2011-03-11 02:48:10
今日，*ST化工（000818，前收盤價5.66元）在停牌近一年后復牌交易。根據公告，公司已經完成破產重整，并擬進一步實施收購資產等工作。
《每日經濟新聞》記者發現，*ST化工重組后，其主營和利潤來源與重整前差別不大，未來，公司的前景依舊寄托在化工主營的景氣度上。根據公司預測，2011年公司每股收益為0.1618元，對應市盈率為35倍。
重整完畢今日復牌由于近年來財務負擔重、體制僵化等諸多原因，2010年3月*ST化工實施破產重整，并于2010年4月21日正式停牌。
2010年7月30日，遼寧方大通過競拍取得*ST化工55.92%的股權，成為公司潛在控股股東。遼寧方大接手實際經營管理后，推動公司實施了一系列債務重組和資產重組，公司的財務狀況逐漸好轉。2010年10月公司實現凈利潤370萬元，實現當期經營性扭虧。
今日，*ST化工發布公告，實施破產重整后的資產收購。公司擬受讓遼寧方大持有的錦化工程設計85.5%股權、錦化公運100%股權以及錦化進出口100%股權。
*ST化工表示，收購完成后，公司在原有主營業務的基礎上，增加工程設計能力、化學危險品儲運、代理進出口和自營進出口等大類的業務。這將有利于公司資源配置進一步優化，滿足公司的整體產業鏈無縫對接的需要，有助于公司改善資產質量，提升公司業績，有利于公司的持續穩定發展。
根據公告，鑒于目前公司已完成了與破產重整相關的權益調整與重大資產重組等相關事項，從2011年3月11日起公司股票恢復交易。
預計今年每股收益0.16元值得注意的是，*ST化工的重組雖然也進行了破產重整、大股東變更以及擬注入資產等舉措，但截至目前，以及未來一段時間，公司的主營并不會發生太大變化。
根據相關預測，錦化進出口、錦化公運、錦化工程設計2011年度的預測凈利潤分別為668.12萬元、190.84萬元、81.45萬元。其合計的營業收入、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤占公司備考合并盈利預測分別為27.86%、10.18%、8.52%、8.32%。由此可見，未來公司的主要盈利能力仍來自公司主業，標的公司主要是優化公司資源配置，提升公司業績。
《每日經濟新聞》記者發現，僅從業績預測來看，*ST化工的吸引力并不強。合并盈利預測表顯示，2011年公司凈利潤將達到11039.83萬元，對應每股收益0.1618元。目前，*ST化工的股價為5.66元/股，對應2011年市盈率為35倍。在化工股中，這一估值水平顯然不具備吸引力。
不過，目前的預測凈利潤水平或許并沒有反映主營產品大幅漲價帶來的利好。根據2010年中報，*ST化工的主營產品中，環氧丙烷占據了主營收入的34.47%。近段時間以來，環氧丙烷出現了大幅漲價。中信建投李靜指出，2011年環氧丙烷供給緊缺，價格有進一步上漲空間。*ST化工在公布2010年業績預告時也指出，隨著化工市場轉暖，產品價格上漲，主要產品盈利能力有所提高。
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