私募基金奔向低迷并購市場尋退出，市場對并購基金的需求仍在增加

每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

基金投資項目想退出，要么IPO，要么被并購。盡管注冊制下的企業上市變得簡便，但基金項目通過并購退出的仍不在少數。

據投中研究院公布的2023年上半年并購報告，上半年有182只私募基金以并購的方式成功退出，回籠金額282.39億元，相比于去年同期的140只，數量同比上升30%。

圖片來源：視覺中國-VCG111363577655

不過，有受訪者也在同記者交流時坦言，現在募資依然非常難，除了頭部基金越來越大外，其他基金更多是為了退出而選擇了并購。

并購市場低迷，私募基金并購退出數量卻大增

交易規模三連降，從2021年下半年開始統計，中企并購市場披露的并購金額接連下挫，最新的數據統計，2023年上半年下探至822.31億美元?？梢哉f，國內并購市場數據再探“冰點”。

近日，投中研究院發布了上半年并購報告，除了前述并購總體數據在上半年表現慘淡外，還對具體的交易情況進行了統計。數據顯示，2023年上半年共計完成1382筆并購交易，環比下降35%，同比下降23.22%；當中披露金額的有921筆，交易總金額為686.41億美元，環比下降29.1%，同比下降18.51%。

可見，中企并購市場完成并購案例數量大幅下降，交易規?；芈?。但在市場氛圍低迷的同時，私募基金卻在積極參與并購，數據統計顯示，上半年共計182只私募基金以并購的方式成功退出，回籠金額282.39億元，相比于去年同期的140只，退出數量同比上升30%。

其中，包括上市公司中國金茂、華潤電力在內，多只參與并購的基金回籠資金都在10億元以上。如中國金茂間接全資附屬公司金茂蘇皖企業管理（天津）有限公司收購南京國際商城建設有限公司37.75%股權，信達風旗下嘉興梁茂投資合伙企業（有限合伙）作為基金成功退出，回籠金額20.61億元。

總體來看，今年上半年，并購案例主要集中在制造業、IT及信息化、金融及醫療健康。就披露交易規模來看，公用事業占比最大，以154.55億美元占比22.5%，緊隨其次為制造業，以100.01億美元占比14.6%，金融、IT及信息化與醫療健康，交易金額分別為68.52億、53.01億、49.53億美元，相應占比為10.0%、7.7%、7.2%。

市場對并購基金的需求仍在增加

除了私募基金參與并購進行退出外，市場上的并購基金也持續受到資金關注，無論是G端還是B端，此類基金的設立計劃在上半年層出不窮。

如在政府層面，今年上半年，杭州升級打造杭州科創基金、杭州創新基金和杭州并購基金3支千億母基金，推動形成總規模超3000億元的“3+N”杭州基金集群。再如上市公司層面，Wind數據統計顯示，上半年擬參與設立產業并購基金的上市公司家數已超200家。

從投向來看，多為生物醫藥、半導體、人工智能、專精特新等熱門領域。從實踐來看，較常見的是“上市公司+PE”模式，上市公司通過成立并購基金做強業務，后續將標的公司注入上市公司。

有受訪者此前告訴《每日經濟新聞》記者，以科創板為例，目前登陸上市的難度也不可謂小，所以還是會存在大量的項目需要通過并購或借殼方式退出。但需指出的是，現在募資依然非常難，除了頭部基金越來越大外，該人士坦言，其他基金也都是為了退出而選擇了并購。

當然，陸續也有中企選擇參與跨境并購，成為目前并購市場當中的另類主角，但仍有較大提升空間。投中研究院統計，2023年上半年共計完成54筆跨境交易，環比下降1.82%，同比下降19.4%；當中披露金額的有34筆，交易總金額為39.83億美元，環比下降57.66%，同比下降71.08%。其中出境并購29筆，入境并購25筆。

有受訪者此前告訴記者，中國很早就允許上市公司以股份支付做境外收購，但是受限審批等因素，并購基金可以作為一種補充，當然，這不意味著國內禁止以現金對外收購，只是不允許去收購地產或文體等附加值低的行業。

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