中國銀河給予銀行業推薦評級：存款定價機制引入扣分項，補降空間仍存

每經AI快訊，中國銀河04月17日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：利率自律機制發布《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》。

新規考察存款利率市場化調整機制落實情況，引入扣分項：《辦法》顯示銀行業存款類金融機構的合格審慎評估指標包括財務約束、定張一緯價能力、定價行為和定價影響等4個方面，包括定量和定性指標。其大額存單利率季度月均值較上年第二季度月均值調整幅度低于合意調整幅度，在“定價行為”得分基礎上扣分。具體評分標準為：1年、2年、3年、5年期定期存款和大額存單加權平均利率降幅低于合意調整幅度的，每個期限扣5分。各期限加分累加計算，最多扣20分。

部分區域中小行存款利率補降：2021年6月，存款定價機制改革，由現行的“基準利率×倍數”改為“基準利率+基點”；2022年9月，主要銀行（國有行為主）主動根據市場利率變化，下調存款利率掛牌利率和內部定價授權上限，其他銀行跟進調整?？傮w來看，25家主要商業銀行平均存款掛牌利率均遠低于上限，城商行活期存款和短期存款利率降幅要小于國有行，中長期存款利率降幅大于國有行（見節奏較慢、需要補降的情況。例如，2023年4月，廣東、河南、湖北、陜西等地區多家中小銀行密集調整存款利率，預計受到存款供給充分、成本剛性以及本輪新規的影響。

銀行息差壓力有望進一步釋放，為降低實體融資成本打開空間：存款利率下調之后，銀行息差壓力有望實現緩解，降低資產端信貸成本動力增強。就目前披露年報的24家上市銀行而言，平均NIM和存款成本率分別為2.05%和2.09%，較2021年下降12BP和2BP，多數銀行存款成本剛性仍存，有一定的調降空間。央行貨幣政策委員會2023年一季度例會指出要完善市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降?？紤]到當前貸款利率處于歷史低點，持續大幅下行概率較低，后續空間預計仍舊來自存款端成本的壓降。

投資建議：穩增長政策導向不變，一季度信貸實現開門紅，實體融資需求逐步回暖，總體利好銀行資產端擴張，以量補價效應延續，存款利率調整助力息差壓力緩解。中特估值體系催化之下，銀行估值面臨修復機遇。我們繼續看好銀行板塊投資機會，關注一季報披露窗口期，優選區域資源稟賦突出、信貸增長動能強勁的城農商行，同時關注地產鏈修復和零售業務布局領先的股份行估值修復機會。個股方面，繼續推薦江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、寧波銀行（002142）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。

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(記者 王瀚黎)

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