傳化股份
（002010，收盤價10.70元）評級機構：國都證券 評級：強烈推薦
公司是我國紡織助劑行業的龍頭企業之一、是國家火炬計劃重點高新技術企業，十多年來一直致力于紡織印染助劑的研究、開發、生產和應用，現已成為國內紡織印染助劑研發、生產的龍頭企業之一，研發實力雄厚、產品體系齊全、營銷網絡遍布全國。
前期，公司在紡織助劑方面側重于前處理劑，隨著公司在2008年完成對于公司大股東傳化集團所屬染料企業泰興錦雞45%股權及泰興錦云20.45％股權的收購，標志著公司在“染助一體化”方面已取得重大的進展，公司在為客戶提供“一站式”服務的能力也得到極大地增強，公司在業內競爭實力得到進一步的提升，行業龍頭地位也更加鞏固。
根據公司近期發布的非公開增發預案，公司將通過增發募集資金約5億元用于 “年產17萬噸紡織有機硅、有機氟及專用精細化學品項目一期工程”——年產有機硅柔軟劑3萬噸、化纖油劑5萬噸，將使公司在紡織后處理劑方面的實力得到大大加強，公司在化纖油劑方面的龍頭地位更加鞏固，盈利能力也將獲得增強和穩定。
我們預計，不考慮增發攤薄因素，公司2009~2011年每股收益分別為0.58元、0.64元和0.72元。以9月29日收盤價10.53元計算，2010年公司動態市盈率不足17倍。如果以2010年每股收益0.64元和25倍市盈率計算，公司的合理股價應在16元左右，即使考慮到增發攤薄業績約25%的影響，合理股價也應在12.80元附近，尚有約22%的上漲空間，因此，我們給予公司“強烈推薦”的投資評級。
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