美QE退出前景未明 貴金屬價格或將繼續承壓

李珩迪稱，美聯儲政策不會在短期內出現較大調整，對我國而言需提早做好應對措施

■本報記者 丁 鑫

美聯儲日前公布的會議紀要顯示，約有半數的聯儲官員支持在2013年底結束QE政策，但許多官員希望在退出QE前就業市場前景能出現進一步改善。金頂集團總裁李珩迪在接受《證券日報》記者采訪時指出，雖然美聯儲的政策不會在短期內出現比較大的調整，但箭在弦上，隨時都有可能發出，對于我國而言則要提早做好準備應對。

美聯儲主席伯南克在會議紀要發布后發表的“百年美聯儲”演講時稱，美聯儲有必要繼續維持寬松貨幣政策，因通脹率處于低位且失業率為7.6%。

會議紀要顯示，美聯儲決策層官員在如何就量化寬松政策調整與市場溝通的看法上有分歧，討論的焦點集中在提供一份大體的資產購買計劃執行路線圖是否可行？一些官員認為向外界說清楚美聯儲衡量經濟前景的參照變量有不小難度，有一些官員提出引入明確的數據指標作為量化寬松政策政策的前瞻性指引，但也有官員表示這樣做可能束縛美聯儲的決策，而且溝通起來也有困難。

對此，李珩迪指出，美聯儲的QE能否順利退場仍充滿了變數。但是伯南克在卸任之前每一次的喊話，配合每一次公布的經濟數據，都會對金融市場帶來巨大沖擊。市場對美國實體經濟的復蘇充滿期待，美債收益率上升代表實體經濟的改善，受惠于經濟回溫的資產更具吸引力。這個趨勢也預告了美聯儲維持接近于零的超低利率，到2014年很有可能出現轉折，而這個轉折也讓國際金融市場出現了新的變化，很明顯的一點就是國際黃金價格的跌跌不休。

李珩迪進一步指出，從目前來看，美元的走高也意味著過去涌向新興市場的熱錢重回美國資產的懷抱，新興市場的股市絕大部分表現黯淡就說明了這一點。資金撤離新興市場而前往成熟市場的移動方向很明確。而資金的撤離，也讓過去被熱錢所困的新興國家出現了經濟調整的困難。

對于目前貴金屬價格的不斷下跌，李珩迪表示，雖然美聯儲的政策不會在短期內出現比較大的調整，但箭在弦上，隨時都有可能發出，只是需要更多數據支持。對于我國而言則要提早做好準備應對。只要市場上有美聯儲關于收緊貨幣政策的傳言，貴金屬會一直承壓，但下方的空間不會太大了。而一旦市場發現時機并不成熟，美聯儲不會停止量化寬松，那么金銀還會回歸牛市。

根據此前美國公布的數據顯示，美國6月份非農就業崗位增加19.5萬，自去年9月以來月均就業增加超過了20萬，許多人認為就業增長需要突破這一關口，才會使目前約2%的經濟增速進一步加快。此外，美聯儲此前表示將在9月開始縮減其購債計劃，而在就業數據公布前，市場普遍認為美聯儲可能要到12月才會縮減刺激經濟的舉措。

另外，從美國的GDP數據來看，目前美聯儲對2013年第四季度的GDP預期是同比增長2.3%-2.6%。本周一白宮方面已經下調了對美國GDP增長率的預期，預期今年明年GDP將分別增長2.0%和3.1%，低于4月的估計。

李珩迪強調，值得注意的是，伯南克接下來還將在7月17日出席美國國會眾議院金融服務委員會的聽證會，并在7月18日出席參議院銀行委員會的聽證會。這兩次證詞講話，仍可能對當前的國際經濟形勢以及貴金屬價格和大宗商品價格的走勢帶來一定的影響。

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