消費升級拉動無菌包裝高速增長 新巨豐要在A股書寫行業新篇章

隨著消費升級和下游乳業和非碳酸飲料需求量的穩健增長，無菌包裝市場規模，正不斷呈現出上升趨勢。在此背景下，無菌包裝生產商山東新巨豐科技包裝股份有限公司（301296，以下簡稱“新巨豐”），要在A股書寫新篇章。

9月2日，作為伊利、新希望等國內知名液奶巨頭的供應商，新巨豐正式在創業板上市。此前的8月24日，新巨豐開啟申購，發行價格18.19元/股，申購上限為11.5萬股，市盈率51.87倍。

從產業鏈來看，無菌包裝的下游行業屬于食品和飲料等消費品領域，行業景氣程度與社會消費品零售總額的關聯度較高。

隨著中國經濟的快速發展、城市化的進程不斷加快和居民的可支配收入穩步提高，近年來國內的消費品市場高速成長，也為無菌包裝產業提供了廣闊市場空間，整體規模也呈上升趨勢。

雖然利樂和SIG等國際企業在該領域占據較高的市場份額，但以新巨豐等為代表的國內企業，正通過提升核心技術逐步實現國產替代，市場份額也在穩步提升。

未來三年，新巨豐將通過優化生產技術和工藝，實現技術升級，提高產品的競爭力，繼續深度布局中國市場。除了緊盯國內市場，新巨豐還披露，公司將根據未來的市場狀況和世界經濟狀況，開發國際市場。

持續獲益無菌包裝快速增長

作為一家被創業板認可的企業，與伊利等乳業巨頭有著良好關系的新巨豐，自然有其特有的實力與底蘊。

從業務來看，新巨豐主營業務為無菌包裝的研發、生產與銷售，其所處的無菌包裝行業，產品主要客戶為常溫奶及非碳酸飲料生產商。

無菌包裝的下游行業屬于食品和飲料等消費品領域。下游行業景氣程度與社會消費品零售總額的關聯度較高。

隨著中國經濟的快速發展、城市化的進程不斷加快和居民的可支配收入穩步提高，近年來國內的消費品市場高速成長。中國消費者，尤其是二、三線城市消費者的購買力同以往相比有著突飛猛進的提升。

數據顯示，中國社會消費品零售總額從2015年的30.09萬億元增加到2021年的44.08萬億元，復合增長率為6.57%。

過去幾年，隨著消費升級和下游乳業和非碳酸飲料需求量的穩健增長，無菌包裝市場整體規模呈上升趨勢。2015年至2020年，中國無菌包裝年均增長達到6.50%，預計未來仍將快速增長。

新巨豐在招股意向書披露的信息顯示，隨著我國GDP不斷增長，消費能力逐步提升，液態奶和非碳酸軟飲料需求的增長，磚包、枕包和鉆石包的需求量均呈現逐漸增長的趨勢。

未來幾年，這種增長趨勢仍將保持。根據益普索的研究報告預測，2019年至2022年液態常溫奶的年均增速約4%，仍保持較高增長速度。預計到2022年，常溫奶的市場規模將達到853.7萬噸。

在業內人士看來，無菌包裝下游常溫奶和非碳酸飲料客戶的增長，不斷拉動無菌包裝的增長需求。此外，傳統百利包向“枕包”過渡，無菌包裝市場依然有較大的增長潛力。

當然，在消費升級的帶動下，無菌包裝的應用領域，也不只局限在常溫奶等傳統領域。新巨豐在招股意向書中提到，目前無菌包裝主要應用于乳品和非碳酸飲料中，隨著無菌包裝技術成熟及應用推廣，無菌包裝逐漸在生物技術、藥品、啤酒、調料品、化妝品、寵物食品、罐頭類食品、食品湯汁等不同行業領域中得到應用。

從主要客戶來看，新巨豐與下游知名液態奶和非碳酸飲料生產商建立長期良好的關系，已為伊利、新希望、夏進乳業、歐亞乳業、莊園牧場等國內知名液奶生產商和王老吉、東鵬飲料等知名非碳酸飲料生產商提供高品質的無菌包裝。

無菌包裝行業技術門檻較高，國內具備規?；a能力的企業不多。無菌包裝行業下游主要為液態奶和非碳酸軟飲料行業，液態奶和非碳酸軟飲料行業發展空間和潛力較大。國內無菌包裝生產企業往往具有一定合理穩定的毛利率。

良好的客戶基礎、不斷增長的需求，也讓新巨豐的成績愈發亮眼。財務數據顯示，2019年至2021年，新巨豐的營業收入從9.35億元增長至12.42億元，復合增長率為15.24%；主營業務收入從9.30億元增長至12.35億元，復合增長率為8.36%；凈利潤從1.16億元增長1.57億元，復合增長率為16.64%。

多維度體系助力份額提升

在無菌包裝領域，雖然利樂和SIG等國際企業占據較高的市場份額，但以新巨豐等為代表的國內企業，正通過提升核心技術逐步實現國產替代，無菌包裝的市場成長性也逐漸顯現。

以新巨豐為例，該公司長期致力于無菌包裝的研發、生產和銷售，在材料、技術、生產工藝和產品種類等均有創新性突破。

截至今年8月份的數據顯示，新巨豐已擁有豐富的技術儲備，累計核心技術超過28項，并擁有18項專利技術，這些核心技術主要聚焦于解決無菌包裝生產和工藝的關鍵問題，提高無菌包裝生產效率和產品穩定性等。

通過生產與研發相結合的方式，新巨豐逐步增加產品譜系，目前公司無菌包裝產品類型包括枕包、磚包和鉆石包，產品容量主要包括200ml、250ml、500ml、1000ml等。

憑借逐步加大研發投入，全球采購先進生產設備，通過核心技術不斷提升產品競爭力，產品和生產工藝創新逐步實現替代，新巨豐的市場份額正逐年提升。

根據益普索出具的研究報告，2018年、2019年和2020年，新巨豐的液態奶無菌包裝市場份額分別為8.9%、9.2%和9.6%，呈現不斷增長的趨勢，呈現逐年上升的趨勢。

新巨豐在招股意向書中稱，隨著公司生產經驗不斷豐富，生產工序、技術持續進步，以及新產品的開發、上市，公司將有能力繼續提高產能及產量，開拓更廣闊的市場，進一步提高公司產品的市場份額。

值得注意的是，在通過核心技術提升市場份額的同時，新巨豐還是多項行業技術標準起草者，技術水平與無菌包裝同行業可比上市公司一致。

招股書披露信息顯示，新巨豐是“20193206-T-469包裝材料塑料薄膜和薄片氧氣透過性試驗庫侖計檢測法”、“GB/T18706-2008液體食品保鮮包裝用紙基復合材料”、“BB/T0052-2009液態奶共擠包裝膜、袋”等多項行業技術標準的起草制定者，引領多項技術標準。

上述國家標準對無菌包裝各維度均有細致的要求，合計檢測項目170余項。這足以讓新巨豐的技術水平有了保障，而通過積累的豐富技術經驗，不僅能夠充分符合上述技術水平標準，還讓其與同行業可比公司技術水平保持一致。

除了技術上的提升，對于液態奶和非碳酸飲料客戶來說，連續順暢性地灌裝生產液體產品是其生產經營的根本，如客戶灌裝牛奶過程中出現問題需及時排查灌裝機、無菌包材等多方面問題。

在這方面，新巨豐配備了充足和經驗豐富的售后技術人員，可以及時響應客戶灌裝生產過程中對灌裝機和無菌包材的維修及調試需求，為全國各地客戶提供技術支持。

在一位市場營銷人士看來，敏捷、高質量服務體系提升核心競爭力和服務創新能力，使下游液態奶和非碳酸飲料客戶更放心地使用新巨豐的無菌包裝產品，也反映出其敏捷、高質量的服務體系，具有創新、創造、創意的客戶維系特點。

未來國內、國際市場都要抓

對新巨豐來說，現有的地位顯然不是終點，在登陸資本市場后，這家公司在更大的舞臺上，也決定與國際巨頭直接掰掰手腕。

當然，在掰手腕之前，首先要讓自己發展壯大，這也直接在募投項目上有所展現。

招股意向書披露的信息顯示，除了補充流動資金，新巨豐此次募投資金將主要投向“50億包無菌包裝材料擴產項目”、“50億包新型無菌包裝片材材料擴產項目”與“研發中心（2 期）建設項目”。

根據規劃，本次“50億包無菌包裝材料擴產項目”為二期項目，該擴產項目一期已建設完畢，在原有建筑物的基礎上，新增主要設備13臺/套。本項目建成后，其主要產品無菌包裝材料的產能將增加50億包。

值得注意的是，隨著無菌包裝技術的不斷完善和提高，無菌包裝產品的市場發展空間與日俱增。

根據益普索出具的研究報告，2017年到2019年，中國無菌包裝市場消費量從802億包增長至930億包，隨著國民生活水平的提高和國民收入的增加，預計液態奶及飲料的市場將繼續擴大。預計在未來幾年內，無菌包裝產量仍將繼續保持增長。

在新巨豐方面看來，本項目的實施，是公司順應行業發展趨勢的重要舉措，為公司未來發展奠定基礎。

作為另一個重點募投項目，“50億包新型無菌包裝片材材料擴產項目”在新巨豐的戰略中，也扮演著重要角色。

招股意向書顯示，新巨豐在卷式無菌包材行業深耕十余年，已形成了技術壁壘和核心競爭力，在國內無菌包裝的市場份額逐年提升。根據公司發展戰略，將逐步拓展片式無菌包裝領域，豐富和拓寬無菌包裝產品譜系。項目建成后，將增加企業的生產能力，提高產品質量控制能力，增強企業在國內市場上的競爭力。

對于上述募投項目，新巨豐稱，從中長期來看，募投項目的實施將帶動公司業務規模的提升，促進公司業務的優化升級，從而增強公司的盈利能力和凈利潤水平，為公司股東實現合理的資本回報。

根據規劃，未來三年，公司將通過優化生產技術和工藝，實現技術升級，提高產品的競爭力。公司將繼續深度布局中國市場，拓展新客戶，擴大品牌影響力。公司計劃擴大現有產能，提高滿足客戶需求的能力。

在深耕國內市場的同時，新巨豐還提到，公司將根據未來的市場狀況和世界經濟狀況，開發國際市場。此外，公司將加大產品研發投入，推出新產品，滿足市場的新需求，擴大公司在中、高端產品的市場份額，推動公司經營的持續經營。文/彭斐