巨量賣盤從何而來？獲利了結還是“量化小作文”帶崩市場？后續還有行情嗎？私募人士火速解讀

每經記者 楊建    每經編輯 趙云    

春節前連續反彈至今后，今日A股畫風突變。

截至收盤，滬指失守3000點，整個市場只有270只個股上漲。兩市成交額超1.35萬億，創兩年新高。

有私募人士在朋友圈調侃道：“節前熟悉的味道又回來了。”

今天的天量下跌，究竟是市場資金集體獲利了結，還是瘋傳的“量化小作文”帶崩市場？

巨量資金從何而來？

今日開盤后不久，三大指數就快速變臉翻綠；下午至尾盤，則加速下跌。

截至上午收盤，兩市成交額達8888億元，巧合的數字引發投資圈熱議。

全天來看，滬深兩市成交額超1.35萬億元，較昨日增加3666億元。這些巨量的資金是從何而來？

有市場人士認為，一部分來自踏空資金回補倉位。數據顯示，截至昨天（2月27日），滬深兩市融資余額增加逾110億元，錄得7連增，顯示出資金熱情。

今日市場5057只個股下跌，326只個股跌停，只有270只個股上漲。對此有私募人士在朋友圈調侃道“節前熟悉的味道又回來了！”值得注意的是，今日小盤，微盤股下跌最慘，實際上從最近的市場表現來看，微盤股的表現顯然是超出預期的，不過從今日盤面來看，微盤股回落明顯，行業板塊罕見全線下跌，整個市場只有270只個股紅盤。

深圳巨澤投資董事長馬澄告訴記者，節前管理層不斷救市，疊加節日期間和節后市場利好的不斷刺激，市場反彈熱情高漲，個股短期反彈幅度較大。在這種情況下，底部抄底的投資者積累了較多的獲利盤，短線拋壓增大；同時，去年部分被套的投資者在減虧，或完全解套后，也有較大拋壓。

“雙重拋壓之下，今天市場的大幅調整是順理成章的，也是市場正常的技術性走勢。”

“量化小作文”帶崩市場？

除了資金獲利了結，昨晚至今早，一則關于“之前暫停的量化策略恢復”的消息在各大投資群瘋傳，量化資金也被發酵成了砸盤主力。

此外還有“小作文”稱，“關于DMA的監管消息，只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續)，杠桿不能超過1：1。”

《每日經濟新聞》記者向各大百億量化私募求證，得到的反饋是，“并未聽說此事”“沒有收到相關消息”。

上海某百億量化私募人士告訴記者，“目前關于DMA產品，是不讓新增申購了，沒有清退一說。”

也有量化人士表示，目前私募管理人大部分表示還未接到降杠桿的通知。如杭州某量化私募人士告訴記者，對于杠桿比例，據頭部券商的回復，杠桿據說不超過1：2。上述量化私募人士告訴記者，如果這個屬實的話，DMA規模會進一步下降，券商展業方式也會被動地發生一些變化，目前DMA這塊沒有放開，這次DMA的監管應該是長期。

順時投資權益投資總監易小斌告訴記者，從2月初反彈至今，積累的獲利盤面臨回吐壓力，市場有風吹草動，難免先兌現回避為主；此外，市場確實出現一些投資者所擔憂的“后續資金供給能否持續”的聲音，比如說今天關于DMA的限制就是一個導火索。

方信財富投資基金經理郝心明則認為，后市調整是對快速反彈的修復，短線風險需要防范，而對于長期布局的資金來說，調整之后又給出了逐漸加倉的機會。

也可能是“上漲中正常洗盤”

客觀地說，和春節前連下跌一樣，這波上漲行情強度也超出市場預期。

除了前述觀點，不少市場人士也提出了偏樂觀的分析思路。

市場資深分析人士汪平指出，今日大盤放出巨量，是多空分歧加大的表現，沒有只漲不跌的市場，大盤連續快速上行后出現調整，也很正常，沒有必要過度解讀；短期漲幅巨大的小微盤個股的風險較大?？傊@里的調整屬于反彈途中的調整，調整的時間大概2-3天，10日均線附近有明顯支撐，整體市場還處于大的反彈周期里，莫慌。

汪平認為，市場進入了反彈的第三階段。

第一階段是增量資金入場穩定并托舉市場階段，這個階段主要是春節前的5個交易日，產生了觸底后的放量反彈；

第二階段是限制做空階段，對手盤減少的縮量反彈階段，主要是春節后到昨天；

第三階段就是反彈之后空方力量積蓄，再度進入存量博弈的階段。這個階段會出現市場的異常變化，量能快速放大但不漲，這個階段應該是從今天開始。

明澤投資研究員王子妍告訴記者，今短期調整是對節后連續快速上漲的良性反饋。很多場外資金錯過近期大漲行情，并且避免追高，導致出現了一定踏空情形，而部分獲利盤選擇兌現，也是上漲過程中正常的洗盤過程，反而為投資者提供了重新配置資產的機會。展望后市，明澤依然相信市場的潛力，會以正面的態度面對市場的波動。

關于后市，私募排排網研究部副總監劉有華表示，不必悲觀，一方面是當前位置整體不高，而且監管層的政策依然是偏暖的，被動賣出造成的拋壓相對來說是容易修復的。“再次殺下來，我們還是當機會看待。”

易小斌認為，在流動性危機逐步解除后，市場終究會回歸到原來的趨勢：短期震蕩為主，波動率上升，中長期業績為錨。市場在經過今年春節前的尋底后，后續仍有一定空間。

馬澄告訴記者，對于調整后的行情堅決看多，當前市場處于底部區間，調整后是本波不少踏空投資者的上車時機。