可轉債顛覆債基排名 次新債基爭搶協議存款

每經記者陸慧婧發自上海 “錢荒”來襲，貨幣基金處于危機風暴眼，同屬固定收益投資領域的債券基金，也無處安身。 股債雙殺背景下，可轉債市場應聲下跌，6月20日轉債指數單日下跌3.16%，創2011年9月以來的單日最大跌幅?？赊D債突如其來的暴跌，也使得前5月重倉可轉債的債券基金業績、排名大幅回撤。 股市暴跌，債券基金普遭贖回，也使得可轉債這一流動性較好的券種率先遭遇拋售。股市調整加上流動性沖擊，中證轉債指數單月下跌5.91%。 可轉債行情逆轉，同樣擾動債券基金上半年排名。今年以來，重倉可轉債的債券基金業績搶眼，這波急調，使得上半年收益靠前的債券基金就地臥倒，博時轉債、華安轉債、博時信用債等基金，6月凈值跌超10%，基本回吐半年漲幅。 相比重倉可轉債的同行們，手握重金的次新債基則顯得從容不少，6月20日當天年化收益沖至17%的協議存款，被不少次新基金經理斬獲囊中。 可轉債價格大跌/ 6月20日，銀行間市場資金面緊張情況達到近期高峰，拖累股市債市雙雙調整。股債雙殺背景下，可轉債市場應聲下跌，6月20日轉債指數單日下跌3.16%，創2011年9月以來的單日最大跌幅。 然而，下跌趨勢并沒有就此結束。6月24日，多只銀行股跌停，工行轉債、中行轉債等轉債品種亦大幅回調，中證轉債指數單日下跌2.63%報收280.04點，盤中創出279.83點新低。 在機構投資者看來，市場流動性驟然收緊，是此次可轉債下跌的重要原因?！皞鹈媾R贖回壓力，變現首選可轉債、利率債及其他高等級債券等流動性好的券種?！比A南某純債基金經理稱。 “2011年也是類似的情景。城投債點燃債市調整的導火索，緊接著股市調整，傳導至可轉債市場，隨后流動性持續吃緊，引發信用債集體回調。”上海某固定收益部副總監稱，流動性因素導致可轉債成為債市中先期調整的對象。 “可轉債流動性好，機構情緒反應充分，其他的債券品種流動性不好，目前估值上還沒有反應，現在跌幅較淺，并不代表后市沒有下跌壓力?！鄙鲜黾儌鸾浝矸治鲋赋?。 大跌之后，也有債券基金經理欲搶短期反彈機會?！肮ば兄芪逦脖P異動，收盤前半小時從3.85元快速上行至4.02元收盤，收漲5.51%。這一行情，工行轉債并未充分反應，預計該轉債周一或有反彈行情。”北京某債券專戶投資經理稱，目前無論銀行股還是相關轉債品種，估值均有所下降，若看不清后市銀行股，由于可轉債有債底保護，此時買入可轉債也是不錯的選擇。他同時表示，近期自己對可轉債有所加倉，不過鑒于下半年供給壓力，對可轉債中期走勢整體看平。 上海某債券基金經理也稱，6月上旬一度清空中行轉債，不過看到近期轉債大跌，又再度小幅加倉。 債基排名顛覆/ 時值半年末關鍵時點，可轉債突如其來的暴跌，也使得前5月重倉可轉債的債券基金業績、排名大幅回撤。 博時轉債增強、華安可轉債、博時穩定價值、博時信用債、匯添富可轉債等6只債券基金單月跌超10%，不僅全部回吐上半年漲幅，部分基金上半年收益甚至告負。 債券基金上半年排名也因最后時點的暴跌，一日之間顛覆。數據顯示，博時宏觀回報、華安可轉債、博時穩定價值、博時可轉債排名已落到最后10名之列。華安可轉債債券、博時穩定價值更是由5月末的前20名跌到最末區間。此外，5月債券基金排名前十的基金中，除了天治穩健雙盈、浦銀安盛優化收益債券A、申萬菱信可轉債、華富收益增強債券A依舊穩坐前十之外，浦銀安盛優化收益債券C、交銀雙利債券ABC3類份額、華寶興業可轉債也已從前十名中消失。 可轉債本身波動較大，無疑是部分債券基金業績暴漲暴跌的首要原因，不過，可轉債倉位過重，導致相關基金無法及時避險，這一因素也不得不提。數據顯示，除了博時轉債、匯添富轉債、建信轉債、富國轉債4只可轉債基金外，博時穩定價值、博時宏觀回報2只債券基金的可轉債占基金凈資產比重亦超100%。 “上半年收益靠前的債券基金都是重倉可轉債或創業板個股的基金，其他債券品種波動小，漲幅有限，可轉債行情向好，排名壓力之下，基金經理重倉可轉債的行為也是情理之中。”上述北京債券專戶投資經理稱，即使在6月18日，誰也無法預估到6月20日可轉債的暴跌。 “重倉可轉債也是基金經理的投資風格，不排除有基金經理看好可轉債底部區間，愿意承受短期波動風險?！鄙虾Ｄ硞鸾浝肀硎?。 債市波動，也讓另一部分債券基金業績優勢凸顯。某債券基金經理表示，自己不喜歡過度放大杠桿，現在來看，基金業績反而具有優勢。 沖擊下的機會/ “全行業內，貨幣基金贖回率普遍在5~6成，債券基金情況相對好一些?！倍辔粋鸾浝肀硎?，相比貨幣基金，債券基金的機構持有人相對長線，此外貨幣基金投資有種種限制，債券基金投資較為靈活，這次風暴之下，業內對債券基金關注并不多。 不過，一些債券基金經理也坦言，盡管流動性壓力不是特別大，投資業績依舊受到不同程度影響。 “一季度股市表現較好，權益類投資的收益對一級債基的凈值貢獻已經足夠，這時候并不需要放大杠桿。二季度股市回調，債市收益依舊不錯，基金一度放大杠桿操作，不過預估到年中資金面吃緊，6月上旬已對部分品種逢高減持，將組合的倉位和杠桿都降了下來。”華南某債券基金經理回顧近期操作時表示，只能說沒有流動性壓力，但是債券下跌導致的基金凈值回調，還是不能規避。 上述純債基金經理管理的基金，是6月少有的凈值未受沖擊的產品，但該基金經理依舊反映，最近投資還是受到贖回的沖擊，“基金在3月剛剛打開申贖之后，年中又經歷了一波大于30%的贖回。機構贖回導致基金在債券下跌時被動賣券，若沒有贖回壓力，基金收益率會更高?！? 危機之中，機會同樣隱現：年中資金吃緊，協議存款收益率跟著水漲船高。“在這波回購利率沖上30%的過程中，加倉了協議存款的基金，都會獲得不錯的收益。”上述債券專戶投資經理表示，可以關注基金中報中銀行存款上升幅度較大的債券基金。 不過他同時提醒，“也要同時留意基金二季度的規模變動，若是基金規?？s水幅度較大，該基金或難拿到高收益的協議存款?！? “不一定是協議存款，當時短融也出現很好的買入時點，基金會在協議存款和短融間作考慮。不過，無論是加倉短融還是協議存款，當時都是次新基金不錯的建倉時點?！睖夏硞鸾浝肀硎?，自己管理的一只剛剛成立的保本基金，由于之前債市收益率較低，基金建倉速度緩慢，這次債市調整中，除了加倉一部分短融，也買入了期限為一個月、年化收益為16%的協議存款?！皡f議存款占的基金倉位不多，考慮到7月IPO可能開閘，基金還預留了部分打新股的倉位?！? “6月中下旬，短期協議存款收益率上行，長期協議存款收益率變化不大?！鄙鲜黾儌鸾浝硪餐嘎?，其管理的基金買入了一月期、三月期，年化收益10%以上的協議存款，不過由于是開放式基金，協議存款占基金組合倉位僅有5%的水平，并不會特別高?！白罱欢螘r間，協議存款的收益都會體現在每天基金的凈值中，不過都是短期限的，等到基金中報出來的時候，有些協議存款都到期了?！?