太卷了！公募ETF產品扎堆，同質化問題何解？

9月以來，公募ETF（交易型開放式指數基金）成為了公募新基金發行最“卷”的賽道。

根據證監會的最新審批進度信息，多家基金公司上報的ETF產品存在扎堆情況。其中，與上證科創板、黃金產業、汽車零部件、核能核電等名稱相關的ETF頻頻現身。

新產品競爭激烈的背后，是目前存續ETF種類繁多但同質化較重的事實。同一主題下，只有個別產品能夠脫穎而出，其余產品規模明顯偏小。

那么，ETF同質化問題咋解？該如何創新發展？

同類產品扎堆

今年以來，科創板相關的指數表現一般，科創50指數在8月25日觸底出現小幅反彈之后，近期又現一波震蕩下行走勢，截至9月19日收盤，科創50指數報873.62點，而該指數5個月之前曾在1100點之上。

板塊調整給了諸多公司競爭ETF份額的機會。據《國際金融報》記者統計，9月份以來，國泰、博時、銀華、鵬華等基金公司上報了上證科創板100ETF聯接基金，這幾家公司上報的上證科創板100ETF均已在9月初成立。與科創板相關的ETF還有上證科創板芯片ETF和上證科創板成長ETF，也被博時、南方、廣發和易方達基金在近期上報。

除了寬基指數，行業主題也一直是競爭激烈的賽道。與汽車主題相關的ETF在今年8月以來經歷了一波調整，相關賽道被多家基金公司看中。據統計，華夏、平安、海富通等基金公司在9月初上報了中證汽車零部件主題ETF。此外，匯添富、華夏、鵬華等基金公司則上報了中證核能核電主題ETF。

國內黃金價格在今年持續走高，也吸引了多家公募基金公司的關注。據統計，華夏、平安、工銀瑞信、國泰和永贏等基金公司在9月均上報了中證滬港深黃金產業ETF。

ETF被基金公司扎堆上報，也因為眾多投資者更青睞這類投資工具。“股票型ETF大都是追蹤于某一指數或者某個板塊的基金。由于越來越多的投資者發現自己的投資回報，以及主動型管理基金的投資回報，不及相關ETF，結合國外有效資產市場的歷史經驗，投資者對股票型ETF型基金青睞度逐步提高。”理財魔方金融研究員伊思賢告訴《國際金融報》記者。

圖片來源：視覺中國 VCG111361568739

新產品如何創新

在指數基金放寬注冊條件等政策扶持下，ETF市場的擴容正在駛入快車道。但不得忽視的一個問題是，存續ETF里有很多同類產品規模已經出現了分化。

記者統計發現，半導體主題有關的ETF中，國聯安半導體ETF二季度末規模為247.29億元，其余ETF規模不超過50億元；創新藥主題有關的ETF中，除銀華創新藥ETF二季度末規模在70億元之上，其余ETF規模皆在50億元之下，個別規模不足億元；電力主題有關的ETF中，除廣發電力ETF二季度末規模在30億元之上，其余主題ETF規模均在10億元之下。

除了行業主題賽道同質化嚴重，寬基賽道同樣存在類似的情況。上證50ETF屬華夏基金一家獨大，其余同類ETF二季度末規模均未能突破20億元；科創50ETF的主要份額也被華夏基金瓜分，華夏科創50ETF二季度末規模達到671.92億元，其余同類ETF規模均不超過30億元；易方達創業板ETF二季度末規模為390.03億元，多只創業板ETF規模在1億元之下。

對于目前ETF同類分化的現象，伊思賢認為，股票型ETF的收益高低并非投資者選擇的第一準則，對寬基指數或者板塊指數的追蹤準確度才是投資者選擇的首要因素。由于規模較大的主動管理基金調倉會對投資標的價格產生影響，從而影響投資收益，而股票型ETF并不受此限制。因此，相關ETF規模越大，越沒有清盤風險，市場影響力也會更大，投資者的青睞度也就越高。于是就出現了同一主題或者寬基ETF規模分化加劇的現象。

圖片來源：視覺中國 VCG41N478708260

有關ETF該如何創新發展，如何避免同質化現象的討論不斷。

“不管是何種產品，同質化嚴重勢必會造成‘內卷’加劇，基金也是如此。”伊思賢認為，未來不管是寬基指數還是行業主題ETF，想要獲得資金的青睞，就要創造出獨特的優勢。

“我們幫助客戶選擇基金時，會挑選一些既追蹤于基準，又能穩定‘跑贏’基準的產品。雖然每年獲取到的超額收益可能不會很多，但是多年累計后，會出現復利式增長。”伊思賢預計，隨著財富管理規模的持續擴大，類似基金的需求量可能會出現一個爆發式的增長，有前瞻性的基金公司已經在著手于此類基金的管理和推廣。

某公募高管人士也向記者分析稱，ETF產品的競爭力包括跟蹤標的指數質量要高，同期漲幅與其他指數相比表現更好；保持更小的跟蹤誤差的同時，能獲得比指數更高的收益。

該人士還表示，ETF還是需要做好產品的宣傳，畢竟其是一個高度同質化的產品，同類產品對于投資者而言選擇的余地更多。選擇的標準主要是看規模和成交額是否更大。

（記者：夏悅超 編輯：陳偲）

封面圖片來源：視覺中國VCG111361568739