每經網 2011-12-13 09:40:48
相比于上周五收盤價,大摩預計的2012年黃金、白銀均價分別高出了31%和61%。
每經記者 楊可瞻
2012年的全球商品市場究竟會怎樣?是“戰火硝煙”將原油推向150美元高空,還是歐債危機力助黃金沖出一輪牛市?不管如何,華爾街頂級銀行摩根士丹利(以下簡稱,大摩)做出了大單預測,其中估計金價將在明年達到每盎司2200美元。你沒看錯,比目前價格還高出31%。
大摩迥異于高盛
根據大摩預測,2011年黃金均價為1612美元/盎司,預計2012年均價將達到2200美元/盎司。對此,該行給出的理由是,避險需求和低實際利率將對金價構成支撐。另外,因白銀同樣有避險功能,大摩預計2012年白銀均價將實現50美元/盎司。
相比于上周五收盤價,大摩預計的2012年黃金、白銀均價分別高出了31%和61%??紤]到很多投資者使用了數十倍杠桿,這種回報空間仍是非常驚人的。那么,大摩給出的理由靠譜嗎?《每日經濟新聞》記者發現,參考美國10年期國債收益率,在過去10年中其基本和黃金價格成反比。2002年初時該收益率約為5%,當時對應現貨金價不到300美元。今年10月,10年期收益率曾跌至1.75%,創歷史新低。而在1個月前,金價才創下1920美元的歷史最高記錄。
另外,對于原油和銅,大摩比較謹慎。其中預計原油在明年上半年將下跌,2012年均價100美元/桶,持平于今年均價。全年波動范圍為75-115美元。對此,該行認為,明年利比亞原油供應恢復,全球供應回升,但需求會放緩。同時,鑒于銅供應趨緊,預計2012年其均價為8400美元/噸,較今年均價跌9%,但仍能跑贏基礎金屬整體。事實上,銅一直被視為衡量全球經濟增長的重要先行指標之一。理由不言而喻,當工業放緩時,人們對銅需求自然也會下降。
廣發期貨資深商品研究員馮亮,向《每日經濟新聞》記者指出,基本認同大摩對上述幾種商品的預測。其中就黃金而言,由于2012年真實利率(美國通脹保值債券利息)偏低和全球流動性偏高是確定事件,黃金再次創新高將很有可能。預計明年會先跌至1500美元左右,隨后迎來一個絕佳底部。對于原油來說,只要伊朗不發生戰爭,價格大幅走高可能性并不大,主要因美國現行貨幣政策主要目的是控制通脹。銅方面,考慮到中國經濟特別是房地產持續減速,明年情況不會太樂觀。
相比大摩,高盛則對銅和原油表現出特有青睞。該行曾在12月初表示,布倫特原油價格將漲至127.5美元,3個月期銅價將升至9500美元。因現貨供應短缺風險,建議對未來12個月商品期貨維持“超配”。值得一提的是,高盛此前將2012年全球增長預期調低至3.2%。這意味著,高盛看多商品要成立,必須建立在全球經濟不衰退的基礎上。
普遍看空農產品
有意思的是,大摩對全球農產品普遍看空。其中,預計棉花2012年均價0.8美元,理由是歐債危機和中國需求下滑推低棉價;預計白糖2012年均價0.19美元/鎊,因全球糖產量恢復;預計玉米和大豆明年均價分別為6美元/蒲式耳和13.50美元/蒲式耳。據統計,在6種主要商品中,大摩唯一看多的是咖啡。其預計受哥倫比亞、巴西產量下降刺激,明年均價為2.45美元。
非常巧合,就在大摩看空明年農產品之際,多頭也正瘋狂削減其頭寸。資料顯示,截至12月6日當周,衡量11鐘農產品的指數下跌3.6%,創自2009年9月以來新低。同期,玉米凈多頭頭寸狂掉11%,創17個月來新低。記者發現,根據聯合國數據,全球糧食價格已連續第5個月回調,為最近2年來最長時間下降。對此,Huntington資產顧問基金經歷皮特.索倫蒂諾稱,現在是糧食豐收的時期,這足以導致農產品價格轉向。
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