喜馬拉雅向港交所遞交招股書：2023年營收61.6億

北京時間4月12日，喜馬拉雅向港交所遞交招股書。高盛、摩根士丹利、中金為聯席保薦人。騰訊、閱文、小米、好未來、索尼音樂為戰略投資者。主要財務投資者包括美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資、創世伙伴資本、中國互聯網投資基金、上海文化產業發展投資基金、嘉興秀洲金控等。

招股書顯示，喜馬拉雅2021年至2023年的營業收入分別為58.6億元，60.6億元和61.6億元，其毛利率從2022年的51.9%提升至2023年的56.3%，業績呈穩健增長態勢。自2022年第四季度實現歷史首次盈利開始，截至2023年12月，喜馬拉雅已連續5個季度實現盈利，2023年全年經調整凈利潤達2.24億元。此外，2023年喜馬拉雅全場景平均月活躍用戶達3.03億，移動端平均月活躍用戶達1.33億，同比增長9.3%。

基于豐富的生態系統和不斷增長的海量內容庫，喜馬拉雅吸引著規模龐大且高度活躍的用戶群體，并在此基礎上建立了多元變現模式，訂閱、廣告、直播和其他創新產品及服務成為平臺收入四大支柱。變現模式與其產品、服務高度契合。

據灼識咨詢數據，就2023年的移動端平均MAU、總收聽時間和總收入而言，喜馬拉雅是中國領先的在線音頻平臺。另據《中國網絡視聽發展研究報告（2024）》顯示，喜馬拉雅的用戶滲透率達到77.8%，穩居在線音頻行業第一梯隊，持續引領著“耳朵經濟”蓬勃發展。

打造“聲音宇宙”，提供“每一天的精神食糧”

截至2023年12月31日，喜馬拉雅已經累積了包含459個品類的4.88億條音頻，總內容時長超過36億分鐘，包括個人成長、歷史人文、親子情感、商業財經、娛樂等內容，能滿足用戶從1歲到100歲不同年齡階段所需要的不同需求。根據灼識咨詢數據，截至2023年12月，喜馬拉雅擁有超過520萬本有聲書。

在喜馬拉雅打造的“聲音宇宙”，海量內容成為每天滋養用戶成長和生活的精神食糧。根據灼識咨詢調研顯示，喜馬拉雅是用戶首選的在線音頻平臺。截至2023年12月，喜馬拉雅全場景平均月活躍用戶達3.03億，其中移動端平均月活躍用戶達1.33億。

創作者是喜馬拉雅“聲音宇宙”的重要一環，是海量內容的基石。2023年，喜馬拉雅平臺活躍內容創作者達290萬，喜馬拉雅通過“PGC+PUGC+UGC”戰略，實現了從頭部專業生產內容到長尾用戶生產內容的音頻內容全方位覆蓋，從而建立起一個健康、均衡、有活力的內容生態系統。

從成立之初，喜馬拉雅就已確立與各版權方、創作者等合作的策略，確保了自身內容生態系統在版權上游的優勢。截至2023年12月，喜馬拉雅與中信出版社等超過220家頭部出版社達成合作，并與閱文集團等國內約150家頭部網文平臺建立合作關系。

喜馬拉雅還獨創“PUGC”模式，發掘平臺優質創作者，并與之合作專業品質的內容以滿足廣大用戶的需求。平臺因此涌現出“有聲的紫襟”“幻櫻空”“采采”等優秀創作者，除了獲得收入，這些優秀創作者還走入公眾視野，并大放異彩，其中“有聲的紫襟”入選了2019年福布斯中國發布的30歲以下精英榜單，得到主流商業圈層認可。

UGC同樣是喜馬拉雅保持生態系統活力及多元化的重要組成部分。據喜馬拉雅發布的《2023喜馬拉雅中文播客生態報告》，平臺具備商業價值的播客節目已超過24萬檔，中文播客聽眾數也在2023年超過了2.2億。

在線音頻行業中，內容生態和用戶數量是支撐企業發展的基礎。圍繞音頻和內容，喜馬拉雅連接上下游產業，構建了一個超級音頻內容生態圈，通過“聽”為用戶提供“每一天的精神食糧”。

多元變現，建立良性穩健的商業版圖

基于產品、服務和高度活躍的用戶群體，喜馬拉雅建立了多元變現模式。據招股書顯示，2023年喜馬拉雅總營收穩健增長至61.6億元，訂閱、廣告、直播和其他創新產品及服務成為平臺收入四大支柱，占比分別為51.7%、23.1%、18.4%、6.8%，具有較強穩定性。據此前披露信息顯示，截至2023年12月，喜馬拉雅已實現連續5季度盈利。

付費訂閱收入是構成喜馬拉雅總營收的最大組成部分，其增長態勢得益于喜馬拉雅不斷推出高附加值創新產品，以及移動端平均月活躍付費用戶數的增長，2023年，喜馬拉雅移動端平均月活躍付費用戶達到1580萬，移動端平均月活躍付費會員數也達到了1550萬。喜馬拉雅還通過提供橫跨多種形式及界面的一攬子廣告解決方案，持續優化對廣告商的產品及服務，未來隨著廣告和內容的融合，品牌和效果廣告收入均有望得到快速增長。

此外，喜馬拉雅的訂閱、直播業務的ARPPU也呈持續上升趨勢，其中自動續費及按年付費會員留存率高達75.9%。

四大收入支柱為喜馬拉雅貢獻著穩定且持續增長的現金流，喜馬拉雅能實現連續5季度盈利，除了與其更高效地控制運營成本、提升運營效率相關，能夠長期保持持續增長的高毛利也是重要原因。據招股書披露，2023年喜馬拉雅毛利率由2022年的51.9%提升至2023年的56.3%。隨著未來用戶規模和收入的增長，高毛利率將為喜馬拉雅帶來更加可觀的利潤。

AI驅動，為聲音插上翅膀

AI時代，AIGC成為內容創作新趨勢。作為音頻內容平臺，喜馬拉雅從成立之初就十分重視技術投入，特別是布局AI。據招股書披露，喜馬拉雅在2023年投入研發費用達9.3億，占總收入的15.1%，其技術和研發團隊占員工總數44.3%。

喜馬拉雅專門成立“珠峰實驗室”，通過研發出“珠峰音頻AI模型”，引入由AI驅動的以用戶為導向的“新質生產力”新范式。喜馬拉雅正在將自己打造成具有AI能力的強大技術驅動的平臺，AI已經在其內容生產、業務運營等各方面發揮著重要作用。喜馬拉雅移動端平均月活躍用戶的AIGC滲透率已達14.8%。

AI賦能UGC播客內容的創作效果也很明顯。喜馬拉雅推出專有的一站式AI音頻制作工具“音剪”，融入AI的各種“黑科技”功能，極大縮短創作者后期制作時間，提升創作效率，也從技術層面降低了創作門檻。

喜馬拉雅還利用AI進行個性化算法定制，推出“AI換聲·爸媽分身”功能，讓父母合成及訂制克隆自己聲音的專屬AI音色，父母能以自己的聲音為孩子講述平臺上的故事。喜馬拉雅利用AI技術開發的“全景聲”并運用于眾多優質的有聲劇作品中，通過聲音營造3D影院效果，給用戶沉浸式空間環繞極致聽感，極大提升了用戶體驗。

未來，喜馬拉雅將進一步加強AI基礎建設及專注于音頻的AI模型，為喜馬拉雅多端音頻系統賦能，以多元化、個性化、情感化的方式為用戶提供優質服務?；诤Ａ繑祿蛯σ纛l內容的深刻洞察，喜馬拉雅不斷演進并在業務中實踐其AI能力，加深其企業護城河，AI也將在未來引領喜馬拉雅互動形式及場景創新。

多元場景覆蓋：奠定物聯網時代堅實基礎

據招股書數據顯示，2023年喜馬拉雅物聯網及其他平臺平均月活躍用戶為1.7億，包括物聯網及車載場景月活躍用戶9800萬及第三方應用月活躍用戶7160萬。喜馬拉雅與特斯拉中國、梅賽德斯-奔馳、寶馬、奧迪、吉利、比亞迪等超過70個汽車制造廠商達成合作，同時與眾多頭部智能家電、智能穿戴設備品牌達成合作，為其提供音頻內容。

車載端是音頻多元全場景拓展的典型場景之一，隨著汽車的日益普及和更加智能化的發展，車載空間將是音頻除手機端外的重要延伸場景。根據極光發布的《2023年車載音頻行業洞察報告》，車載音頻發展駛入快車道，賦能汽車生態持續增值，用戶潛力方面，音頻成為汽車空間主要娛樂形式。

對比各車載音頻平臺在車企合作端的覆蓋度，喜馬拉雅則以93.5%的覆蓋度領先于行業內其他玩家，且用戶忠誠度較高。喜馬拉雅以品牌力、內容力、運營力、技術力共同打造出的核心競爭力，成為撬動行業的重要利器。喜馬拉雅也因此成為車載場景“頭號玩家”。

正處于蓬勃發展中的物聯網及車載場景，將為在線音頻市場的繁榮發展帶來巨大機遇和無限可能，喜馬拉雅的布局無疑為其奠定了物聯網時代堅實的基礎。隨著智能硬件設備的廣泛發展，喜馬拉雅可觸達用戶的方式及場景將更加多元化，萬物皆可“有聲”的時代，喜馬拉雅將成為人們智慧生活的重要組成部分。