提升資本回報率需開辟融資新渠道

來源： 證券日報

券商融資渠道的匱乏其實早已不是新問題。但是，由于這一問題遲遲得不到解決，必將阻礙證券行業做大做強。如今，監管部門正在大力推進拓寬證券公司融資渠道，這對券商來說是一大利好。

縱觀近幾年的券商生存頗為不易，相對于銀行、保險行業，證券行業的資本回報率相對較低。資訊顯示，2011年，109家券商營業收入1632.3億，下降21.07%。凈利潤為837.87億元，同比下降超過50%。其中23家虧損，老牌上市券商東北證券（000686）墊底109家券商，虧損1.51億元。

證券行業資本回報率低實際上是融資渠道狹窄，無論是中小券商還是大券商，都想開展創新業務，但這需要資金做支撐。因此，監管機構應進一步放開對證券公司融資方面的限制，逐步擴大證券公司融資渠道，并輔以配套法律和制度支持，支持證券公司在風險可控的前提下大力發展資本中介業務，推進證券行業實現業務從粗放式到精細化、專業化的轉變。

此外，也可以借鑒國際投行的業務模式，發展資本中介業務而非自營業務，通過債務融資適當增加杠桿率，實現穩定的多元化業務收入，形成證券公司的核心競爭力，使證券公司區別于銀行、保險公司和信托公司。

【作者： 包興安】