可轉債累計轉股7.97億股，中國銀河“補充”近78億元資本金

每經記者 王硯丹    每經編輯 彭水萍

12月19日晚間，中國銀河（SH601881,股價12.5元，市值13.67億元）發布公告稱，已順利完成A股可轉債有條件贖回程序并促成可轉債持有人轉股，公司A股可轉債累計實現轉股規模達77.81億元，占發行額度的99.75%。本次可轉債融資后，中國銀河凈資產增加77.81億元。

今年以來，券商再融資出現收縮。如華鑫股份、中原證券宣布終止定增，華泰證券、中金公司終止配股。而中國銀河本次完成可轉債債轉股，則頗有“曲線”補充資本金之意。

仍有19.39萬張未轉股或賣出，將承受一定損失

中國銀河于2022年3月24日公開發行7800萬張A股可轉債，每張面值100元，發行總額78億元，期限6年。當時的可轉債發行公告安排中，中銀轉債轉股期起止時間為2022年9月30日至2028年3月23日。初始轉股價格為10.24元/股，由于實施了2021年、2022年年度兩次利潤分配，中銀轉債的轉股價格調整為9.7元/股。

由于中國銀河A股股票自2023年11月6日至2023年11月24日，連續15個交易日收盤價格不低于“中銀轉債”當期轉股價格9.7元/股的130%（即不低于12.61元/股），根據可轉債募集說明書，觸發“中銀轉債”的有條件贖回條款。因此，11月24日，中國銀河董事會做出決定，行使公司可轉債的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“中銀轉債”全部贖回。

根據12月18日晚間中國銀河公告，截至贖回登記日(2023年12月18日)收市后，累計共有人民幣77.81億元A股可轉債已轉換為公司股份，累計轉股數為7.97億股，約占A股可轉債轉股前公司已發行股份總額的7.8635%。A股可轉債余額為人民幣1939.1萬元(19.39萬張)，約占A股可轉債發行總額的0.2486%。由于中銀轉債停牌前收盤價為每張127.712元，因此上述19.39萬張的可轉債持有者錯過了轉股或賣出的時機后，會蒙受一定損失。

中國銀河指出，本次A股可轉債贖回兌付的總金額為人民幣1944.84萬元(含當期利息)，不會對公司現金流造成重大影響。 

分析師：轉股后資本金補充到位，給予“買入”評級

對中國銀河而言，本次順利實施債轉股，除了可以減少每年利息支出，更重要是通過此種方式，在券商再融資環境收緊情況下，實現了“曲線”補充資本金。

2023年，多家券商再融資計劃遭遇挫折。華鑫股份、中原證券定增計劃終止，華泰證券、中金公司配股計劃擱淺。國聯證券、財達證券、南京證券、中泰證券等對定增計劃或調降募資總額，或調整募資投向?；涢_證券、國海證券完成了定增，但最終融資額分別是3.24億元、31.92億元，分別僅為最初融資額的2.16%、37.55%。

但中國銀河本次債轉股，雖然沒有獲得新增融資資金，卻通過另一種方式“曲線”補充了資本金。中國銀河在公告中表示，本次可轉債融資后，中國銀河證券凈資產增加77.81億元。

華西證券分析師羅惠洲指出，“轉債轉股夯實公司資本，這在再融資節奏放緩的市場背景下尤為重要”。

中國銀河證券公告也表示，可轉債轉股后，因總股本增加，短期內對公司每股收益有所攤??；長期來看，增強了公司資本實力，資本結構逐步優化，可持續發展能力進一步提升。

申萬宏源分析師羅鉆輝也指出，首次轉股前公司A股流通股64.46億股，其中銀河金控持有51.6億股（占比80%）；轉股完成后公司A股實際流通股（剔除銀河金控持有股份）為20.9億股，有望增加公司A股流動性。當前中國銀河Alpha和Beta共振，看好公司估值的修復。羅鉆輝首次覆蓋給予中國銀河“買入”評級，最終給予2024年目標PB 1.64x，對應股價16.2元/股，向上空間為30%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409099573