行業風向標 | 版號持續發放疊加AIGC賦能，游戲行業多重周期共振向上

每經記者 劉明濤    每經編輯 葉峰    

4月20日，國家新聞出版署官網公布了4月國產網絡游戲審批信息，本次共發放86款游戲版號，多款上市公司旗下游戲獲批進口版號。

另一方面，3月底微軟GDC中國行和近期上市公司互動易平臺上，育碧、Roblox、完美世界、星輝娛樂、富春股份等游戲廠商均表示“已將AIGC工具和技術應用在游戲研發的美術、代碼、場景建模、智能NPC等方面，使得游戲開發時間得到優化，游戲角色活動更加流暢，AI互動和游戲結合的玩法將增強用戶體驗感”。

由于AI賦能，游戲全產業鏈將迎來升級。從游戲資源制作到游戲運營和游戲生態建設，AI能夠在游戲的各個環節賦能，助力游戲行業實現收入和利潤空間的新提升。。

開源證券分析指出，大模型將推動AIGC在游戲研發、測試、運營、客服等環節應用加快，一方面，AI繪圖替代美術外包等可以明顯降本，除此之外，更重要的是AIGC能夠大幅豐富游戲內容、增強交互性，從過去設定好的程序向“千人千游”演進，結合游戲本身成熟的付費模式、社交屬性，可以從ARPU提升、用戶增長兩方面進一步驅動游戲行業收入增長。新游戲上線拉動業績增長及AIGC賦能長期商業化天花板打開雙重驅動下，板塊估值或仍有較大修復空間。

點評：主要的游戲上市公司產品儲備豐富，且這些產品多經歷過2022年降本增效的篩選，預計具有較好的商業化能力，有望在相繼上線后提供EPS上修的動力，并進而帶動PE的同步提升，形成全年雙擊的行情。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、昆侖萬維

昆侖萬維是中國領先的互聯網平臺出海企業，現業務已覆蓋信息分發、社交、娛樂、元宇宙、游戲及AIGC等領域，用戶遍及全球100多個國家，累計月活躍用戶近4億。其Opera是全球知名互聯網品牌，由傳統的瀏覽器成長為信息分發與元宇宙平臺，平均月活用戶3.24億，為全球最主要流量入口。Opera瀏覽器與OpenAI達成合作，在其瀏覽器內接入ChatGPT功能，成為繼微軟Bing搜索引擎、Edge瀏覽器之后又一家深度集成AIGC功能的瀏覽器；同時2022年以來公司發布“昆侖天工”AIGC全系列算法與模型，全面布局AI音樂、圖片、代碼等領域多模態內容生成與應用落地。

2、電魂網絡

公司以MOBA品類為主，與AI-bot適配性較高，且公司與網易伏羲合作緊密，合作的AI對戰機器人已在新作《野蠻人大作戰2》落地（已在GDC大會上展示），在決策、擬人化等方面都表現較好，且擬上線不同風格的AI機器人，有望進一步提升游戲體驗，打開長期想象空間。

3、姚記科技

公司旗下明星產品《指尖捕魚》和《捕魚炸翻天》均為運營多年、排名靠前、盈利能力較強的產品，近三年公司游戲業務毛利率維持在95%以上，顯著高于同行。公司已獲得任天堂寶可夢卡牌IP代理，未來有望打造出涵蓋多元卡牌類別的姚記卡世界，打開公司營收天花板。

4、完美世界

公司積極布局前沿科技應用，內部已成立AI中心，由公司游戲業務CEO負責，技術部門牽頭，各項目制作人深度參與，大力研究及推行AI技術的學習與應用，目前已將AI相關技術應用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面。隨著AIGC技術應用工具的日趨成熟，AI技術將在公司游戲研發、發行及運營中應用于更多場景，進一步提升游戲研發效率、優化玩家體驗。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839