業績亮眼，分紅“大方” 中遠海控股價到底在跌什么？

每經記者 張韻    每經編輯 楊夏    

3月30日晚間，“A股凈利大戶”中遠海控公布全年業績，2022年，公司實現營業收入3910.58億元，同比增長17.19%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1095.95億元，較上年同期增長22.66%。

中遠?？?022年業績 圖片來源：年報截圖

截至2022年末，公司資產負債率為50.46%，較期初下降6.22個百分點，財務結構優化為實現年度現金分紅創造了條件。公司董事會建議向全體股東派發每股現金紅利人民幣1.39元（含稅），連同已派發的中期股息每股人民幣2.01元（含稅），全年度共計派發現金紅利人民幣547.22億元，派息率約為50%。

不過，二級市場對這份業績報告依舊反響平平。3月31日，中遠?？馗唛_低走，A股（SH601919）報11.03元/股，跌幅為3.50%，H股（HK01919）報8.84港元/股，降幅為5.66%。

去年第四季度營收下滑

2022年，中遠?？丶b箱航運業務收入3840.36億元，同比增加561.08億元，增幅17.11%；集裝箱航運業務成本2140.64億元，同比增加249.94億元，增幅13.22%；毛利率44.26%，同比增加1.92個百分點。

盡管公司貨運量同比下滑了250萬TEU，但最終集裝箱航運業務的EBIT仍同比增長367.82億元達1645.24億元，再創歷史新高，EBIT率為42.84%。

事實上，集運市場自2022年下半年以來已逐步回歸理性，受地緣政治沖突、通脹高企等因素影響，全球經濟貿易復蘇勢頭放緩，集運市場需求疲軟，運價已持續下滑至2020年前水平。

分季度來看，加上碼頭業務的貢獻，2022年前三季度公司整體營收持平，第四季度營收則出現明顯下滑，歸母凈利潤方面，第二季度創下該集運周期最好利潤表現，第三季度略有下降，直至第四季度出現較大滑坡，僅約合第三季度的八分之三。

值得一提的是，在利潤表現方面，2022年中遠?？谽BIT為1707.78億元，同比增長29.77%，公司EBITDA/營業總收入比例也由2021年的43%增長至47.52%，剔除所得稅費用、折舊攤銷費用等非付現成本的影響后，中遠海控的經營利潤質量確實在逐步提升。

如何應對行業下行周期？

從二級市場表現來看，投資者對中遠?？剡_成千億利潤似乎已在意料之中，他們更關心2023年各季度的利潤表現是否會直接降至盈虧平衡點。

一方面，跨太平洋與亞歐兩條干線的貨運量在去年跌幅明顯，貨運需求端何時回暖尚不清晰；另一方面，面對可預期的行業下行周期，公司又將如何應對？

從過去一年中遠海控的資本運作來看，公司新增設資本運營部，強化了產業上下游資源鏈接，正進一步增強抗周期能力。

在上游產業方面，中遠?？赝ㄟ^參股中遠海運物流供應鏈公司，強化中遠海運集團內部集裝箱綜合物流服務網絡和基礎資源的融合；通過股權收購與二級市場增持提升港口公司股比，深化港口協同。

在下游客戶方面，中遠?？赝ㄟ^引入上汽總公司作為集團戰略投資者，促進整車出口、零部件進出口等領域的深度協同；通過認購中糧福臨門5.81%的股份，以資本紐帶推動雙方進一步探索業務合作交集。

從長期來看，中遠?？卣J為，隨著航運公司與客戶供應鏈的融合更趨緊密，全程物流供應鏈一體化發展將成為航運企業增強服務韌性、贏得市場競爭的關鍵所在。

行業競爭轉向端到端與綠色轉型

在全球班輪公司選擇的戰略路徑中，地中海航運通過擴充船隊實現海上霸主地位，馬士基與中遠?？貏t達成相對一致的觀點，認為行業競爭重點將轉向端到端全程綜合物流服務。

作為上市公司，他們需要讓投資人相信這個行業擁有更穩定的利潤增長點，于是，與貨主的深度綁定、與物流的數字化探索，成為了求變者解決供應鏈難題的重要手段。而更為廣泛的共識是，在全球減碳背景下，班輪公司綠色轉型已成為行業的必修課。

中遠?？匾苍诩哟缶G色新能源船舶的投入，并積極布局綠色新能源產業鏈，以推動航運的綠色轉型。2022年，公司不斷深化在雙品牌24000標準箱甲醇雙燃料動力集裝箱船的投資建造，船用生物燃料的創新探索，以及集裝箱泊位岸電使用的大力推廣。

與此同時，中遠?？卣J為，生態環保運輸解決方案與綠色智能供應鏈，正逐步成為行業新的業務增長點。因此公司正在推進綠色低碳全鏈服務產品的設計，并加大綠色供應鏈運輸新路徑的鋪設。

展望2023年，公司在年報中談到，集裝箱航運業既面臨需求增速放緩、貿易格局演變、脫碳進程提速等長期課題，也面臨行業競爭加劇、運力供給增加的現實考驗，有鑒于此，中遠?？貙⒅攸c在完善全球布局、強化數智賦能、落實成本管控、加快綠色轉型等方面發力。

接下來，為平抑市場波動，如何進一步用好三年來積攢下來的巨額現金流，決定了中遠?？厥欠衲苡行獙κ袌鎏魬?。因去年經營業績大幅增長，截至2022年末，公司經營活動現金凈流入1967.99億元，公司現金及現金等價物余額為2356.14億元，比上年末增加571.85億元。

（封面圖片來源：每經記者 張韻 攝）