泰恩康2022年上半年營利雙增長 券商稱公司迎來業績拐點之年

8月30日，泰恩康（301263，SZ）發布2022年度半年度報告，報告期內公司實現營業收入3.75億元，同比增長18.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7,755.71萬元，同比增長35.58%，實現歸屬于上市公司股東扣非后凈利潤7,399.52萬元，同比增長58.43%。

泰恩康核心產品“愛廷玖”在報告期內放量增長。華西醫藥崔文亮團隊發布研報指出，愛廷玖上市后持續高增長驅動公司迎來業績拐點，公司業績角度看，2022年是公司經營和業績拐點之年。

核心產品“愛廷玖”放量增長

泰恩康主營業務為代理運營及研發、生產、銷售醫藥產品、醫療器械、衛生材料并提供醫藥技術服務與技術轉讓等。公司以成為創新驅動型綜合性醫藥企業為目標，將自主研發并生產銷售符合市場需求的自研藥品作為公司未來的主要發展方向。

今年上半年，泰恩康首款自研藥品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片的持續快速放量，“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片實現銷售收入10,551.32萬元，較上年同期增長42.66%，已成為公司營收和利潤的主要支柱。代理產品和胃整腸丸實現銷售收入6,184.71萬元，較上年同期增長23.52%。

據了解，泰恩康另一自研藥品“愛廷威”他達拉非片于今年6月獲批，并于今年8月正式上市銷售，為治療陽痿（ED）的藥物，與“愛廷玖”具備協同效應，上市后可利用已有的營銷渠道快速推向市場，增加公司盈利水平。

值得一提的是，達泊西汀和西地那非分別是PE和ED市場最具代表性的品種，這兩個品種在屬性上極度相似，主要銷售來自院外市場，醫院銷售的占比極低，患者在一定程度上能夠實現自我診療而自行購藥，

作為院外銷售的OTC品種，消費者更加認品牌，也就是商品名，而不是通用名，同時，上述藥物具有較高的復購率和使用黏性，患者的品牌忠誠度相對較高，強勢品牌將獲得主要的市場份額和消費者。泰恩康早期代理的產品和胃整腸丸、自主品種達泊西汀、他達拉非等均是以OTC渠道為主，經過20多年的營銷推廣，公司已經形成了具備規模的銷售渠道網絡和隊伍。

泰恩康表示，核心產品“愛廷玖”+“愛廷威”、和胃整腸丸、沃麗汀具備良好的市場競爭格局，同時依托于公司在OTC渠道尤其是男科領域的營銷及品牌優勢，2022年公司核心銷售藥品預計將保持持續增長，并維持較高的毛利率。

券商稱公司迎來業績拐點之年

半年報發布后，華西證券分析師稱泰恩康在2022年迎來業績拐點之年。其指出，2020年，公司收入和凈利潤均包含了部分口罩業務帶來的貢獻，剔除掉口罩部分擾動，2021年，公司愛廷玖開始實現顯著放量，達到1.52億元，但由于上市初期公司銷售費用也增加較多，因此，2021年公司扣非凈利潤并未出現高增長；但2022年以來，隨著愛廷玖繼續保持高增長，華西證券預計和判斷，公司凈利潤將呈現出高增長態勢，是真正的業績拐點之年。

在“互聯網+”的助推下，兩性健康市場得到了快速的發展。經過近二十年的發展，兩性健康行業仍處于成長初期，市場的成長率很高，需求高速增長。

華西證券認為，公司自主產品愛廷玖處于高速增長階段，他達拉非新獲批上市預期借助愛廷玖銷售渠道也將快速放開；而口罩、中成藥及外用藥等預期保持穩定。在代理產品方面，公司獨家代理的和胃整腸丸處于量價齊升的快速增長階段，沃麗汀預期保持穩定增長。由于高毛利達泊西汀、他達拉非等產品高速增長，收入占比增大，預計公司毛利率呈現逐年增長的趨勢。

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