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    中國銀河給予輕工制造行業推薦評級:靜待地產政策落地成效,家居出口維持高景氣度

    每日經濟新聞 2024-05-14 07:35:02

    每經AI快訊,中國銀河05月13日發布研報稱:給予輕工制造行業推薦(維持)評級。

    家居:地產政策有望支撐行業景氣度,家居出口需求表現較優:地產數據持續承壓,政策推出有望實現改善。2024年1~3月,商品房銷售面積實現2.27億平方米,同比下降19.4%,房屋竣工面積實現1.53億平方米,同比下降20.7%。中央提出地產方面政策指引,各地加快發布并落地各類政策,未來需求釋放有望支撐行業景氣度。海外家具需求表現亮眼,2024年1月~4月,家具及零件出口金額累計達到237.25億美元,同比增長16.5%,4月實現62.6億美元,同比增長3.54%。展望未來,美聯儲將較大概率降息,而美國地產銷售同利率相關性較高,屆時有望拉動地產銷售及家具消費,看好中國家具出口。

    造紙:外盤支撐漿價持續上漲,看好一體化龍頭表現。

    廢紙系:2024年5月9日,廢黃紙板平均價格為1,439元/噸,較上月環比下跌1.51%;瓦楞紙均價為2,626元/噸,較上月環比下跌3.76%;箱板紙均價為3,641元/噸,較上月環比下跌1.84%。規模紙廠開工負荷率穩定,僅個別紙廠裝置停機,疊加進口量繼續增加,整體供應端寬松。同時,受制于疲軟的經濟環境&市場仍處消費淡季,終端訂單表現不佳,供大于求格局持續存在。

    漿紙系:1)原材料方面,截至2024年5月8日,中國主港市場ARAUCO針葉漿(銀星)、闊葉漿(明星)價格分別為820、740美元/噸,分別較上月環比變動+5.13%、+4.23%;截至2024年5月9日,中國針葉漿、闊葉漿價格分別為6,424.11、5,807.95元/噸,分別較上月環比變動+3.45%、+4.16%。2)成品紙方面,截至2024年5月9日,雙膠紙、雙銅紙價格分別為5,775、5,740元/噸,分別較上月環比變動-2.01%、-1.54%。根據卓創資訊預測,5月部分出版訂單仍將釋放,但延后提貨導致當期需求貢獻有限,且社會面訂單表現仍然清淡,預計價格端仍存一定壓力。

    特種紙:特種紙下游需求持續擴張,帶動特種紙訂單增長,頭部企業快速推進產能建設,擴充品類矩陣,并布局自給漿,實現一定的抗周期能力,業績長期成長性顯著。同時,部分紙種海外需求良好,行業龍頭積極開拓外銷市場,取得亮眼表現,華旺科技23年實現海外銷售7.8億元,同比+66.9%。

    包裝:下游消費持續修復,原材料鋁價有所抬升。

    紙包裝:受益于環保趨勢,紙包裝行業有望實現擴張,但市場集中度較低,有待提升;龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變,業務實現縱向發展。同時,煙酒類零售穩步復蘇將驅動紙包裝需求增長,2024年1~3月,煙酒類零售額為1,729億元,同比增長12.5%。

    金屬包裝:二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張,三片罐需求受益于能量飲料擴張。奧瑞金籌劃收購中糧包裝全部已發行股份,項目正積極有序推進中,未來有望優化競爭格局,強化包裝龍頭議價能力,盈利有望增強。

    輕工消費:電子煙行業不斷成長,文具市場持續擴容:新型煙草:海外市場規??焖俪砷L,中國電子煙產業鏈全球化布局,競爭優勢突出,政策支持下出口前景廣闊;國內電子煙政策落地將實現有序發展,未來行業料將穩健擴張,市場份額向頭部集中。文具:文具人均用量提升帶動總量穩增,消費升級驅動價格長期成長;采購行業數字化滲透空間廣闊,降本增效&政策推動助力行業發展。建議關注:電子煙行業龍頭【思摩爾國際】,文具行業引領者【晨光股份】,戶外運動受益者【浙江自然】。

    風險提示:房地產市場景氣度不及預期的風險;居民消費力恢復不及預期的風險;原材料價格大幅上漲的風險;行業競爭加劇的風險。

    每經頭條(nbdtoutiao)——大手筆!接盤王健林的萬達電影后,知名80后富豪又出手收購字節游戲資產!背后是騰訊?

    (記者 張喜威)

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