主業不振、營收下滑 蘭州黃河靠“炒股養家”？

8月18日晚，蘭州黃河（SZ000929，股價8.36元，市值15.53億元）發布半年報。2022年上半年，公司實現營業收入1.44億元，同比減少22.37%；實現歸母凈利潤2288.77萬元，同比增加1801.53%；基本每股收益0.1232元，同比增加1795.38%。 蘭州黃河表示，2022年上半年，主要受3、4月份新冠肺炎疫情在甘、青兩省省會城市及周邊地區爆發影響，主營業務業績未達預期，仍出現虧損。上半年，蘭州黃河實現扣非凈利潤-346.3萬元?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，其歸母凈利潤大幅上漲主要源于投資收益。 啤酒、飲料銷售收入下滑 蘭州黃河是一家地域性品牌啤酒生產企業，主要業務是啤酒、麥芽及飲料的研發、生產、加工與銷售，主要生產“黃河”、“青海湖”啤酒和“黃河”麥芽等系列產品。 蘭州黃河的啤酒產品主要在甘肅和青海兩省市場銷售，主要競爭對手是華潤雪花和青島啤酒。 報告期內，蘭州黃河的啤酒、飲料銷售收入下滑，分別為1.06億元、1604.26萬元，分別同比下降15.11%、7.63%，但麥芽的銷售收入有所增加，實現營業收入1562.5萬元，同比上漲19.07%。 圖片來源：公告截圖 公告顯示，2022年上半年，蘭州黃河生產啤酒飲料4.48萬千升，銷售啤酒飲料4.62萬千升，實現銷售收入1.23億元，分別較去年同期下降19.44%，16.14%和14.2%。 此外，報告期內，許多啤酒生產企業產銷受疫情影響出現不同程度下降或延遲，為消化前期麥芽庫存，蘭州黃河麥芽客戶大都要求延遲發貨或降低售價，甚至有些客戶直接減少或取消訂單，造成麥芽產量同比大幅下滑。 2022年上半年，蘭州黃河僅生產麥芽0.26萬噸，同比下降約78%，但仍銷售麥芽0.6萬噸（含內部銷量），收入基本與去年同期持平。 值得一提的是，蘭州黃河證券投資收益同比大幅增長。截至報告期末，上市公司證券投資凈收益為2586.73萬元。 投資收益占利潤總額七成以上 目前，蘭州黃河靠“炒股養家”。 2022年上半年，蘭州黃河的投資收益為1731.12萬元，占利潤總額的比例為75.66%，形成的原因為證券投資現金紅利及處置收益，且具有可持續性。公允價值變動損益為1207.71萬元，占利潤總額的比例為52.78%，形成原因為證券投資持有收益。 圖片來源：蘭州黃河官網 據了解，上市公司以自有資金投資了中國巨石（SH600176，股價14.8元，市值592.5億元）、靖遠煤電（SZ000552，股價3.95元，市值99.05億元）、深圳機場（SZ000089，股價6.81元，市值139.7億元）、巴安水務（SZ300262，股價3.21元，市值21.5億元）、吳通控股（SZ300292，股價3.67元，市值49.24億元）五只股票，投資成本2.07億元，期末賬面價值為2.2億元。 事實上，蘭州黃河主業不振已持續多年。2014年以來，蘭州黃河營收持續下滑，且多年下滑幅度超過10%，2020年更是同比下降32.68%。僅2021年止住跌勢，營收企穩，同比上漲0.61%。 其半年報顯示，當前，我國啤酒市場的主要品牌仍為華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒、嘉士伯以及百威英博，這五大品牌的合計市場份額達到70%以上，行業集中度較高。五大品牌之外的其他中小和地域性品牌瓜分剩下不到30%的市場份額，市場競爭異常激烈。 而蘭州黃河不論是在省內的營收還是省外的營收都在下降，2022年上半年，其省內實現營業收入1.24億元，省外則實現營業收入1973.03萬元，同比分別下降20.85%、30.78%。