每日經濟新聞 2023-11-03 17:35:29
各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——道達研選。
最近幾個月，錢研君一直在強調醫藥和白酒的投資價值，本周這兩個板塊都有不錯的表現。
上周六在《行業集中度高、成長空間大，疊加國產替代，這個板塊或成機器人賽道最大的受益者——道達研選2023年重點關注行業第14期》一文中，錢研君分享了減速器行業的投資邏輯，本周減速器板塊的表現也是非常亮眼，重點關注公司的漲幅都超過了10%！這里恭喜吃到肉的老鐵們了！
隨著市場情緒逐步回暖，價值板塊和成長板塊的表現都值得期待。接下來我們來看一下絲杠行業的投資邏輯。這里要提醒各位老鐵，可以去道達研選專屬圈子中，查看減速器行業的重點上市公司。
《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
絲杠是將旋轉運動轉換成線性運動，或將扭矩轉換成軸向反復作用力的傳動零件，同時兼具高精度、可逆性和高效率的特點。絲杠主要應用于傳動和控制系統中，廣泛應用于數控機床、制造設備、機器人、精密儀器等領域。
根據結構不同，絲杠可分為滾珠絲杠、行星滾柱絲杠和梯形絲杠。其中，行星滾柱絲杠在承載力、工況適應性等方面有突出優勢，是綜合性能最優異的品類。
絲杠產業鏈上游為原材料與零部件供應，下游涵蓋多個應用場景。以行星滾柱絲杠為例，其產業鏈由上游原材料與零部件供應、中游行星滾柱絲杠制造、下游多應用領域構成。
在上游環節，行星滾柱絲杠中絲杠選用的材料多為合金結構鋼，螺母和滾柱選用的材料為高碳鉻軸承鋼；零部件包括絲杠、螺母等關鍵部件。
在下游環節，行星滾珠絲桿應用場景涵蓋了多個行業，從汽車、石油天然氣、醫療器械到光學儀器、工程機械、機器人、自動化和機床設備等。
高端絲杠制備壁壘高，對精度、強度、耐磨性、可靠性等方面有很高要求，主要制備壁壘包括加工工藝、設備、原材料等三方面。其中，螺紋加工、熱處理等為核心加工工序，需要深刻know how積淀；生產設備主要依賴進口，且售價昂貴、交付期長。
受益于學界持續研究、政策支持等因素，我國滾珠絲杠迅速發展，但高端產品仍較海外存在顯著差距。具體來看，滾珠絲杠領域，當前我國中低檔產品已接近持平海外同類競品，而高端產品與海外巨頭仍有顯著差距；行星滾柱絲杠領域，國內關于行星滾柱絲杠的研究起步較晚，國內企業盡管已實現小批量量產，但產品參數及品種均落后于海外，尚處于初級階段。
從市占率來看，在滾珠絲杠領域，國內在低端市場占據一定份額，但在高端市場的市占率仍較低，僅有5%；在滾柱絲杠領域，國內市場仍由海外廠商主導，國內企業產品的應用場景相對有限。
近年來國內持續加大行星滾柱絲杠的相關研究，推動產學研積極合作。東北證券認為，隨著國內企業不斷收獲行星滾柱絲杠的理論研究成果，理論體系與產品矩陣有望持續完善，并實現國產行星滾柱絲杠的規模量產。
通過前文的描述不難發現，絲杠行業中最值得關注的是滾珠絲杠和行星滾柱絲杠。下面我們分別來看一下這兩個細分領域的行業前景。
首先是滾珠絲杠。滾珠絲杠的主要應用場景是機床（即工業母機），汽車、機器人與生產線等領域也具備廣闊應用空間。
受益于新能源、精密模具等新興行業崛起，國內數控機床市場空間穩步增長。根據前瞻產業研究院，預計2022年/2026年我國數控機床市場空間分別為4024億元/5148億元，2021年至2026年復合增速達6.7%。
受益于機床高端化發展，機床用滾珠絲杠市場空間持續增長。根據東北證券測算，2022年國內機床用滾珠絲杠市場規模約61億元。近年來，國產滾珠絲杠副在中高端應用場景的使用比例顯著提升，國產替代持續推進。
此外，在汽車智能化趨勢下，車用滾珠絲杠市場空間也在持續擴容。
再來看行星滾柱絲杠。行星滾柱絲杠的應用場景非常廣泛，受制于其高昂價格，目前主要應用于軍工、壓力機床、鋼鐵等有重載需求的特殊場景。
根據Persistence Market Research，2023年全球行星滾柱絲杠的市場規模約3億美元，未來隨著制造水平的發展，市場對高速、高精、高承載部件的需求不斷提升，疊加國內廠商規模量產后推動售價下降，行星滾柱絲杠市場空間有望以6.4%的復合年均增長率增至2033年的5.57億美元。
此外，行星滾柱絲杠還將受益于人形機器人的發展。隨著我國人口紅利消退，勞動供給減少，用工成本上行，“機器換人”成為了近年的發展新趨勢。其中，特斯拉Optimus機器人最值得期待。根據東北證券測算，當Optimus機器人銷量達100萬臺時，對應的行星滾柱絲杠增量市場空間達140億元。
總結一下，高端絲杠應用場景多樣，市場空間廣闊，國產替代進程提速，具備相關技術積淀、資金實力強、較早布局絲杠領域的企業將占得先機。
好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！在道達研選專屬圈子中，錢研君分享了絲杠行業的重點上市公司，請各位老鐵記得去查閱。
《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
風險提示：1、下游需求不及預期；2、人形機器人進展不及預期；3、國產替代進程不及預期；4、行業競爭加劇。
本期道達研選的參考研報如下：
東北證券-絲杠行業深度：不可或缺的精密傳動部件，國產替代正當時
東方證券-人形機器人行業系列報告：絲杠，核心傳動部件，人形機器人開啟成長空間
中郵證券-機床行業系列專題（三）：絲杠~核心傳動部件
（錢研君）
本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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