工銀瑞信基金解讀證監會新政：活躍資本市場迎來實質性利好，資本市場高質量發展持續推進

8月18日，證監會發布“活躍資本市場、提振投資者信心”的答記者問，就市場密切關注的T+0、印花稅、IPO節奏、延長交易時間等問題及時回應了市場關切，從投資端、融資端、交易端等“三端”入手，提出了包括加快投資端改革、大力發展權益類基金等在內的一攬子政策舉措。同日，證監會召開部分證券基金私募機構座談會，就相關問題聽取意見建議，并表示將及時完善相關工作措施，不折不扣地抓好中央政治局會議精神的貫徹落實。

作為公募行業代表，工銀瑞信基金對證監會一攬子政策進行了解讀。工銀瑞信認為：證監會的一攬子政策舉措，內容豐富，措施精準，體現了對7月24日中央政治局會議關于“要活躍資本市場、提振投資者信心”會議精神的貫徹部署，也是對市場關切的及時回應?；钴S資本市場迎來實質性利好，資本市場高質量發展將持續推進。

政策蓄勢待發 活躍市場迎來實質性利好

近期，證券基金行業改革舉措陸續出臺，如公募主動權益類基金降費、深交所 “交易端”系列舉措、研究ETF引入盤后固定價格交易機制等。工銀瑞信認為，在此背景下，證監會出臺一攬子政策，是對市場關切的積極回應，將使更多務實舉措持續落地，切實激發市場活力。

工銀瑞信認為，監管提出就加大中長期資金引入力度作出系統安排，并表示加強跨部委協同，將營造有利于中長期資金入市的政策環境。如支持全國社?；?、基本養老保險基金、年金基金拓寬資本市場投資范圍，推動完善保險、理財、養老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優惠、會計核算等配套制度機制。此外，不斷豐富場內外金融衍生投資工具、REITs等資本市場產品供給，也將為投資者提供更為完備、穩定、暢通的投資渠道。

針對今年以來股票市場呈現出的震蕩走勢，工銀瑞信表示，從長期性價比指標來看，A股市場當前估值偏低。數據顯示，截至8月18日，上證指數、滬深300、創業板指的市盈率分別位于近10年來32%、24%和3%分位數，A股長期投資價值凸顯。今年以來，以大型央企為代表的中特估板塊，漲勢較突出；此外，以人工智能為代表的科技板塊，盈利增長和估值提升都較明顯。中長期來看，中國經濟的復蘇前景、經濟高質量發展趨勢，以及我國資本市場的高質量轉型，將為A股的長期投資價值奠定基礎。

針對債券市場以及風險防控，工銀瑞信也指出，此次，證監會提出穩預期、穩信心舉措，是對7月政治局會議 “制定實施一攬子化債方案”部署的推動落實。證監會表示堅持底線思維、全力維護債券市場平穩運行，也將進一步穩定市場信心。預計債務化解工作將有條不紊地鋪開。

工銀瑞信認為，目前，政策蓄勢待發，市場生態將持續優化，市場活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。未來，資本市場將更好發揮資源配置、價格發現、風險緩釋等功能，實現與實體經濟良性互促。

堅定信心保持定力 做長期來看“難而正確的事”

一攬子政策措施為包括公募基金在內的各資管機構提供了明確的行動路線圖。工銀瑞信認為，目前，外部環境復雜嚴峻、資本市場出現震蕩，對基金公司的大局意識和戰略定力提出了更高要求。應堅定信心，保持定力，做長期“難而正確的事”。具體而言，將著力做好以下四方面工作：

一是加強宏觀、行業和個股等各層次研究，用研究提升認知、指導投資。工銀瑞信強調，尊重資管行業客觀規律、理性看待市場波動，基于扎實、深入的研究，勇于、善于去做逆市布局，既是對專業主義和長期主義的秉承，也是堅定踐行“投資為民”。當前經濟發展穩中向好，一些經濟發展中存在的結構性問題正在逐步得到化解，以科技創新、能源革命、人工智能等為代表的高質量發展格局正在逐步形成，資本市場孕育著豐富的發展機會。將自下而上的深入行業研究個股研究，與自上而下的宏觀研究資產配置相結合，將持續為投資人創造良好的收益與回報。

二是前瞻性做好風險防控。在深化研究的基礎上，強化對市場風險、信用風險、流動性風險的監測識別和前瞻防控，強化風險全面摸排和處置。資產管理就是風險管理，通過全面加強風險管理，真正做到履行信義義務，為投資人創造更加可持續的投資回報。

三是持續加強投資者保護與投資者教育，在履行社會責任的同時，把投資者服務和投資者教育有機結合，通過全生命周期的專業陪伴，積極引導投資者理性認識短期波動與市場漲跌并長期投資，努力實現投資機構與投資者認知同頻、信心共堅。

四是落實產品降費讓利，加大產品創新力度。經過數十年的發展，中國資本市場已經基本形成了較為全面的產品供給體系，為人民群眾投資理財、分享經濟發展成果創造了比較豐富的途徑。但仍然還存在不少結構性問題。產品費率結構不盡合理，一定程度上影響了持有人的感受；主動管理產品與被動產品結構、固收產品與權益產品結構；權益投資在養老資金占比結構等也都存在較大的優化空間；投顧業務發展仍然相對較慢等等。工銀瑞信將與廣大同業一道，進一步優化產品費率結構，加大產品創新力度，為促進行業高質量發展、持續提升投資者獲得感、促進中國特色現代資本市場建設而不懈努力。

工銀瑞信強調，堅定發展信心至關重要。今年以來，經濟持續恢復、回升向好，產業升級厚積薄發，我國經濟展現出巨大的發展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。而此次一攬子政策，內容全面豐富、舉措精準到位，也向市場傳遞了監管部門落實中央“活躍資本市場，提振投資者信心”決策部署決心。公募基金與廣大投資人一道，對中國經濟、資本市場與基金行業高質量發展的抱有堅定的信心，并將在此基礎上做好主業、守正創新，主動融入并努力服務中國式現代資本市場建設，更好地服務廣大人民財富保值增值需求。