行業風向標丨政策利好預期強化，券商或成下半年牛市“旗手”

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

7月24日~7月25日，中國證監會召開2023年系統年中工作座談會。

會議強調，下半年將重點做到六個方面，進一步激發資本市場活力，提升資本市場功能。首先，進一步突出穩字當頭、穩中求進。科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡；健全資本市場風險預防預警處置問責制度體系；支持民營企業通過資本市場實現高質量發展。其次，進一步提升服務國家重大戰略的質效。著力健全支持優質科技型企業的制度機制，堅守科創板、創業板定位；推動公司債和企業債協同發展，做優做強科創債，抓緊推動消費基礎設施等新類型公募REITs項目落地；進一步提升期貨市場功能，更好服務經濟平穩運行大局。

值得關注的是，該會議還指出要進一步深化資本市場改革開放。高質量建設北交所，一體強化新三板市場培育功能，打造服務創新型中小企業主陣地；做好境外上市備案管理工作。以及進一步加大資本市場防假打假力度。強化會計師事務所、律師事務所等中介機構把關責任，加大對第三方配合造假懲治力度等。

券商作為資本市場的中介，有望顯著受益于資本市場活躍和投資者信心增強，從中長期角度看，居民資產增配權益市場的趨勢不會發生轉變，財富管理業務仍將是支撐券商估值的矛。在公募費率調整后，屬于利空落地，市場的擔憂有所緩釋。二季度市場對于非銀板塊尤其是券商處于低配狀態。證監會的中期工作會議實際上強化了下一階段的政策預期。

中原證券分析指出，7月以來券商指數于調整低位緩步震蕩走高，臨近月末在政策面利好的推動下出現明顯反彈，板塊平均P/B從最低接近1.20倍修復至1.30倍以上。

長期看，隨著全面注冊制的正式實施，全面深化資本市場改革將邁入新階段，改革的重心將由融資端逐步向投資端傾斜，投資端改革將聚焦于激發市場活力，促進投融資實現動態平衡，2023年證券行業經營業績重回升勢的確定性較強。中短周期內，券商指數在震蕩整固后仍有望保持反彈修復的趨勢，券商板塊在全面普反后將重回結構性行情，但結構性行情的范圍有望擴大、力度有望增強。

點評：券商全業務鏈受益于資本市場的活躍和投資者信心增強，尤其是當前投資者對改革措施基本沒有預期的背景下，從估值到業績都將顯著受益。此外，以券商為核心的權益財富管理產業鏈有望再起趨勢。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、天風證券

天風證券作為中型券商，在投行業務和機構經紀業務方面已形成自身特色。隨著地方國資入主帶動地方資源深度開發，其盈利能力有望實現改善。

——中信證券

2、信達證券

公司是國內AMC系首家證券公司，控股股東為中國信達，是財政部控股、經國務院批準成立的首家金融資產管理公司、首家登陸國際資本市場的中國金融資產管理公司。信達證券有望依托中國信達的平臺，發掘更多金融服務業務，加快公司的資源整合和專業分工，實現業績穩定發展。

——太平洋證券

3、首創證券

公司較早布局主動管理，積累了較為豐富的凈值化管理經驗，為后續資產管理業務的快速增長奠定了良好基礎，抓住了監管政策調整帶來的業務發展窗口期。在行業整體管理規模持續萎縮的背景下，通過加強投資與研究團隊建設，完善代銷渠道，實現逆勢增長。

——太平洋證券

4、東吳證券

公司體制機制改革持續深化，區位優勢不斷凸顯，有望更好把握居民財富管理需求增長與全面注冊制落地機遇，實現超預期發展。公司市場化改革效能不斷釋放，經營機制有效激活；同時，扎根蘇州、深耕長三角，加快完善重點區域戰略布局，有望更好滿足居民日益增長的財富管理需求、把握全面注冊制深入實施機遇，實現業績超預期。

——國泰君安

封面圖片來源：視覺中國-VCG111340069361