第二單金融租賃ABS落定 專家稱明年發行或放量

每經記者 袁君 發自上海

2014年是融資租賃行業資產證券化迎來突破性發展的一年。

繼9月16日交銀金融租賃在銀行間市場發行業內首單資產支持證券（ABS）之后，近日，華融金融租賃股份有限公司(以下簡稱華融租賃)也宣布將在銀行間債券市場公開招標發行資產證券化產品，招標日為12月19日。

某金融租賃公司高管告訴《每日經濟新聞》記者，資產證券化是未來的發展方向，目前，包括民生租賃等在內的銀行系金融租賃公司也在籌備發行資產證券化產品，預計明年會在發行數量上有更大突破。

中債資信：資產池回收率很高

根據華融租賃的發行公告，本期資產支持證券分為優先級和次級資產支持證券，發行金額共計64355.03萬元。其中優先級資產支持證券包括A-1級2億元、A-2級2.46億元和B級1.33億元。

票面利率方面，A-1級為固定利率，通過招標方式予以確定。A-2級和B級的票面利率為基準利率加上基本利差。其中，基準利率為央行公布的一年期定期存款利率；基本利差通過招標方式予以確定。

截至初始起算日（2013年12月26日），本期證券資產池內包括22筆資產，未償本金余額為643550310.07元，其中，回租種類的租賃資產余額占比91.97%，直租種類的租賃資產余額占比8.03%。加權平均資產收益率為12.93%。

中誠信和中債資信對本期資產支持證券進行了評級，優先A級的信用等級為AAA，優先B級的信用等級為A＋／A，次級證券未予評級。

中債資信認為，本期證券資產池集中度很高，借款人自身回收率處于一般水平，保證人對資產回收率提升作用有限，但入池資產所涉及租賃物的回收變現對入池資產的違約回收有一定提升作用，租賃物較大程度上提升了資產回收率，降低了預期損失程度，整體來看資產池回收率很高。

《每日經濟新聞》記者注意到，交銀租賃發行的首單資產證券化產品經中誠信和中債資信兩家評級機構評定，優先A檔評級為AAA，優先B檔評級為AA-/A+，次級檔未予評級。

“目前租賃行業正在探索推進資產證券化，在推進初期，入池的資產一般還是相對比較優質的，以保證資產證券化產品的順利發行。”前述金融租賃公司高管告訴記者。

數據顯示，2014年6月末，華融租賃總資產已達689億元，應收融資租賃款595.13億元，負債總額618.87億元，公司凈資產回報率高于同業平均水平。

業內：融資租賃ABS總量不多

記者注意到，隨著9月16日，交銀租賃成功發行了業內首單資產證券化產品，其他金融租賃公司陸續跟進，但總的來看仍是鳳毛麟角。

從發行模式上看，交銀租賃與華融租賃較為類似，均由金融租賃公司作為發起機構將相關資產委托給作為受托機構的信托公司，由信托公司設立租賃資產證券化信托。再由受托機構向投資者發行資產支持證券，并以信托財產所產生的現金為限支付相應稅收、信托費用及本期資產支持證券的本金和收益。

此外，亦有金融租賃公司與資產管理公司合作，在上海證券交易所私募發行證券化產品。比如，10月17日，廣發證券資產管理（廣東）有限公司（以下簡稱廣發資管）攜手河北省金融租賃有限公司（以下簡稱河北金租）發行的“廣發恒進·河北金租1期集合資產管理計劃”成功在上海證券交易所掛牌。

據記者不完全統計，截至目前，交銀租賃、遠東租賃、中航租賃、國泰租賃等融資租賃公司已經完成資產證券化產品的發行，且這幾單資產證券化的發行市場與發行模式不盡相同。

“目前，融資租賃行業的資產證券化產品發行總量不多，而且產品類型差異也比較大。發行市場主要是交易所市場和銀行間市場兩種，發行模式分額度型和私募型等。”上述金融租賃公司高管告訴《每日經濟新聞》記者，資產證券化是未來的方向，豐富了公司的融資來源，尤其是拓寬了長期資金的渠道，提高了公司長期負債的比例，一定程度上降低了公司流動性風險的管理壓力。

“據我所知，目前，包括民生租賃、招銀租賃、農銀租賃等在內的銀行系金融租賃公司目前也都在籌備發行資產證券化產品，預計明年會在發行數量上有更大的突破。”上述金融租賃公司高管說。