2011-05-15 08:32:40
本周，統計局公布了4月份CPI同比上漲5.2%，PPI同比上漲6.8%，通脹超出市場預期。周四，央行宣布年內第五次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，至此，大中型金融機構存款準備金率達21%的高位，此次調整將一次性凍結資金3700億元左右。
與此同時，滬、深兩市本周先漲后跌，顯示出了市場對宏觀經濟數據的悲觀情緒。來自德圣基金研究中心5月12日的倉位測算數據顯示，基金股票倉位本周繼續下跌，這已是連續第三周減倉，但減倉幅度有所放緩。
測算數據顯示，本周各類型基金繼續呈現主動減倉態勢，但減倉力度較前周略有放緩?？杀戎鲃庸善被鸺訖嗥骄鶄}位為83.42%，相比前周下降1.09個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為78.31%，相比前周下降1.22個百分點；配置混合型基金加權平均倉位70.98%，相比前周下降0.67個百分點。
在3類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位82.19%，相比前周下降1.04個百分點；中型基金加權平均倉位81.02%，相比前周下降1.13個百分點；小型基金加權平均倉位78.52%，相比前周下降1.08個百分點。這3類均有較為明顯的主動減倉。
另外，重倉基金（倉位>85%）占比30.65%，相比前周大幅下降5.08個百分點；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比29.39%，占比增加1.02個百分點；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為20.25%，增加3.37個百分點；倉位較輕或輕倉基金占比19.71%，略微增加。
基金操作分化從具體基金來看，本周基金倉位繼續前周方向，主動減倉占到多數?？鄢粍觽}位變化后，193只基金主動減倉幅度超過2%，其中58只基金主動減倉超過5%。另一方面，主動增持基金數量也有所增加，61只基金增持超過2%，其中5只基金主動增持超過5%。
從本周基金操作來看，高倉位基金繼續較大幅度降低倉位，但也有部分倉位較低的基金選擇逆勢加倉，操作分化較大。
受4月主要宏觀數據及政策緊縮預期的影響，本周市場維持弱勢震蕩走勢。整體來看，本周基金延續了前幾周的主動減倉趨勢，主動減倉仍是主流。大型基金公司中，博時旗下基金繼前兩周較為顯著的減倉后，本周減倉幅度依舊較大；而南方基金繼續整體性小幅減倉；華夏旗下基金則出現分化，增減各半；廣發旗下基金本周減倉也較為明顯；而大成則仍舊保持較高倉位。本周高倉位基金繼續較大幅度降低倉位，相比前周平均大幅下降5.08%，其中較為明顯的包括光大等。當然也有部分基金選擇逆勢加倉，主要包括部分倉位偏低的基金、次新基金等，但采取此類操作的基金只占少數。整體來看，受高通脹引發的進一步政策緊縮的擔憂，主動降低倉位仍是主流，但策略分歧也有所顯現。
基金分歧仍較大業內人士普遍認為通脹仍將維持較高水平，政策仍將在經濟增長和通脹之間博弈，A股市場面臨著不確定性，后市或將繼續承壓。
對于市場未來看法，基金公司之間的分歧仍然存在，華商價值精選擬任基金經理劉宏的看法較為悲觀，他表示，上調準備金率的指向明確，即對沖外匯占款。上調準備金率和公開市場操作一起，構成央行對沖增量流動性的主要工具；而利率調整則是央行回收存量流動性的主要手段，會比較謹慎。此次調整，對市場資金面略有負面影響，但對投資者信心的負面影響可能更大。仍維持之前的判斷，從緊的政策基調將會貫穿今年。
北京某知名基金經理向 《每日經濟新聞》記者表示，之前預計若物價溫和上漲，經濟增長回歸平穩，正是投資最好的時期，但4月份CPI數據超出預期，就需要進一步關注這種預期是不是變得穩定。如果趨于穩定，我們將大幅度加倉。
看法同樣較為樂觀的如天治基金基金經理謝京向記者表示，目前市場已經對通脹走勢形成了較為明確和充分的預期 （全年可控，前高后底），宏觀經濟方面，美元走勢、通貨膨脹和房地產調控仍然是市場關注的焦點。實體經濟增速的環比下降、貨幣緊縮決定了市場沒有系統性上漲的趨勢性力量，而大市值股票的估值較低約束了市場的下跌空間，因此市場依然會維持震蕩為主的格局。
“結構性機會仍是主流，板塊輪動和風格轉化的特征將延續。目前階段，周期類行業、穩定類行業和成長類板塊都具備同樣的投資機會。在通脹得到有效控制、緊縮政策放松預期的時候，周期類行業才會出現真正較大的機會?！彼f。
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