拆解百度Q3成績單：凈利潤同比增長16%，營收結構轉型“新AI”

每經編輯 蒙錦濤    

11月22日，百度公布了其截至2022年9月30日的第三季度未經審計的財務報告。

2022年Q3，百度實現營收325.4億元，同比增長2%；歸屬于百度的凈利潤（non-GAAP）達到58.9億元，同比增長16%。第三季度，百度繼續交出一份超出市場預期的財報。

第三季度，歸屬于百度的凈利潤（non-GAAP）實現了自2021年第二季度以來的首次同比增長。這得益于，作為基本盤的移動生態業務表現穩健，其帶來的現金流持續支撐百度研發創新；百度智能云業務保持高質量增長，業務健康度持續優化；自動駕駛層面，百度Apollo與頭部汽車廠商深化合作，蘿卜快跑邁向規模化運營。

透視百度這份成績單，不難看出，一方面，百度業務的經營效率和盈利能力得到提升。另一方面，基于其降本增效、精細化運營帶來的利潤率與現金流，百度得以持續堅持其在自動駕駛、云等新AI業務層面的高研發投入，進而不斷激發其第二、第三增長曲線的搭建速度。

百度首席財務官羅戎表示：“2022年第三季度，盡管新冠疫情反復給收入表現帶來壓力，但是百度核心經營利潤（non-GAAP）同比增長14%至人民幣67億元。這一成績歸因于我們在降本增效方面的不懈努力?！?strong>百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏在內部信中強調，“短期要做好調整，內部堅定地推進運營效率提升，持續投資智能云和智能駕駛，鞏固新AI業務的領導地位，并保證更好的健康度，長期要繼續把資源放在創新上?！?/strong>

“新AI”業務增速領跑

商業化猛踩油門

浸潤AI領域10年，百度的新增長曲線已初現活力。從三季報來看，百度的核心非廣告業務收入持續提速，AI商業化表現搶眼。IDC在11月發布的《亞太區AI全生命周期市場研究報告》顯示，百度面向智能制造等數字化轉型需求旺盛的行業，提供全AI生命周期端到端的AI模型開發解決方案，成為目前國內唯一入選該報告的AI服務商。

2022年Q3，百度依舊保持著壓強式、馬拉松式的研發投入，以此為基座百度的AI業務在第三季度依舊保持著強勢的發展。

智能云方面，第三季度，疫情給云業務的落地推進帶來挑戰，但百度智能云依舊保持了積極健康的增長勢頭，營收同比增長24%，增速高于行業平均水平，并推動百度核心非廣告收入同比增長25%。

具體來看，在制造業、能源、交通、政務等快速增長的垂類市場，百度智能云在早期就占據了有利地位。9月，百度智能云發布全新戰略“云智一體，深入產業”及“云智一體3.0”架構。基于此，百度核心自研AI技術在產業中得以充分應用，推動業務高速增長。

值得一提的是，百度智能云可以針對行業需求進行端到端的技術調優，這項獨特優勢源于百度全棧自研的AI技術能力。目前百度智能云已形成了一套“芯片-框架-大模型-行業應用”的智能化閉環路徑。得益于領先的技術理念，百度智能云在服務行業客戶數字化、智能化轉型中取得顯著成效。

以AI工業質檢為例，在龍頭化纖企業恒逸化纖的車間里，化纖絲錠質檢是重要的生產流程，由于絲錠尺寸大、缺陷占比小、節拍快、檢測標準高，一般的自動化質檢設備很難做到精準檢測。百度智能云通過對模型算法設計、推理引擎、深度學習框架、芯片適配等環節進行端到端優化，將整套系統的檢測速度提升了4倍，良率提升12%，每年為工廠降低成本數千萬元。IDC今年9月發布的報告顯示，百度智能云已連續三年位居中國工業質檢解決方案市場榜首。

自動駕駛的商業化能力同樣開始顯現。百度自動駕駛出行服務平臺蘿卜快跑運營規模持續擴大。

百度自動駕駛出行服務平臺蘿卜快跑運營規模持續擴大，繼續保持其全球規模領先的自動駕駛出行服務提供商的地位。第三季度，蘿卜快跑共提供47.4萬次乘車服務，同比增長311%，環比增長65%。截至2022年第三季度末，蘿卜快跑向公眾提供的乘車服務次數累計達到140萬。自動駕駛出行服務正深入走進用戶的生活，在北京、上海和廣州，蘿卜快跑平均每天每車完成15次以上乘車服務。

這也意味著，蘿卜快跑正持續向規?；\營邁進，從技術角度看，規?；\營成型，也有望帶來更多的數據與學習場景，幫助技術進一步迭代，以覆蓋更大市場，實現正向循環。

此外，在汽車智能化方面，目前，市場對百度Apollo汽車智能化解決方案的需求日益增長，近期累計定點及簽約金額預計達到114億元。第三季度，百度與中國最大的汽車科技公司之一深化了合作關系，將在其一款流行車型上應用ANP（Apollo領航輔助駕駛）、AVP（自主泊車）和高精地圖，這再次證明了汽車廠商對Apollo自動駕駛解決方案（ASD）的青睞。

從具體落地成果不難看出，百度在AI領域的先發優勢正在轉化為更加強大的財務引擎。未來，隨著其AI業務繼續成熟、迭代，百度的第二、第三增長曲線也將更具韌性。

基本盤穩固，現金流充足

成就創新基礎

長期以來，作為基本盤的移動生態業務是支撐百度研發創新的基礎。第三季度，移動生態依舊是百度穩定的基本盤，持續為百度提供強勁現金流。?

9月，百度App MAU達到6.34億元，同比增長5%。第三季度，移動端搜索查詢次數同比實現兩位數的增長，百度App信息流內容分發量同比增長23%。在電商領域，用戶到百度App進行產品搜索的意愿進一步提升，產品相關搜索查詢次數持續增加。第三季度，百度搜索促成的季度GMV同比增長52%。

此外，數據顯示，百度營銷21年來，累計服務數百萬家企業，客戶年均訂單量20億+?！皢栆粏枴崩塾嬋腭v答主超百萬，覆蓋19個領域的專家達人。目前，每天咨詢覆蓋量達3億，每日咨詢量400萬+，付費訂單年同比增長3倍。截至2022年10月，百家號創作者已超過500萬。

李彥宏表示：“盡管新冠疫情的反復帶來持續挑戰，但百度核心業務仍于第三季度錄得穩健的財務及經營業績。百度核心業務的收入恢復正增長，此受我們在線營銷業務的逐步恢復及智能云收入的穩步增長所驅動?！?/span>

“要卷就卷創新”。李彥宏介紹稱，在過去一年時間里，無論是在技術層面還是在商業應用層面，百度人工智能都有了巨大的進展，有些甚至是方向性的改變。據了解，作為一家技術公司，百度過去十年累計研發投入超過1000億元。

技術成長需要堅持長期主義，知易行難，長期主義背后，意味著大手筆的研發投入、耐心以及高昂的試錯成本，背后往往面臨著短期的陣痛與外界的懷疑。

而這些投入均離不開穩固的基本盤和充足的現金流。

目前，百度正通過控制成本以及優化效率，實現穩定的現金流，以專注于百度智能云和自動駕駛等技術領域的長線投資。百度第三季度錄得自由現金流66億元。截至第三季度末，百度共持有現金、現金等價物、受限制現金及短期投資共1845億元。

創新的AI業務正在加大造血能力。中信證券研報認為，在利潤端，百度具備先發優勢的智能交通業務整體利潤率正在持續改善，同時公司主動調整部分效率不高的業務與并購，進一步實現利潤的穩步改善。此外，Robotaxi商業化持續加速。目前，市場對百度Apollo汽車智能化解決方案的需求日益增長，近期其累計定點及簽約金額預計達到114億元。其他業務層面，Al芯片、元宇宙等領域，百度積極推進，遠期來看，新業務將會為公司帶來增長彈性。

瑞銀集團也提到，在自動駕駛（Apollo）和云計算領域看到了潛力，盡管這些業務的價值很少被計入股價?！拔覀冋J為，這兩項業務加起來的價值可能與搜索和feed業務相當。同時，基于OEM伙伴關系，集度汽車和Robotaxi業務是未來幾年的潛在催化劑?！?

“展望未來，我們預計移動生態繼續產生強勁的現金流，為我們在智能云及智能駕駛業務的投入提供資金，從而鞏固我們新AI業務的領先地位，推動我們未來的增長?！崩顝┖攴Q。

百度在AI領域十年來的堅持，已經步入收獲前夜。這將賦能百度業績，帶來更加強勁的增長引擎，也將賦能千行百業，在數字化轉型的浪潮中，抓住更大的機遇。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|蒙錦濤