開放申贖+債市大跌 部分債基遭遇凈值“夢魘”

每經編輯 每經記者 陸慧婧 發自上海    

每經記者 陸慧婧 發自上海

年底打開申購恰逢債市大跌，定期開放債基的凈值近期遭遇“夢魘”。

11月以來，金鷹元盛分級跌幅超10%，最近一周，浦銀安盛6個月定期開放債券大跌3%，鵬華豐利分級債券、富國天盈分級債券等跌逾1%，紛紛位居一周跌幅榜前列。而無一例外的是，這些債券基金近期都迎來開放申贖時點。

業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，是投資者集體贖回，導致基金經理被動減持，而跌市中的減持，對定期開放式債基形成的沖擊，可想而知。

由于成立之初即遭債市調整，今年成立的部分定期開放式債基凈值告負，業績欠佳也加速投資者離場觀望，數據顯示，部分定期開放式債券基金贖回比例超過六成。

多只債基規模縮水過半

近期，多只定期開放式債基又至打開申贖的時點。不過，由于恰逢債市調整，多只債基規?？s水，更有部分定期開放債基規模減少過半。

金鷹元盛分級債券基金近日發布A份額折算和申購、贖回公告，結果顯示，在11月1日打開申贖當日，金鷹元盛分級債基A份額由贖回前的22.69億份驟降至3.22億份。考慮到作為發起式基金，金鷹基金曾運用自有資金購買500萬元A份額，公司管理人員也購買A、B份額合計1201萬元，除去這部分鎖定資金，投資者離場比例很大。

在此帶動下，金鷹元盛分級債基母基金份額也同步縮減，數據顯示，打開申贖后，元盛分級母基金份額為12.73億份，相比三季度末的31.70億份，份額減少近六成。

同樣的情況也在其余定期開放式債基身上“上演”，鵬華豐利分級債基10月底的開放日，也涌來A份額的巨額贖回申請，打開申贖之后，鵬華豐利母基金總份額僅余13.36億份，縮水過半。

不過，11月初打開申贖的信達澳銀穩定增利境況稍好，11月6日放開申贖后，信達澳銀穩定增利留存1.24億份，縮水幅度僅為三成。

在業內人士看來，年末債市調整及各金融機構之間的資金爭奪，是投資者選擇離場的兩大原因。

“最近半年債市行情遲遲不至，投資者收益不佳，加上年末貨幣基金、銀行理財產品收益率水漲船高，多數投資者贖回債基。一些今年年中成立的定期開放債基更是生不逢時?！鄙虾Ｒ晃粋鸾浝韺Α睹咳战洕侣劇酚浾叻治龇Q。

金鷹元盛分級成立于今年5月2日，由于成立即遭債市調整，基金凈值在5月31日之后就沒有回到初始凈值之上。此外，浦銀安盛6個月定期開放債基、鵬華豐利分級、富國天盈分級等多只近期打開或即將臨近開放日的債券基金凈值都已落至1元之下。

贖回加速凈值下跌

大額贖回遭遇債市下跌，基金經理被迫減持，也成了近期定期開放債基凈值大跌的另一大原因。金鷹元盛即為遭遇贖回壓力導致凈值下跌的一個例子。凈值數據顯示，11月1日，打開申購贖回當日，基金凈值下挫1.61%，接下來的交易日，元盛分級更是大跌3.9%，11月至今，短短16個交易日，金鷹元盛凈值已下跌超10%，目前單位凈值已不足0.9元。

由于打開申贖加速基金凈值下跌的情況，近日也屢屢上演。浦銀安盛6個月定期開放債券11月19日單日大跌2.47%，而19日正是開放贖回之后的首個交易日。

另外，近期開放申贖的富國天盈、天弘豐利分級，盡管申贖結果還未公布，但是從基金凈值走勢上看，也難逃下跌的命運。富國基金11月22日大跌1.32%，正是基金開放申贖之時；同樣，天弘豐利分級下挫1.28%，也是源于當日基金打開申購贖回。

正是因為開放之日遭遇投資者集體撤離的沖擊，定期開放基金跌幅位居債券基金前列。11月以來，跌幅超過3%的8只債券基金，有4只是定期開放式債基，其中，金鷹元盛分級債券大跌10%，居跌幅榜首位；浦銀安盛6個月定期開放債券基金、工銀增利分級債券、信達澳銀穩定增利分級三只基金也下跌超過3%。

債市下跌，一些券種缺乏流動性，基金經理迫于贖回壓力只有賣券，導致債券基金凈值大幅調整。

此前，華南地區一名債券基金經理表示，出于應對贖回的壓力以及對信用債走勢不樂觀，近期，部分債券基金在主動或者被動地降低信用債倉位。

“應對贖回是一個很無奈的過程，強制減倉只有先從流動性最好的資產開始，例如利率債。債市的調整已持續幾個月了，10月份開始已有投資者陸續贖回，利率債10月收益率上行較快，一方面有供給沖擊，另一方面也不排除有來自贖回的壓力?！睋鲜鋈A南債券基金經理判斷，有些基金或許持倉中，利率債已所剩無幾，近期開始拋售信用債，這又會對信用債造成更大打壓，“現在一些AA評級城投債，收益率已上升至7.2%~7.5%的水平。評級AA－的更是達到8％?！?/p>

然而，現在的市場行情下，出售信用債并不容易?！按蠹曳较蛞恢拢蛯е抡麄€市場流動性消失，信用債沒有買盤，有價無市。這一情況在銀行間市場比較突出，不過，有一些資質較好的債券，在交易所掛7.5%左右的收益率，還是能夠吸引買盤?！?/p>

此前，曾因利率債先調整，債券基金三季度整體增持利率債減持信用債，由于擔心流動性壓力，“現在也沒有人去增持利率債，因為都需應對贖回?！鄙鲜鰝鸾浝肀硎荆鲇趯α鲃有缘膿鷳n，即使有足夠倉位，自己也只會稍微增持短期限的債券品種。

另一名債券基金經理也坦言，目前部分債券基金經理承受著應對贖回的壓力?！昂芏嗷鸾浝韷毫μ貏e大，更多還是來自應對贖回的壓力，大家都不愿意低價賣債，為了應對機構贖回，也不得不拋售”。