消費者服務行業2023年年報業績前瞻：冰雪游風起，關注景區業績韌性（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，民生證券發布研報點評消費者服務行業。

旅游景區：冰雪旅游提振淡季需求，名山大川類景區仍為優選。①長白山：預計23年Q4營收1.16億元/同比+241.3%，歸母凈利潤0.11億元/同比扭虧為盈；②宋城演藝：預計23Q4營收4.19億元/同比+501.9%，歸母凈利潤1.15億元，22Q4為-0.66億元。③天目湖：預計23Q4營收1.30億元/同比+3.6%，歸母凈利潤0.30億元，同比+68.1%。

餐飲：重回存量競爭階段，把握大眾消費需求為關鍵點。①同慶樓：預計公司23Q4收入7.7億元/同比+81.9%，歸母凈利潤0.81億元/同比+1295.3%；②廣州酒家：預計23Q4收入11.60億元/同比+50.3%；歸母凈利潤2.45億元/同比+41.6%。

酒店：23年酒店行業經營數據復蘇、顯著超過19年同期，但表現為強旅游/弱商旅的特征、且動能逐漸趨弱。①君亭酒店：預計2023Q4營收2.10億元，同比+122%；歸母凈利潤2231.33萬元，22年同期為382.32萬元；②金陵飯店：預計23Q4營收4.69億元，同比+33.8%；歸母凈利潤0.2億元，同比+74.3%。③首旅酒店：預計23Q4營收24.30億元，同比+94.2%；歸母凈利潤1.39億元，22年同期為-2.5億元；④錦江酒店：預計23Q4營收39.71億元，同比+36.3%；歸母凈利潤2.91億元，同比+306%。

免稅：離島免稅進入旺季，關注消費力修復趨勢。①中國中免：預計23Q4公司收入為167.39億元/yoy+11.09%，歸母凈利潤為15.10億元/yoy+275.44%；②王府井：預預計23Q4公司收入為24.50億元/yoy+5%，歸母凈利潤為1.2億元/同比扭虧。

人服&職教：順周期屬性強，外部看經營環境，內部看降本提效。①科銳國際：預計2023Q4收入端同比增長38.5%，歸母凈利潤同比-16.1%。②北京人力：預計2023Q4旗下子公司北京外企收入約111.33億元，歸母凈利潤約2億元；③傳智教育：預計2023Q4收入1.24億元/yoy-31%，歸母凈利潤0.28億元/yoy-33%。④行動教育：預計2023Q4收入為1.82億元/yoy+65.4%；歸母凈利潤為0.54億元/yoy+224.4%

投資建議：1）教育板塊推薦行動教育，建議關注傳智教育。2）酒店板塊推薦錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、華住集團、金陵飯店、同程旅行，建議關注美股亞朵集團；3）人服主線推薦北京人力，建議關注科銳國際、外服控股；4）人服板塊推薦米奧會展，建議關注蘭生股份。5）景區板塊推薦宋城演藝、天目湖，建議關注產業鏈齊全的中青旅、長白山；6）免稅板塊推薦中國中免、王府井，建議關注海南機場、海汽集團、海南發展等；7）餐飲板塊推薦奈雪的茶、海底撈、同慶樓、廣州酒家、九毛九，建議關注餐飲龍頭呷哺呷哺、海倫司。

風險提示：項目落地不及預期風險，行業競爭加劇風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)