制背景下企業融資需求，更好服務于實體經濟回升向好和經濟高質量發展。

從這個角度來說，《指導意見》印發為加快推進中長期資金入市、健全投資和融資相協調的資本市場功能提供了明確的“行動綱領”。

記者從監管人士處獲悉，《指導意見》的主要目標是經過一段時間努力，推動中長期資金投資規模和比例明顯提升，資本市場投資者結構更加合理，投資行為長期性和市場內在穩定性全面強化，投資者回報穩步提升,中長期價值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發揮引領作用、投融資兩端發展更為平衡、資本市場功能更好發揮的新局面。下一步，在中央金融辦統籌協調下，中國證監會將會同相關部委，加強政策協同和信息共享，強化工作合力，確?！吨笇б庖姟犯黜椗e措落實落地。

堅持投資者回報導向，大力發展權益類公募基金

“堅持投資者回報導向，著力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的產品，努力為投資者創造長期收益。”吳清主席在新聞發布會上給公募基金行業提出了新的要求，帶來了挑戰和壓力的同時，也帶來了新的發展機遇。

最新發布的《指導意見》提出，要加強基金公司投研核心能力建設，制定科學合理、公平有效的投研能力評價指標體系，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變，努力為投資者創造長期穩定收益。豐富公募基金可投資產類別，建立ETF指數基金快速審批通道，持續提高權益類基金規模和占比。穩步降低公募基金行業綜合費率，推動公募基金投顧試點轉常規。鼓勵私募證券投資基金豐富產品類型和投資策略，推動證券基金期貨經營機構提高權益類私募資管業務占比，適配居民差異化財富管理需求。

以降低公募基金綜合費率為例，每經記者從監管處獲悉，證監會于2023年7月啟動公募行業費率改革，目前已完成前兩階段工作，第三階段將于今年底前完成。第三階段，證監會將重點規范銷售環節收費。隨著改革舉措全部落地，公募基金綜合費率將下降18%，每年為投資者節省約450億元。

華夏基金表示，對于公募基金而言，一方面需要通過投研人才梯度建設、長期考核制度設計、引導和陪伴投資者等舉措，增加基金產品的業績穩定性，切實提高基金投資者的獲得感；另一方面也需要立足于自身專業優勢，實現差異化特色化經營，并不斷豐富產品類型，滿足不同類型投資者多樣化投資理財需求，同時提供財富管理全鏈條的服務能力。

“證監會通過推動權益類基金占比提升、促進指數化投資發展、加強基金公司投研能力、降低公募基金行業綜合費率等組合拳有利于提升公募基金為投資人創造長期回報的能力，有利于形成產品線更豐富、業績穩定性更強、財富管理鏈條更完備的行業體系，為資本市場和國內經濟高質量發展提供有利的金融支持。”

國泰基金則對每經記者指出，作為公募基金管理人，該公司最為關注的《指導意見》內容包括：首先，加強基金公司投研核心能力建設。投研能力是公募基金的核心競爭力，公募基金需要在波動劇烈的市場面前保持敬畏、謙虛的態度，秉承研究驅動投資的理念，實實在在地持續鍛造提升投資能力，挖掘真正具備長期價值的優質公司，避免追逐短期熱點或押注單一賽道造成基金凈值的大幅波動，力求為投資者帶來更穩健的投資收益，和更良好的投資體驗。

其次，引導基金公司從規模導向向投資者回報導向轉變。當前公募基金管理規模超過31萬億元，行業的高速發展、基金管理規模的擴大需要基金公司逆周期布局，理性看待短期市場波動，做更多“難而正確的事”。

此外，建立ETF指數基金快速審批通道，持續提高權益類基金規模和占比。ETF產品獲批速度加快，展現了監管機構在活躍資本市場、加快投資端改革、大力發展權益類基金的舉措正在加快推進和落地。震蕩市中ETF加速獲批，對于基金公司來說，鼓勵基金公司加大產品創新力度，督促提高ETF產品的開發效率。對于資本市場來說，有助于在震蕩市中帶來長錢活水，進一步提高資金流動性，為中長線資金提供配置工具，為資本市場引入中長期資金，有效提高市場的活躍度和穩定性。

富國基金也告訴每經記者，整體來看，《指導意見》旨在通過促進中長期資金積極入市、提升機構投資者專業能力、降低投資成本、提高市場效率、強化金融監管等舉措，來共同推進資本市場長期穩定發展。

具體而言，富國基金最關注的要點也包括：

第一，加強投研能力建設及評價體系。

第二，建立ETF指數基金快速審批通道。ETF作為被動投資的重要工具，具有成本低、透明度高、交易便捷等優點。通過建立ETF快速審批機制，能夠加快新ETF的上市速度，給投資者更多的選擇空間。

第三，持續提高權益類基金規模和占比，大力發展權益類公募基金，是金融高質量發展的重要舉措之一，旨在增強資本市場的融資能力和配置效率，更好地服務于實體經濟，尤其是支持科技創新和產業升級。這不僅對基金公司的投研能力、產品創新提出更高的要求，同時也要求進一步加強投資者教育、提升投資者風險意識。

第四，完善“長錢長投”的制度環境。一方面，建立健全三年以上長周期考核機制，有助于長錢踐行長期投資、價值投資，克服市場短期波動，發揮資本市場“穩定器”作用。另一方面，完善權益投資監管制度，加強對中長期資金權益投資的監管包容性，既能夠確保金融市場的公平、公正和透明，也能夠鼓勵中長期資金積極入市、強化長期投資行為，解決當下中長期資金總量不足、結構不優、引領作用不充分的問題。

公募基金熱議《指導意見》：讓長期資金“進得來”“留得住”

“大力發展權益類公募基金，為權益類資產引入資金活水，讓長期資金‘進得來’‘留得住’，推動資本市場長期可持續發展，公募基金在這個過程中，積極發揮專業機構投資者價值發現作用、金融支持實體經濟創新發展的功能，及時抓住市場和投資者需求，持續推出創新產品引導資金流入國家戰略產業，服務國家科技自強戰略，為推動我國現代化產業體系建設貢獻力量，也為資本市場的高質量可持續發展奠定產品和業務基礎，做好‘穩定器’和‘壓艙石’。同時，資本市場的高質量發展、中長期資金的持續入市、市場生態持續優化、資本市場的活躍度不斷提高，資本市場的價值發現和資源配置功能將進一步發揮，有效提升資本市場的活力和吸引力。這些也將為公募基金的產品創新、服務創新帶來豐沃的土壤，為投資者提供更多選擇，行業生態更加生機勃勃。”國泰基金表示。

富國基金亦表示，通過大力發展權益類公募基金，可以督促基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，著力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的產品，努力為投資者創造長期收益。這一舉措有助于提升公募基金的吸引力，吸引更多的中長期資金進入市場。其次，公募基金作為市場重要的參與者，是中長期資金的典型代表。作為機構投資者，公募基金通過其專業的投研能力，秉持長期投資和價值投資理念，有助于減少市場的非理性波動。同時，權益類公募基金的發展能夠幫助促進長期資本的形成，連接資本和產業，為現代化產業體系的建設提供穩定支持。

反過來看，長期資金入市為公募基金行業發展提供了良好的機遇，有助于推動行業的創新和成熟，進一步推動行業的高質量發展。主要體現在推動權益類公募基金的發展、提升公募基金行業的專業能力和市場引領力，以及增強資本市場的穩定性。

工銀瑞信基金也指出，中長期資金是天然的“耐心資本”，對于穩定資本市場、優化投資者結構和支持實體經濟發展具有重要作用。我國當前以社保基金、保險基金、年金基金為代表的長期資金在監管環境、管理模式、投資策略等方面不斷優化，呈現出蓬勃發展的良好局面。在此基礎上，進一步推動長期資金入市，對于資本市場發展具有重大意義。

“第一，《指導意見》有利于持續優化保險資金中長期入市的配套政策制度，形成‘長錢長投’的良性循環。第二，有利于拉長年金等中長期資金考核周期，促進年金資金的保值增值和資本市場的穩定、健康發展。第三，有利于推動具備條件的用人單位放開企業年金個人選擇權，為長周期投資匹配長期策略，給資本市場帶來長期穩定的權益資金。第四，有利于推動年金基金管理人探索開展差異化投資，提升權益持倉的連續性和穩定性。”

博時基金首席權益策略分析師陳顯順告訴每經記者，培育耐心資本和長期資本，完善“長錢長投”機制，本質上是為培育實體經濟新動能的一體兩面，為科技創新注入金融活水。是發展新質生產力的重要“助推器”。耐心資本是一種專注于長期投資的基本形式，不以追求短期投資為首要目標，而更重視長期回報的項目或投資活動，通常較少受到市場短期波動干擾，是對資本回報有較長期限展望且對風險有較高承受力的資本。中長期資金入市將有助于市場結構流動性結構健康化發展，穩定市場預期，提供中堅力量。

華夏基金預計，隨著后續《指導意見》這一系列關于支持中長期資金入市的逐漸落地，相信制度環境會不斷優化，進一步促進中長期資金入市，實現“長錢更多、長錢更長、回報更優”的目標。展望未來，資本市場投資者結構更加合理，投資行為長期性和市場內在穩定性全面強化，投資者回報穩步提升，中長期價值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發揮引領作用、投融資兩端發展更為平衡、資本市場功能更好發揮的新局面。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1400928172