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    海信家電:發布新激勵計劃,彰顯長期信心(國投證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-09 10:07:58

    每經AI快訊,2024年1月9日,國投證券發布研報點評海信家電(000921)。

    事件:海信家電發布2024年員工持股計劃草案。根據公告,本次員工持股計劃的擬受讓的股份總數合計不超過1,391.6萬股,約占計劃公告時公司股本總額的1.0%。員工持股計劃參與人員為公司董事、監事、高級管理人員、核心管理層及核心骨干,參加本次員工持股計劃的總人數不超過279人。本次員工持股計劃的受讓價格為10.78元/股。我們認為此次員工持股計劃覆蓋范圍較廣,能進一步加強公司整體激勵機制,亦體現了公司對于未來經營的長期良好預期。

    員工持股計劃凸顯長期經營信心。此次員工持股計劃對2024~2026年的歸母凈利潤進行考核??己藰I績分目標值與觸發值:1)按目標值來看,2024~2026年的歸母凈利潤較2022年增長122%/155%/194%;2)按觸發值來看,2024~2026年的歸母凈利潤較2022年增幅為98%/124%/155%。若公司2024~2026年歸母凈利潤達到目標值,則100%解鎖;若歸母凈利潤介于觸發值與目標值之間,則解鎖80%;低于觸發值則不解鎖。根據我們2023年的盈利預測,解鎖條件目標值對應2024~2026年的歸母凈利潤增速分別約為11.8%/14.9%/15.3%(見表1)。我們認為考核方案分級考核合理,在公司2023Q1-3業績持續高增的背景下,目標值體現公司對未來持續的經營信心。

    白電出口持續景氣,收入有望維持較快增長。白電出口持續高景氣,產業在線數據顯示2023M10-11海信科龍家空/冰箱出口量分別YoY+25%/+91%,家空及冰洗出口近期有望拉動公司收入維持較快增長。隨著公司供應鏈及渠道結構的不斷優化,公司白電盈利能力亦有望持續提升。央空行業易受地產景氣波動影響,但公司不斷推動央空板塊多元化發展,公司央空收入有望保持穩健增長。隨著新能源訂單不斷落地,三電收入增速及盈利能力有望進一步提升。

    投資建議:公司推出員工持股計劃草案進一步提振員工積極性,加強公司激勵機制。海信日立為央空龍頭,有望帶動公司長期受益于央空行業的發展,疊加公司多業務盈利能力邊際改善。本次方案落地增強了資本市場對公司治理長期持續改善、經營穩步增長的信心??紤]本次員工持股計劃的費用攤銷,我們對公司盈利預測做出相應調整。預計公司2023年~2024年EPS2.05/2.33/2.65元,給予買入-A的投資評級,6個月目標價為25.63元,相當于2024年11倍的動態市盈率。

    風險提示:地產政策變化風險,原材料價格波動風險

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 趙橋)

     

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