市場調整，量化背鍋？一類行為對市場傷害更大——道達投資手記

股市一跌，大家就開始找原因了。近幾天，量化又站在市場的風口浪尖上。 首先就是知名經濟學家劉紀鵬對量化私募巨頭幻方量化的反駁。 此前幻方量化稱，量化作為一個整體，大部分情況下是抑制了市場波動，整體上對波動起到了“阻尼”的作用。換一句話表達就是，量化大部分時間起到了平穩市場的作用，不應該把市場的下跌歸咎于量化。 幻方量化的觀點，引起了劉紀鵬的極大不滿，對幻方量化進行了反駁。他指出，量化交易作為一種短期資本形式，對市場的公平性構成威脅，并加劇了市場的波動。 如果說幻方量化和劉紀鵬的碰撞只是口水仗的話，那么近期發生的另外兩則事件，則會對量化帶來實打實的影響。 一是廣東證監局決定組織開展2024私募基金自查工作。相較于往年，除了常規自查內容，廣東證監局今年還新增了程序化交易、私募證券基金運作兩大板塊。 二是期貨高頻交易被降速。近日，一條“期貨高頻交易降速，期貨公司到各大期貨交易所柜臺的光纖延長30公里”的消息在期貨圈流傳。據界面新聞報道，已經有業內人士證實，近期在實際操作時，的確存在高頻交易訂單回報的延遲。業內人士也直言，這是交易所對期貨公司高頻交易的限制。而期貨對股市的影響，主要來自股指期貨，商品期貨對股市的影響實際上不大。 近半年來，在市場不好的時候，量化常被拿出來說事。達哥想說的是，市場表現疲弱，真的是量化造成的嗎？ 此前，達哥接觸過一些量化，實際上將量化一棒子打死，并不理性。量化其實也是分派別的，有價值派、技術派、高頻派等，也會衍生出各種交易策略。 如果量化的策略基礎是價值投資的話，確實對市場具有一定的穩定作用。如果量化的策略基礎是追漲殺跌類，那么確實會加大市場的波動。而一些高頻策略，則是利用信息、技術的不對等進行獲利。 從短線交易角度來講，量化確實具有散戶所不具備的優勢，而這些優勢的確造成了一些不公平。這些不公平現象，是需要規范的。 不過，即使是追漲殺跌的量化策略，和那些高頻量化策略，真的能決定市場的長期走勢嗎？達哥的答案是，很難。 市場一跌，就找量化，顯然是沒有抓住主要矛盾。相對于量化，達哥覺得，那些想著上市圈錢、不創造價值的企業，一上市就想著套現的企業，對市場的傷害更大。 好了，我們再聊聊大盤。 今天，上證指數創下階段新低。目前上證指數在60分鐘K線圖上呈現的是調整趨勢。對于調整趨勢，不要輕易猜底，跟隨趨勢就好。 怎么跟隨呢？一個很簡單的方法，就是找一個趨勢類的指標，在該指標發出趨勢轉折信號之前，都不必急于判斷趨勢的結束。趨勢類的指標，典型的有均線、MACD等。 說得更明確一點，當前60分鐘K線圖的調整趨勢，對60分鐘K線圖上的10日均線更敏感，大家可以參考這條均線。如果在這條均線之下，不要輕易判斷短期下跌趨勢的結束。 另外，今天走勢上需要注意的一點是，上證指數日K線的MACD形成了死叉。那么，這個死叉是做空信號嗎？不一定。 死叉有兩種典型的情況，一種是做空信號，另一種是空頭陷阱。如果是空頭陷阱，就會讓大家誤以為是做空信號，但做空進去之后，反而形成了近期的低點，空頭陷阱實際上是一種做多信號。 因為大盤已經調整了比較長的時間，對于今天MACD的死叉，是做空信號還是空頭陷阱，有必要做一個分辨。 怎么分辨呢？參考達哥上面說的60分鐘K線圖上的調整趨勢，如果是空頭陷阱，自然會在60分鐘K線圖上發出轉勢信號。否則，會延續60分鐘K線圖上的調整趨勢。 板塊方面，今天造船板塊強勢。最新數據顯示，2024年1-6月，我國造船完工量2502萬載重噸，同比增長18.4%；新接訂單量5422萬載重噸，同比增長43.9%；截至6月底，手持訂單量17155萬載重噸，同比增長38.6%。1-6月，我國造船三大指標以載重噸計分別占全球總量的55.0%、74.7%和58.9%。 這些數據，在不斷驗證造船行業的景氣向上。相關機構預計，船舶行業的業績逐季改善，將至少持續至2026年底，并且還有繼續超預期的可能性。此前，有機構預計船舶替換高潮在2030年左右?？傊?，這些數據表明，造船業的景氣度，在未來一兩年之內，仍會大概率延續向上。 這里需要注意的是，達哥這里說的是行業邏輯，而行業邏輯一般會映射到股價上，但這是一個相對長期的過程。股價完全有可能在一個長期向上的運行過程中，出現幾周甚至幾個月的調整，這是一個正?，F象。不過，即便股價出現調整，也不影響行業的景氣向上。 今天，核電板塊的上漲，引發了不小的關注。核電的邏輯，有市場份額的提升、用電需求的增加、國內外需求共振以及現金牛等。但邏輯再強，達哥對已經漲起來的板塊和個股，都是抱以謹慎態度。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。