特斯拉儲能超級工廠能否“拯救”鋰電材料廠商業績 哪些產業鏈公司將受益？

每經記者 朱成祥    每經編輯 楊夏    

近期，碳酸鋰價格持續下跌，自年初超50萬元/噸已下跌至不足18萬元/噸，這令中游正極材料廠商業績備受壓力。比如三元正極廠商長遠鋰科（SH688779，股價11.46元，市值221.09億元）、天力鋰能（SZ301152，股價35.91元，市值43.80億元），2023年一季度凈利潤均下跌99%。

4月9日，特斯拉宣布上海儲能超級工廠項目落戶上海臨港。據了解，特斯拉儲能超級工廠將規劃生產特斯拉超大型商用儲能電池（Megapack），工廠計劃于2023年第三季度開工，2024年第二季度投產。初期規劃年產商用儲能電池可達1萬臺，儲能規模近40GWh，產品覆蓋全球市場。

上海儲能超級工廠項目簽約儀式 圖片來源：特斯拉

4月19日，特斯拉發布2023年一季報，2023年一季度儲能營收15.29億美元，同比增長148%；儲能裝機3.9GWh，同比增長360%。

特斯拉儲能超級工廠的建設，能否“挽救”鋰電材料廠商業績呢？

4月25日，《每日經濟新聞》記者致電國內磷酸鐵鋰正極龍頭廠商德方納米（SZ300769，股價167.57元，市值291.18億元），對于是否向特斯拉供貨，其工作人員表示：“這屬于商業秘密，我這邊沒辦法對外披露。”

電芯、逆變器、BMS+控制器產業鏈將受益

Megapack是特斯拉在2019年7月推出的一款功能強大的電池，可存儲能源并供能，有助于穩定電網、預防斷電，并打造日漸清潔的電網。

目前，每臺Megapack機組可以存儲超過3兆瓦時的能量，足夠滿足3600戶家庭一小時的用電需求。這意味著它可以儲存和釋放大量的能量，使其適用于多種應用，如可再生能源系統、電網穩定和峰值需求管理。Megapack的功率輸出高達1.5兆瓦，這使它能夠快速響應能源需求和供應的變化，適用于電網穩定和峰值需求管理應用。

據特斯拉相關負責人4月20日向《每日經濟新聞》記者提供的資料顯示，Megapack與車輛三電技術同源，其不僅僅是一個簡單的鋰電池組。就像特斯拉的電動車一樣，Megapack做到了高度集成。電纜、電氣系統、熱管理系統和電池等等，都被布局在白色的外殼中。

圖片來源：特斯拉

關于儲能產品各零部件價值比例，《每日經濟新聞》記者4月24日咨詢了一家不愿具名的儲能業務上市公司，據該公司透露：“根據2022年數據，公司核心產品拆分來看，電芯成本占比約43%，逆變器成本占比約為18%，BMS+控制器成本占比約為14%。”

簡而言之，若特斯拉上海儲能工廠建設投產，電芯、逆變器、BMS+控制器產業鏈可能將受益。

此前，特斯拉上海新能源車超級工廠的建設，一定程度上帶動了國內新能源汽車的爆發。此次特斯拉儲能超級工廠的建設，能否帶動國內儲能業務的成長呢？

對此，上述儲能上市公司認為：“特斯拉在新能源領域擁有多年技術積累的優勢，且在成本管理、生產制造和品牌方面擁有領先優勢，其儲能超級工廠的建設有望帶動國內儲能業務的增長，也有利于快速提升消費者對儲能產品的關注和認知，有望加速產品滲透率的提升。并且也有望帶動整體成本及價格的下降。”

能否“拯救”鋰電材料廠商業績？

從上述儲能上市公司的產品成本結構看，電芯占比超四成。因此，儲能超級工廠的建設，電芯產業鏈最為受益。

根據海通國際研究部數據，儲能電池是儲能系統中價值量最大的環節。儲能包括電池、變流器、BMS、EMS四大組成部分，其中電池在整個儲能系統成本中占比達到60%。

因此，其認為寧德時代（SZ300750，股價385.90元，市值9425.16億元）等電池企業彈性將最大、價值量最大，此次特斯拉上海儲能超級工廠的Megapack電芯，將會由寧德時代獨供，預計2023年寧德儲能電池出貨達90GWh，特斯拉有望占比15%以上，隨著上海工廠落地，2024年寧德時代儲能電池出貨有望達120GWh以上，寧德在新技術、成本、產能、客戶粘性及議價能力等方面優勢明顯，預計將持續受益于特斯拉儲能業務的增長。

此前，受新能源車銷量疲軟影響，碳酸鋰價格持續走低。由于前期碳酸鋰上漲周期中，中下游企業積極備貨。進入下降周期，產品銷售價格走低，而成本端卻是此前囤積的高價原料，也是導致鋰電產業鏈部分公司暴雷。

對于碳酸鋰價格走低，上述儲能業務上市公司表示：“碳酸鋰的價格走低有利于帶動公司上游電芯價格的下降，但傳導過程仍需要一定時間，上游電芯廠及庫存也需要逐步出清。電芯價格的下降有助于提高公司毛利率，提升公司盈利水平。同時電芯價格的下降也有望傳導至終端消費者，為產品售價的下調提供一定的空間，給消費者提供更有性價比的產品，提升產品認知，有助于促進產品的滲透率及公司市場占有率的提升。”

海通國際研究部認為，磷酸鐵鋰電池上游的材料供應商將同樣受益，包括正極、負極、隔膜、電解液、添加劑及銅箔等環節。大規模儲能主要采用磷酸鐵鋰電池，預計磷酸鐵鋰電池正極材料供應商德方納米、龍蟠科技（SH603906，股價19.17元，市值108.33億元）；負極材料供應商璞泰來（SH603659，股價48.91元，市值680.25億元）、杉杉股份（SH60084，股價14.81元，市值335.29億元）、貝特瑞（BJ835185，股價40.30元，市值296.84億元）；電解液企業天賜材料（SZ002709，股價39.09元，市值753.13億元）、多氟多（SZ002407，股價21.28元，市值227.95億元）；隔膜企業星源材質（SZ300568，股價16.58元，市值212.51億元）、恩捷股份（SZ002812，股價100.71元，市值898.75億元）；添加劑企業天奈科技（SH688116，股價51.88元，市值120.63億元）、銅箔供應商嘉元科技（SH688388，股價37.55元，市值114.32億元）等盈利趨勢穩定的公司將同樣受益。

另外，據悉達瑞電子（SZ300976，股價45.75元，市值43.21億元）曾于投資者交流平臺披露，公司為動力電池、儲能電池、逆變器、儲能設備等新能源汽車產業、儲能產業提供功能性器件、結構性器件。公司目前與特斯拉的直接供貨暫無重大進展。

4月25日，記者也致電達瑞電子，其工作人員表示：“我們電池結構件不是直接供貨（特斯拉），是供貨給寧德時代。公司主要客戶在網上都有披露。”

考慮到大規模儲能使用磷酸鐵鋰電池，三元正極產業鏈受益程度或不明顯。

圖片來源：特斯拉

逆變器產業鏈、輔材影響幾何？

除了電芯外，逆變器（或者稱之為儲能雙向變流器）也是儲能系統重要組成部分。此前曾有媒體報道，正泰電器（SH601877，股價24.93元，市值535.99億元）旗下逆變器廠商正泰電源曾給特斯拉光伏產品供貨。對此，《每日經濟新聞》記者4月25日咨詢正泰電器相關工作人員，其表示：“這個應該是進供應商名單，具體不清楚，需要問正泰電源。”不過，其后記者未能順利聯絡上正泰電源。

值得一提的是，通潤裝備（SZ002150，股價17.41元，市值62.07億元）2022年11月22日晚間發布關于籌劃重大資產重組的提示性公告，擬收購正泰電器控制的光伏逆變器及儲能資產（即正泰電源）的控制權。記者4月25日致電通潤裝備，不過未能接通。

另外，銘利達（SZ301268，股價38.56元，市值154.24億元）也曾在投資者互動平臺透露向特斯拉供貨光伏逆變器中的部分結構件。對此，銘利達工作人員4月25日回復記者表示：“目前還在談，項目那邊有在跟進。此前，特斯拉海外的一部分光伏逆變器是由銘利達提供的。”

亞瑪頓（SZ002623，股價26.27元，市值52.29億元）3月30日也在投資者互動平臺表示，公司是特斯拉儲能控制柜的門玻璃的合格供應商。對于亞瑪頓未來是否給特斯拉Megapack電池供貨，其工作人員4月25日表示：“這兩個儲能業務不是同一個業務。我們這個是戶用的，我沒有聽說有相關訂單。不過，后續可能會進行一些深入了解，畢竟我們跟特斯拉在儲能方面一直保持合作。”

封面圖片來源：特斯拉