百億量化私募6月墊底產品7月奪冠

每經記者 彭水萍    每經編輯 葉峰    

7月，公募量化和百億量化私募都主打一個“逆襲”。在市場風格切換的背景下，6月或上半年表現不佳的部分產品實現了強勢反彈，同時也有不少上半年績優的產品則遭遇了深度回撤。公募量化和百億量化私募的業績分化也更加明顯，頭部產品與尾部產品的差距進一步拉大。

公募量化方面，7月有3只產品單月漲超10%，其中長城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍，長信消費精選量化股票A和長江量化消費精選A分別月漲11.28%和10.45%，位居第二、第三，彰顯消費類產品的大反彈。不過，上半年強勢的AI概念類產品7月陷入深度調整，中期公募量化冠軍東財云計算指數增強A和亞軍華商計算機行業量化股票發起式A，均現身7月業績“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%。

百億量化私募方面，7月也是“逆襲”的主題。6月墊底產品“天鵬11號茂源1000指數增強三期”7月大漲11.51%，高居榜首。6月表現欠佳的千象資產也實現了大翻身，在7月業績“紅榜”TOP100中有超過60只該機構旗下產品，收益率分布在3.36%-6.22%區間內。與此同時，鳴石投資則遭遇了“慘敗”，不僅獨占“黑榜”TOP10，在墊底的后30名中有29只是該機構旗下產品，跌幅均超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，表現難令投資者滿意。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

私募千象資產實現大翻身

7月A股主要股指以震蕩上漲為主，大盤指數表現相對強勢，滬指月漲2.78%，滬深300大漲4.48%，中證500漲1.49%，中證1000意外出現月跌1.31%。在大盤股主導的行情下，百億量化私募旗下產品表現較為分化，頭部產品相較6月更加出色，不過多數產品未能跑贏相關基準指數，超額表現比6月的震蕩市相去甚遠。

據《每日經濟新聞》記者對31家百億量化私募旗下產品的不完全統計，iFind截至8月3日的數據顯示，在有完整凈值數據的1215只產品中，7月有794只產品實現正收益，占比65.35%；超額表現也不太理想，跑贏滬深300指數的產品僅54只，占比不到5%；跑贏中證500和中證1000指數的產品分別有288只和1111只，占比分別為23.7%和91.44%。

7月百億量化私募業績“紅榜”TOP10方面，產品收益率水平相較6月有明顯抬升。6月墊底產品“天鵬11號茂源1000指數增強三期”7月大漲11.51%，高居榜首，也是唯一一只月漲超10%的百億量化私募產品。接下來，思勰投資旗下6只信瑞多策略系列產品霸占第2~7位，收益率均在9.11%左右，成為7月“最靚的仔”；明汯投資旗下3只產品排第8~10名，收益率為6.41%~6.55%，表現也算不錯。此外值得一提的是千象資產，雖然未有產品進入“紅榜”TOP10，但這家6月表現不佳的百億量化私募7月絕對可稱得上逆襲——在TOP100中有超過60只千象資產旗下產品，收益率分布在3.36%~6.22%區間內。

7月“黑榜”TOP10則出現了非常罕見的極端狀況——一家機構獨占10席，這個“不幸中標”的機構就是鳴石投資。不過僅從7月有完整凈值數據的百億量化私募產品來看，鳴石投資排名墊底其實并不冤，因為即便是拉長到“黑榜”TOP30，也只有1只其他機構產品，29只鳴石投資旗下產品均跌超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，確實表現難令投資者滿意。

公募量化3個產品漲超10%

相較百億量化私募，公募量化產品7月整體延續了6月的回暖狀態，尤其是頭部產品更加突出，跑贏滬深300指數的產品占比為14%，超過百億量化私募這一數據的3倍。不過，公募量化產品內部業績分化也更加明顯，尾部產品跌幅相較6月份跌幅更大，與百億量化私募尾部產品相比也跌得更慘，源于部分AI概念相關產品在7月的深度調整。

據同花順iFind數據統計，423只有凈值披露的公募量化產品（多份額產品僅以A份額參與統計）中有267只實現正收益，占比63.12%；超額表現方面，跑贏滬深300指數的產品有59只，占比近14%；跑贏中證500和中證1000的產品分別為178只和323只，占比分別為42.08%和76.36%。

首先來看下頭部產品，7月公募量化有3只產品單月漲超10%，其中，長城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍；緊隨其后的是兩只消費類產品，長信消費精選量化股票A和長江量化消費精選A分別月漲11.28%和10.45%，分列第二、第三；中海量化策略混合月漲9.62%排在第四，表現也不錯；此外，還有東財食品飲料指數增強A等5只產品漲超7%，其中6月公募量化冠軍銀華全球新能源車量化優選股票發起式（QDII）A再度大漲7.33%，最近兩個月凈值飆升19.46%，凸顯全球新能源賽道的反彈態勢。

整體而言，公募量化7月“紅榜”TOP10產品收益率均超6.93%，主題風格多集中在消費、新能源類產品，另有兩只上證50指增產品，反映出7月消費類大盤股的強勢反彈。

盡管7月主要股指漲了不少，但風格切換帶來的業績分化卻更加明顯。公募量化產品也呈現出此起彼伏的特征，在消費股大反彈的同時，上半年強勢的AI概念類產品7月陷入深度調整，這點在業績“黑榜”上體現得淋漓盡致。

上半年公募量化冠軍東財云計算指數增強A和亞軍華商計算機行業量化股票發起式A，均進入7月業績“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%；

此外，7月“黑榜”上還有匯安量化優選A、長信電子信息行業量化靈活配置混合A、信澳量化先鋒混合（LOF）A和嘉實中證半導體指數增強發起式A等上半年“紅榜”?？停渲袇R安量化優選A大跌近11.4%，基本把上半年15%的收益“消耗殆盡”，信澳量化先鋒混合（LOF）A跌9.94%，業績陷入平庸區。易方達易百智能量化策略靈活配置混合A也跌超10%，從名稱看也是人工智能相關產品。

整體來看，7月公募量化“黑榜”TOP10產品跌幅均超7.69%，相比6月尾部產品回撤幅度明顯放大，基本以TMT相關產品為主。

部分量化“香餑餑”限購

近年來，隨著市場波動加劇，主題型基金風光不再，績優量化基金卻憑借其穩健的收益和低回撤，一躍成為公募市場的寵兒。不過，你可能不知道的是，這些“香餑餑”的產品，已經開始限購了。

優異的業績表現，自然會吸引投資者的目光和資金。Wind數據顯示，截至今年二季度末，全市場225只主動量化基金的總規模達到了962.15億元，這一數據相比去年末的727.3億元，增長了234億元，增幅達32.3%。

今年上半年，有9只基金規模增長超10億元。其中，國金量化精選A規模增長44.4億元，居于榜首；國金量化多因子A規模增長40.31億元；華夏智勝先鋒A規模增長34.08億元；浦銀安盛量化多策略A、招商量化精選A、西部利得量化成長A、國金量化多策略A、廣發百發大數據策略成長A、景順長城量化小盤規模增長均超10億元。

這些規模大增的產品中，有不少都是業績優異的主動量化明星。比如說，招商量化精選A上半年凈值漲幅超17%，華夏智勝先鋒A凈值漲幅超15%，國金量化多因子A、國金量化精選A、西部利得量化成長A凈值均漲超10%。

面對這些公募量化明星，是不是有點怦然心動的感覺？不過，你的“巨款”還能進得去嗎？答案是不一定的，因為7月已有多只主動量化基金啟動限購了。

比如招商量化精選A，基金在一季度末時資產凈值就達到32.64億元，相比2022年底增長近2倍。為了控制規模，該基金在7月已連續兩次下調限購額度。7月19日該基金宣布，自7月20日起對本基金暫停大額申購，如單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額超過2萬元，本基金有權部分或全部拒絕。而早在7月初，該基金就曾宣布從7月3日起將限購金額從10萬元下調至5萬元。

另外，華夏智勝新銳股票基金，這只今年7月7日新成立的公募量化基金在半個多月后就宣布，為了保護現有持有人利益，自7月27日起對該基金的申購（含定期定額申購）及轉換轉入業務進行限制，限額為不超過50萬元。

除上述兩只基金外，華夏智勝價值成長A、華夏智勝先鋒股票A也在早前宣布，自7月6日起限購50萬元。

有錢自動送上門來，為什么不要呢？原因其實很簡單，因為許多量化投資策略存在容量限制。也就是說，當規模增長到一定程度時，策略的有效性和穩定性就會下降，因此基金經理可能會在規模增長過快的時候選擇限購。

最后，如同過去幾年的明星基金經理，基民們其實也不必對量化明星過于“崇拜”。畢竟，這些明星量化產品也并非萬能“神藥”，也有可能出現失靈或回撤的情況。所以，在追逐高收益的同時，也要做好風險控制和資產配置。

封面圖片來源：視覺中國