每經熱評丨百家公司擬定增募資超2000億 市場要警惕三類亂象

每經記者 胥帥    

每經評論員 胥帥

Wind數據顯示，截至3月20日，年內已有超過120家上市公司發布定增預案，預計募集資金總額超過2000億元。相比去年同期的48家和1148.33億元，分別同比大增158.33%和87.40%。

上市公司再融資力度是二級市場的風向標，它具有兩重意義。第一，上市公司定向增發的認購對象以機構為主，“一級半”市場的活躍說明資金看好二級市場。第二，定向增發是上市公司獲取資本的通道，上市企業能在最短時間籌措資本用于擴大再生產，這說明投資人和企業家看好中國經濟復蘇，有更多動力和信心增加資本開支。

盡管同比大增的企業定增行為有積極意義，但也要防止定增市場的一些亂象。這類亂象主要分三大類，第一類是利用定增募投項目蹭熱點，在定增方案中宣傳與熱點概念的關聯。定增公告更強調信息披露的全面性，要求定增企業更全面描述募投項目的行業背景、資本回報率等。企業往往會進行自我發揮，傳遞樂觀的回報預期、行業美好前景來強化投資者認購信心。這同樣提供了定增蹭熱點的土壤和溫床。

第二類是在股吧等公眾平臺夸大發行對象折價認購的利好。將折價認購的概念偷換為股價“兜底”，弱化其余投資者的風險意識。定增定價是基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，如果某企業在股價主升段末發布定增計劃，20個交易日平攤的交易均價會大大低于最新現價。無論是控股股東親自下場認購，還是明星機構認購，大幅折價的定增其實是“假象”。要知道定增股票認購解禁期少則半年，多則一年，當前折價并不意味著永遠穩賺不賠。一旦預期變化或者有其他風吹草動，現價與定增價“倒掛”現象并不少見，資本市場沒有“兜底”之說。

第三類是忽視定增本質，盲目將定增行為等同于利好。某種意義上講，增發股票對持股股民是一種利空，因為增發會攤薄每股收益，稀釋現有股份權益。只有增發募投項目增加公司營收和利潤，進而增厚每股收益，這類增發才是真正的利好。相反，一些企業誤判產業周期和市場狀況，募投項目也可能變成“負資產”。

總之，定增募資是一件好事，應鼓勵資本脫虛入實，通過再融資來強化企業競爭能力。但同時也要做好相應監管，特別是要適應以信息披露真實性為核心的注冊制。上市企業應更全面和客觀地披露募投項目必要性、業務關聯度等，對于失真或者不詳信息，監管應主動發函問詢，起到督促作用。投資者需要更客觀地看待上市公司定增行為，甄別真正增強競爭實力的定增項目，遠離蹭熱點的定增概念。上市公司還可通過機構調研、投資者互動平臺等渠道，在合法合規的基礎上，強化對定增項目實施進度的披露，方便投資者了解真實情況。