高盛看好在港上市內資股！預計將追趕A股走勢

香港市場市盈率相對內地市場較低、A股相對H股股價呈現溢價，這兩點一直是多年以來的一個常態。今年以來，H股繼續大幅跑輸A股，香港恒生國企指數累計升約14%，遠低于滬深300指數29%的升幅。

對此，一貫是A股多頭的高盛轉向表示看好H股。高盛在最新的報告中表示，2019年迄今為止，香港上市的中資H股股價表現相比于內地上市的A股差距“不同尋常的大”，勢將上演一波追趕行情。

上一次H股跑輸A股超過15個百分點還是在2015年。高盛在報告中表示，一般有如此大差距時，H股會在之后幾個月的表現遠優于A股。此外，從橫向來看，港股估值較過往同樣周期時間也是略低。

高盛策略師Kinger Lau等人在4月28日的這份報告中還指出，一些能夠扭轉這一趨勢的關鍵條件已經就位，H股后市“追趕行情似乎已經做好準備”。

首先，從投資者倉位來看，隨著今年A股漲勢如虹，投資者已經增加滬股持倉，但港股的頭寸仍低，高盛發現的跡象包括目前共同基金持有的離岸倉位偏低316基點、以及近期南向資金較第一季度更為活躍。

第二，A股后市行情來看，高盛預計，未來一段時間，A股將維持上落市的狀態（也就是股票呈現區間波動，漲到一定高位就回落，跌到一定低位就上漲）；從歷史上看，當A股出現這種走勢時，H股的表現一般都會較好。

再者，從目前的宏觀環境面來看，企業下調盈利預期的高峰期已經過去，信貸環境顯示中國經濟會進一步復蘇。相比于A股，H股對宏觀和微觀基本面的反應往往會“更強烈”。

分板塊看，高盛最為看好保險、券商和消費股，理由是這些板塊每股收益的股市缺口修正較大。

值得注意的是，今年以來，高盛一貫唱多A股，給出的理由包括宏觀基本面的改善、市場風險偏好的回升，以及新出臺的一系列資本市場改革政策的支持。

Kinger Lau等高盛策略師在4月初發布報告稱，如果投資者風險偏好恢復，滬深300指數在未來12個月中起碼還有25%的上漲潛力?？苿摪宓耐瞥鰧⒊蔀锳股市場風險偏好的重要推動力。按照高盛的預測，滬深300指數將在未來一年中至少站上4900點以上。

華爾街見聞 郭昕妤 封面及文中圖均來自攝圖網

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