每日經濟新聞 2023-10-13 19:24:28
各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——道達研選。
節后第一周的市場整體表現不如人意，不過錢研君前期反復強調的醫藥板塊表現還是不錯的。今天血制品、內窺鏡、創新藥等板塊皆逆勢走強，而在這些板塊都在《道達研選2023重點關注行業》中為大家重點分享過。
雖然市場整體仍在調整，但錢研君的感覺卻有點興奮，因為越來越多的優質板塊都逐漸到了可以布局的階段。
本周我們來看一下半導體設備板塊的投資邏輯。這里要提醒《道達研選2023》的老鐵們，可以去道達研選專屬圈子，查看半導體設備行業的重點上市公司。
《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
投資半導體行業，最重要的一件事情就是了解行業景氣周期的變化。招商證券從需求、庫存、供給、價格和銷售五個維度來跟蹤全球半導體的景氣度。對于投資者來說，這個方法頗具參考價值。
先來看需求端，主要從智能手機、PC、汽車及服務器等終端產品銷售情況進行分析。這里以智能手機為例，雖然今年第二季度的銷量同比仍在下滑，但8月下旬的數據顯示，國內手機銷量同比出現上行。近期，華為Mate60系列新機發布，銷售火爆，蘋果也推出新品，有望繼續提振智能手機的需求。三星表示，智能手機市場今年下半年有望出現同比增長。
再來看庫存端，半導體行業下游客戶的庫存調整，將加劇或減緩半導體需求的波動。同樣以智能手機為例，全球手機鏈芯片大廠二季度的庫存環比出現下降。聯發科表示，手機市場庫存正穩定下降，未來需求不會更差。
供給端方面，主要從產能利用率和新增產能情況進行分析。美光、海力士2023年資本支出預計分別同比下滑40%和50%，美光目前晶圓開工率進一步減少了30%。海力士和三星均表示，會持續減產。
價格端方面，可觀測存儲器等半導體產品的價格變化趨勢。以存儲為例，當前DRAM和NAND主流型號價格仍在下跌，但根據Digitimes，由于AI需求旺盛，部分DDR5、HBM價格有所調漲。根據Trendforce，由于三星等將加大減產力度，其他廠商或將跟進，預計今年四季度NAND價格有望回升0-5%。
最后是銷售端，可觀測全球及中國半導體月度銷售額變化趨勢。2023年7月份，全球半導體月度銷售額同比跌幅進一步收窄，環比連續第5個月增長。Gartner和SEMI分別預計2024年全球半導體收入同比增長19%和9%。
通過對以上五大維度的跟蹤分析，招商證券認為，半導體行業景氣周期整體有望逐步觸底回暖，并對2023年下半年部分半導體公司的業績展望逐步趨于樂觀。
半導體產業鏈極為龐大，如果行業周期見底回升，哪個環節有望率先受益呢？多家券商看好半導體設備環節的投資機會，主要理由有二。
首先，需求端較為強勁。2023年半導體設備行業仍處于下行周期，但國內集成電路制造廠的投資意愿仍較強。根據SEMI，今年二季度全球半導體設備銷售額同比下降2%，但中國地區設備銷售額同比逆勢增長15%。也就是說，國內半導體設備行業的周期性要弱于全球。
未來幾年，全球晶圓廠的投資有望持續復蘇。根據ICVIEWS所統計數據顯示，雖然半導體市場持續低迷，但2023年仍將有13座新的12英寸晶圓廠上線。Yole預計，未來三到五年全球晶圓廠相關投資約為8000億美元。華西證券認為，晶圓代工廠投資的持續復蘇，將拉動半導體設備行業規模進一步上行。
其次，根據華西證券研究，整體來看，半導體設備國產化率仍處于低位，對于量/檢測、涂膠顯影、離子注入設備等，2022年國產化率仍低于10%。從技術層面來看，國產半導體設備企業在薄膜沉積、刻蝕、量/檢測、CMP、清洗等領域均已具備一定先進制程設備技術積淀。
此外，半導體行業目前也不缺乏催化劑。比如說華為Mate60的熱銷，在一定程度上利好國內半導體產業鏈。
最后總結一下，在晶圓廠投資有望復蘇的情況下，半導體設備行業中期景氣度向上，國內半導體設備行業向上動能顯著。華西證券認為，不論從股價位置，還是基本面角度，半導體設備當前具備配置性價比。
好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！
在道達研選專屬圈子中，錢研君分享了半導體設備行業的重點上市公司，《道達研選2023》的老鐵們，記得去查閱。
《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
風險提示：1、終端需求不及預期；2、庫存去化不及預期；3、半導體國產替代進程不及預期；4、行業競爭加劇。
本期道達研選的參考研報如下：
華西證券-半導體行業深度研究報告：半導體設備國產替代深化，行業增量空間廣闊
華西證券-半導體設備行業專題二：景氣周期&國產替代驅動，國產設備砥礪前行
華西證券-半導體設備行業專題報告：日荷制裁生效，華為回歸，看好板塊投資機會
招商證券-半導體行業月度深度跟蹤：半導體月度銷售額持續回暖，關注華為手機等新品浪潮
（錢研君）
本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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