依托三大領域 隆鑫通用上市謀突破

8月6日，隆鑫通用動力股份有限公司（603766.SH，以下簡稱隆鑫通用）正式發布首次公開發行A股網上資金申購發行搖號中簽結果公告，這也宣告了這家以摩托車、摩托車發動機及通用動力機械三大領域為一體的大型綜合制造企業正式登陸A股市場。

隆鑫通用本次共發行8000萬股，其中網上發行量最終為5600萬股，占本次發行總量的70%，發行價格為6.58元/股，共募集資金11.5億元，對應發行后的市盈率為14.27倍，低于機械設備儀表行業平均的18.22倍。

三大領域協同發展保持行業領先地位

隆鑫通用股份有限公司于2010年9月由原隆鑫工業整體變更設立，是中國摩托車行業核心骨干企業。公司的主營業務為摩托車及發動機、通用動力機械產品的研發、生產及銷售，業務位列行業前列。

招股說明書顯示，上一年度，隆鑫通用實現營業收入同比增長21.24%。從公司主營的三大領域來看，公司摩托車產銷量連續六年在業內排名全國第二，出口量連續六年排名行業第一，在國內處于領先地位；摩托車發動機方面，2008年至今，產銷規模一直位居行業前四位，產品品類齊全；而在通用動力機械產品領域，公司出口創匯額在2009~2011年度行業排名始終保持在前三位，其中，2011年公司通用動力機械產品的銷量達158萬臺，出口創匯達1.34億美元。

摩托車、摩托車發動機及通用動力機械這三大領域在技術上緊密相關，發動機是摩托車產品的核心部件、通用汽油機和摩托車發動機具有技術上的相近性。隆鑫通用同時在三大領域占據領先地位，在國外營銷渠道和國內品牌影響上可以相互依托，為公司的長期發展提供支持。在三大業務板塊筑起的資源共享平臺上，隆鑫通用具備國際領先的技術研發實力。

從本次隆鑫通用擬定的募集資金使用情況來看，四個項目涵蓋了三大領域，可以看出公司對于三大領域協同發展的意圖。

前瞻性布局電動摩托車市場鞏固行業地位

2003~2010年，我國摩托車銷量年均復合增長率為8.8%。但傳統兩輪摩托車在舒適性、安全性等方面存在一定局限性。未來新型城市個人交通工具的主要訴求將集中在：小型化、輕量化、電動化和智能化。

隆鑫通用前瞻性地把握市場需求變化，是行業內率先進行電動摩托車研發的企業之一。公司通過與意大利阿蒂奧尼（ARTIOLIGROUP）集團合作，掌握了電動摩托車在電機和控制系統方面的核心關鍵技術。

本次上市募集的資金中，隆鑫通用將投入5億元，用于電動摩托車與踏板車和電動全地形四輪摩托車建設項目。其中，與阿蒂奧尼集團旗下的VOLPE公司合作電動全地形四輪摩托車（“VOLPE車”）項目。本項目中，VOLPE公司負責整車設計、研發，以及在歐洲的銷售。而隆鑫通用則將主要負責工廠建設和產品制造，項目建成后將形成VOLPE車5萬輛/年的產能。

此外，近年來，公司根據國內踏板車市場快速增長的趨勢，通過加大研發力度，成功開發出了以“麗悅”為代表的全新踏板車產品系列。但受公司現有踏板車產能制約，不能實現大規模生產。因此，上市后，公司擬建設電動摩托車與踏板車項目，項目建成后將形成電動摩托車18萬輛/年和踏板車12萬輛/年的生產能力。

這兩個項目的建設投產，通過提前布局電動摩托車市場，有望進一步鞏固隆鑫通用在我國摩托車行業內的優勢地位。

關注農村三輪摩托車市場因應需求快速增長

上市后的隆鑫通用，擬投入3.5億元募集資金用于三輪摩托車專用發動機項目，這一項目則主要是為滿足農村市場上頗受歡迎的三輪摩托車需求。

目前三輪摩托車在我國深受農村消費者喜愛，被廣泛作為生產致富的工具使用，市場發展迅速。但是，三輪摩托車由于主要針對農村市場，行業普遍處于低水平、低檔次、同質化的競爭狀況，部分中小生產企業缺乏有效的產品開發和品質控制能力；此外，眾多生產企業不具備發動機的生產能力，目前大部分三輪摩托車發動機都是直接借用兩輪車發動機技術或簡單改進后使用，不能適應三輪摩托車惡劣復雜的工況條件，可靠性和耐久性亟待提高。缺乏三輪摩托車專用發動機的生產和系統化服務能力，制約了整個行業產品升級的步伐。

隆鑫通用本次投資的項目建成后，能夠有效地提升公司在三輪摩托車發動機市場的競爭能力，確保公司的技術領先地位，實現差異化發展模式，增強公司的品牌影響力和滿足市場對三輪摩托車專用發動機快速增長的需求。通過進一步提高關重零部件垂直整合能力，有利于提高產品品質的一致性和穩定性，增強對原材料價格波動的控制能力，延伸產品的價值鏈。

通用動力機械領域市場前景寬廣

在通用動力機械領域，隆鑫通用擬投入募集資金中的3億元，用于產品能力提升項目。項目建成后將新增通用汽油機產品產能160萬臺/年；新增通用動力終端產品發電機組產能40萬臺/年，其中普通發電機組產能20萬臺/年，變頻發電機組產能20萬臺/年；新增通用汽油機的壓鑄機加等關重零部件自制產能180萬套/年；新建通用動力機械產品工程研發中心，提升公司基礎技術研究能力、產品自主開發能力、試驗檢測及評價能力。

通用動力機械產品廣泛應用于發電機組、農業機械、園林機械、小型工程機械等各個領域，市場規模巨大。2009年全球需求量約為6000萬臺。其中美國、歐盟等經濟發達地區為主要消費市場。中國已成為世界第一大通用動力機械產品生產國，2003~2009年通用動力機械產品銷量從355萬臺快速增長到1900萬臺，年均復合增長率達到32.3%。

“十一五”期間，國家相繼出臺了《關于加快發展農業機械化的意見》、《關于促進農業機械化和農機工業又好又快發展的意見》，大力推進農業機械化發展，對生產制造農業機械的企業減免稅收，對購買農業機械的農民進行補貼。這些有利政策為通用動力機械產品在農業、園林、工程等領域的廣泛推廣和應用提供了政策保障，發電機組、微耕機、排灌機械、電焊機等終端產品的需求量會大幅增加。

受益于全球產業轉移和市場需求的增加，2003年至2009年，中國通用動力機械產品出口量由248萬臺增至1520萬臺，年均復合增長率為35.3%；同時由于我國自身對發電機組、農業機械、小型工程機械等終端產品的需求大幅增加，同期國內通用動力機械產品銷量從65萬臺增至380萬臺，年均復合增長率達到34.2%。

這一項目的啟動，是隆鑫通用為了迎接通用動力機械產品市場在未來幾年仍將保持快速穩定的增長，一旦項目正式落成投產，作為行業內的優勢企業，隆鑫通用將迎來更寬廣的市場前景。